外遊（十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-05-22

今晚會跟太座及鄰居夫婦，一行四人出發去英國自由行玩十多天，輕鬆一下！

基礎投資課程（第十七班）開始報名（二十二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-05-20

我將於7月份與亮光文化出版社舉辦「基礎投資課程（第十七班）」，詳情如下：

日期：四堂分別為4/7（星期四）、11/7（星期四）、18/7（星期四）及25/7（星期四）

D100「投投是道」訪問

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-05-19

日前，我在香港中文大學攻讀MBA時的同學單仲偕（前立法會議員）邀請我出席他有份主持的D100網台節目「投投是道」錄影，擔任訪問嘉賓，讓我可以把價值投資之道，與更多人分享。

《掌握市場週期》

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-05-06

近日一口氣讀完《掌握市場週期》（Mastering the Market Cycle），獲益良多。這是投資大師霍華•馬克斯（Howard Marks）繼《投資最重要的事》（The Most Important Thing: Uncommon Sense for the Thoughtful Investor）之後又一力作，聚焦論述投資者應當如何辨識和應對市場週期，從而提高勝算。此書是坊間少有如此深入研究和剖析市場週期的好書，理論與實戰兼備，非常值得推薦。

推算金沙中國2019年的合理價（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-30

金沙中國（1928）4月18日公布2019年第一季度業績，經調整EBITDA 8.58億美元，同比增長8.7%，環比增長9.2%，表現略勝分析員預期。

網誌八周年（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-27

今早太座無端問我：「你寫網誌那麼久，應該把有關價值投資理念和估值方法都幾乎寫過，還有更多的題材嗎？今年是你的網誌八周年啊！」

做個智慧型投資者

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-22

上個星期，「鍾記價值投資學會」學員A提到自己去年於20港元「胡亂」買了吉利（175）的股票，之後吉利的股價便反覆下挫，最低跌至今年1月的10.1港元，高峰期賬面損失近半！幸好「守得雲開見月明」，最近吉利的股價從低位10.1港元大幅反彈，回升至19港元左右，雖然可以收復大部分失地，賬面虧損不太大，但學員A慨嘆已經錯失了不少機會成本！

用SOTP評估恒基地產的內在價值（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-19

我簡單地把恒基地產（012）分成兩項主要資產------地產業務（包括地產發展和收租業務）和持有中華煤氣（003）41.5%股權。然後用分類加總估值法（SOTP）去評估它的內在價值，得出每股57.2港元。現價49.85港元，較每股內在價值低13%，估值稍為偏低！

基礎投資課程（第十六班）開始報名（二十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-15

我將於6月份與亮光文化出版社舉辦「基礎投資課程（第十六班）」，詳情如下：

日期：四堂分別為5/6（星期三）、13/6（星期四）、20/6（星期四）及26/6（星期三）

用均值回歸初探恒生指數2019年的合理值（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-13

感謝「鍾記價值投資學會」學員Alex昨天提供最新的彭博（Bloomberg）數據，讓我可以嘗試利用「預測市盈率」估價工具及均值回歸（Mean Reversion）的概念，初步探索恒生指數2019年的合理值，得出結果29889點。恒生指數昨天（2019年4月12日）收市報29909點，非常接近合理值呢！

「亮光理財x鍾記 投資講座」圓滿結束（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-09

一年一度的「亮光理財x鍾記 投資講座」，昨晚在輕鬆愉快的氣氛下圓滿結束。今次講座的主題是「學懂管理投資組合」，我花了不少時間講解投資者應該如何判斷市場的周期及做好資產配置的工作，並以八字真言------「資產配置 逆向思維」作為總結，希望參加者會有得著。

策略性減持新鴻基地產（八）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-04-01

由於全球經濟增長放緩，孳息率曲線出現倒掛，投資者預期美國減息的機會增加，引致息口敏感的本地地產股受到資金追捧，其中新鴻基地產（016）股價今天急升5%，收市報141.4港元，創近三年新高！

再談「依靠宏觀分析賺錢不容易」（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-30

近日美國出現孳息率曲線倒掛（Inverted Yield Curve）現象，三個月短期美債孳息率高於十年期長債孳息率。根據過去的經驗，這現象反映未來美國經濟步入衰退的風險增加，警號響起，令投資者感到恐懼，股市受壓。

與林本利博士結緣

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-23

去年9月，很榮幸收到林本利博士的邀請，希望我可以到他的「活道教育中心」擔任導師，為他的學生開辦投資課程。人稱林Sir的林本利博士，是「活道教育中心」創辦人、前理大會計及金融學院副教授、資深iMoney專欄作家及財經書作者，專門研究公共事業監管政策和企業管理。

《讀財報 學選股 計估值》 2019年新版面世（十六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-16

我的第三本書《讀財報 學選股 計估值》自2018年1月出版後，一直保持不錯的銷售，更於3月已加印第二版。到12月的時候，亮光文化出版社負責人傳來短訊，表示將會出版2019年新版，以滿足讀者的需求。

現時該新版已經面世，在各大書局有售。

再談經濟日報（十七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-13

昨天，有位學員在「鍾記價值投資學會」Telegram群組問我：「鍾Sir, 如果你是David Webb, 去和經濟日報（423）管理層見面，你會建議如何提高股東的價值？」

我的回應是……

David Webb增持經濟日報至5%（十六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-12

我在上個月一篇有關經濟日報（423）的Blog文《經濟日報大股東不斷增持（十五）》中提到「一邊廂Aberdeen基金在大手清貨，另一邊廂，大股東馮紹波在不斷接貨……」原來後面還有故事！有「股壇長毛」之稱的獨立股評人David Webb也密密增持！

3R投資法

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-09

在上一篇《資訊太多是否好事？》Blog文中，我提到「股神」巴菲特的投資方法很簡單------在投資選股的過程中，他只是集中挑選和買入符合以下三個條件的企業：
（1） 擁有良好的商業模式、持久的競爭優勢和寬闊的護城河（Right Business）
（2） 有誠信及能力的管理層（Right People）
（3） 價格合理（便宜更好！）（Right Price）

資訊太多是否好事？

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-04

在資訊泛濫的互聯網時代，投資者每天都接受到大量的新聞資訊，但當中部分可能是雜音（noise），對投資決定沒有太大的幫助，有時候反而會令投資者作出錯誤的選擇。因此，投資者須要懂得分辨「有用的資訊」與「沒有太大價值的雜音」，並且聚焦真正對投資有影響的關鍵因素。

亮光理財x鍾記 投資講座（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-03-02

還記得去年4月份參與了「亮光理財x鍾記 投資講座」，題目是「學選優質股」，反應相當熱烈。時間過得真快，很開心又可以於下月8日（星期一）晚上7點半至9點半跟大家再次見面！

應否接跌下來的刀？

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-02-27

在股票市場，經常聽到有人會說「不要接跌下來的刀！」

對於短線投機者來說，這句話也許是正確的，因為股價有可能還會繼續下跌，但對於價值投資者來說則值得商榷。

外遊（九）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-02-19

去年底忙著出版第四本新書《財報估值 投資攻略》，曾應承太座新書面世後，會陪她外遊hea幾天。我明天出發「找數」！

基礎投資課程（第十五班）開始報名（二十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-02-13

我將於4月底至5月中與亮光文化出版社舉辦基礎投資課程（第十五班），詳情如下：

日期：四堂分別為25/4、2/5、9/5及16/5，逢星期四晚上7點半至9點半。

經濟日報大股東不斷增持（十五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-02-10

上個月，經濟日報（423）的成交量顯著上升，吸引了我的眼球。我於港交所網站翻查經濟日報過去一年股權披露的紀錄，發現原來是Aberdeen基金在大手清貨，從2018年4月10日開始減持（當時持有10.26%股權），一直減持至2019年1月10日的4.92%（股權少於5%，往後再減持也無須披露）。該基金持貨多年，期內經濟日報的股價表現差強人意，跑輸大市。如此不濟的股價表現，基金自然產生壓力，減持完全可以理解。

《實踐價值投資的真諦（ 2018-19年版）》電子書面世（十五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-02-01

前兩天，收到亮光文化出版社負責人通知，說我的財經書《實踐價值投資的真諦（ 2018-19年版）》已製作成ebook，現已於Google Play上架。售價大約只是實體書的68折，更可以免費試閱部分內容呢！

新鴻基地產財息兼收（七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-27

我於2018年10月下旬曾發佈過一篇Blog文-------《新鴻基地產估值吸引（六）》。那時候，我只是知道新鴻基地產（016）的估值吸引，並沒有預料到股價可於三個月攀升25%（由103.4港元，上升至上周五收市價129港元），連同期內派發FY18年度末期股息3.45港元（除淨日11月12日），總回報率28%，投資者可謂財息兼收！又一次印證短期的股價不可預測。

再談資產配置

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-20

曾經聽過股壇的老前輩說：「如果有一個人聲稱可以準確預測大市的短期走勢，預知股市何時見頂及何時見底，他不是瘋子，便是騙子！」

成功須要付出

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-16

我的第四本新書《財報估值 投資攻略》終於在書局上架了。我這幾天無論去哪兒都帶著它，一有空便拿出來翻閱，太座忍不住笑我：「這本書，你從落筆到校對不是看了很多次嗎？難道真的是百看不厭？」

第四本新書《財報估值 投資攻略》出版了（十四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-13

我的第四本財經書《財報估值 投資攻略》終於出版了，現正在各大書店有售。

《讀財報 學選股 計估值》登上商務印書館2018年暢銷書榜（十三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-08

昨天收到亮光文化出版社負責人的好消息：我的第三本書《讀財報 學選股 計估值》登上【商務印書館 2018年暢銷書排行榜】經濟類暢銷書榜。

市場錯價

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-05

昨天有位「鍾記價值投資學會」的學員K小姐在Telegram群組分享她買二手書的經歷，是一個反映市場錯價很好的例子。

第四本新書《財報估值 投資攻略》即將出版（十二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-02

收到亮光文化出版社負責人的好消息：我的第四本新書《財報估值 投資攻略》已經付印中，預計未來一至兩個星期將會陸續在各大書店上架。

2018年點滴

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-25

記得2017年最後一天，我發了一篇Blog文 <充實的2017年>，說想湊一湊熱鬧，回顧該年自己做過什麼。言猶在耳，轉眼間，2018年即將過去，還得抽點時間思考及整理一下過去一年的點滴，留個紀念。

價值投資還有效嗎？

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-22

昨天，我在「鍾記價值投資學會」Telegram群組拋出一個問題：「今年以來股市下跌了16%, 從高位下跌了四分一，不少股份下跌了超過一半，其實有否動搖大家對價值投資的信心呢？」

答股問（二十三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-17

問：（2018年10月5日）鍾Sir，請問PMI指數代表什麼？應該如何運用作為股市投資的參考？

股壇新丁

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-10

周末，太座和我相約鄰居張氏夫婦行山，他們的兒子也有同行。眼前的張公子長得跟我一樣高，好像沒多久前才升中學的他，一轉眼原來已經是一名大學生，真的不能不說一句「時光飛逝」！

《選股與估值》 2019年新版即將出版（十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-05

早前收到亮光文化出版社通知，表示我於2017年初出版的第二本書《選股與估值------價值投資的得勝之道》第四版幾近賣斷，欲出版一本2019年新版，更改新封面，希望吸引新的讀者。

《The Five Rules for Successful Stock Investing》

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-01

幾年前借了一本名為《The Five Rules for Successful Stock Investing》的書給別人，可能本書實在太好看，最後一借無回頭。幾個月前，我終於「的起心肝」，在中環三聯書局買回一本，誓要好好珍藏，以後都不會輕易借給別人了！

財報進階班（第三班）開始報名（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-11-23

因應部分學員的要求，我與亮光出版社合作，將於2019年1月份開辦財報進階班（第三班）。財報進階班較適合上過投資增潤課程的學員或本身對會計及財務報表有基本認識的人士報讀，具體安排如下：

比亞迪估值更新（廿五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-11-18

比亞迪（1211）於2018年10月底公佈2018年第三季度業績，營業額348億元人民幣，同比增長21%，淨利潤10.5億元人民幣，同比下跌2%，較上半年的業績（受到新能源汽車政府補貼減少的影響，第一季度和第二季度的淨利潤分別只有1億元人民幣及3.8億元人民幣）明顯改善，主要是因為新能源汽車的銷量於第三季度開始大幅攀升所帶動。