企業負債太高的風險

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-07-24

 中國恆大（3333）最近遇到很大的麻煩，不斷傳出不利消息，包括：中國恆大分公司資產被廣發銀行申請凍結；兩個住宅項目遭湖南省邵陽市叫停；匯豐等本地銀行暫停接受恆大位於香港的樓花按揭申請。凡此種種，均令投資者十分關注恆大的財政狀況。

2021書展「投資人生」講座重溫（二）

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-07-18

 昨天，與太座在灣仔吃過午飯後，便結伴同行到會展舉行的書展及「投資人生」講座。

 很開心能夠跟止凡和「班長」威廉人一起主講「投資人生」。在一個多小時的互動裡，大家分享投資理念及個人經歷，玩得很過癮，希望對於不同投資資歷的聽眾都有所啟發。

新書《投資框架的構建與堅守》出版預告（二十二）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-07-09

 經過幾個月來的努力，我的第六本書《投資框架的構建與堅守》即將出版，趕得及下周三（7月14日）書展開鑼的時候，在亮光文化出版社的攤位（1B-D16）發售。

股票市場上「似是而非」的概念（二）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-07-01 

我在2018年10月的時候曾經寫過一篇題為<股票市場上「似是而非」的概念>的網誌文章，討論了九點有關的概念，今天，我再補充八點：

2021書展 ------「投資人生」講座

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-06-28

 期待已久的2021書展將於下月開鑼。我將會參加其中一項活動，就是由亮光文化出版社舉辦的「投資人生」講座，到時還有「班長」威廉人和止凡呢！

學員痛定思痛

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-06-13

 在上周五活道教育中心每月投資班上課前，有一位學員跟我大吐苦水，分享了他自去年下半年開始買股票的慘痛經歷。

活道「看年報推算公司價值」投資課程（第六班）開始報名

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-06-03

 我與活道教育中心（林本利博士創辦）將會於2021年7月舉辦「看年報推算公司價值」投資課程（第六班）」，詳情如下：

「等大跌市才買入」的投資策略可取嗎？

 網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-05-22

 最近跟一位已經退休的朋友談起有關投資策略的議題，值得分享一下。

用「預測市盈率」評估中華煤氣的價值（二）

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-05-17

隨著本地新冠肺炎疫情緩和，市場憧憬經濟復甦，令部分資金從新經濟股重返舊經濟股，帶動中華煤氣（003）的股價於今年2月份10.64港元見底後便逐步回升，最高曾升至近日的高位13.66港元。以上周五（2021年5月14日）收市價13.2港元計算，較我於2020年8月初首次買入價10.8港元（見<買入領展、煤氣、恆生> 高出22%，還未計及期間收取了2020年中期股息0.12港元。

用DDM評估恆生銀行的內在價值

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-05-10

 我於2020年8月初首次以平均價116.3港元買入恆生銀行（011）的股票（見<買入領展、煤氣、恆生>，股價於9月見底（約110港元）後回升，其後穩步上揚。截至上周五（2021年5月7日）收市價162.3港元計算，股價已較我的買入價上漲了40%，連同期內收取的股息共4.4港元（2020年第二次中期股息0.8港元，第三次中期股息0.8港元及末期股息2.8港元），賬面總回報率達43%。

穩健的股票投資組合

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-05-02

 YouTuber「麥加文」在早前一條論述估值的視頻《問題解答#Q6有幾多種估值方法？》中形容我的投資風格與投資組合「非常穩打穩紮，除非是哥斯拉大戰金剛並且把中環剷平，否則根本就不會輸。」「麥加文」真的太抬舉我了。

心態決定行為

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-04-25

 一個多星期前，我在活道教育中心每月投資班的課堂上，問哪位學員持有新鴻基地產（016）的股票，其中一位學員答：「曾經持有，不過最近已經沽出了。」我問：「甚麽價格沽出？」她答：「122元。」我再問：「甚麽價格買入？」她答：「119元。」我追問：「何解要沽出？利潤只有3元。」她解釋：「我已經持有了該股兩個月，見股價沒有上升勢頭，十分沉悶，沒有耐心再等下去，於是沽出。」

2020年香港公共圖書館書籍借閱排行榜

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-04-18

 朋友告知，我有四本書入選2020年香港公共圖書館書籍借閱排行榜首100位（成人外借非小說類）。這是一個令人振奮的消息。

高追的風險

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-04-17

 這兩個月，本港新冠肺炎疫情緩和，市場憧憬經濟復甦及孳息率上升，誘發資金重投舊經濟股，引致新經濟股從高位回落，跌幅約三至四成，可算是小型股災，令早前高追新經濟股的投資者蒙受損失。

寫於網誌十周年（五）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-04-11

 時光飛逝，我於2011年4月開始寫這個財經網誌（見<遲來的網誌>），至今已經十個年頭了。我又想起柴九哥那句「人生有幾多個十年？」，感恩有各位網友陪伴和支持我。

YouTuber「麥加文」分享價值投資

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-04-02

 大家認識YouTuber「麥加文」嗎？

減持長實集團（二）

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-03-20

 長實集團（1113）於周四（3月18日）公佈截至2020年12月底止全年業績，基礎溢利按年下跌32.5%至193.4億港元，大致符合預期。公司並且公佈斥資170億港元收購李嘉誠基金會四項基建資產，會以支付股份向李嘉誠基金會發行3.33億股，每股作價51港元；同一時間，長實集團計劃以每股51港元回購並註銷最多3.33億股股份。以溢價回購股份的計劃，刺激長實集團昨天（3月19日）的股價大幅攀升7%，收市報50.45港元！

友邦保險估值稍為偏高（十一）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-03-16

 友邦保險（1299）上周五（3月12日）公布截至2020年12月31日全年業績，受到新冠肺炎疫情的影響，以固定和實質匯率計算，公司整體新業務價值均是按年倒退33%至27.65億美元，符合市場預期。

新鴻基地產FY2021中期業績稍勝預期（十二）

網誌分類：股票經

網誌日期：2020-03-13

 新鴻基地產（016）股價今年以來已經上漲了18%（未計FY2021年中期股息在內），跑贏恆生指數同期6%的升幅。

價值投資永不過時

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-03-05

 查理·芒格（Charlie Munger）於2月24日在他旗下報業公司Daily Journal 的年度股東大會上，提到了對價值投資的看法。他說：「在我看來，價值投資總是希望獲得比你購買股票時所支付的價格更高的價值。這種方式永遠不會過時。」他補充：「好的投資都是價值投資。只是有些人在強公司中尋找價值，有些人在弱公司中尋找價值。」

親戚執行價值投資的初步成果

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-02-25

 大家還記得我在<價值投資的緣分>一文中提到太座的哪位親戚嗎？

Louis Simpson的投資指南

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-02-14

 大家認識Louis Simpson嗎？他是前GEICO投資總監（Chief Investment Officer），於1979年加入公司，直至2010年退休，期間管理GEICO的股票投資組合成績斐然，回報率遠遠跑贏標準普爾500指數，曾被「股神」巴菲特譽為財產保險行業最佳的投資經理。

巴菲特的投資品性

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-02-07

 著名基金經理Peter Lynch曾為Robert G. Hagstrom的著作《The Warren Buffett Way》寫前言，當中透露了他於1989年認識「股神」巴菲特的一段小插曲，十分有趣。

專注是成功最重要的因素

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-01-31

 在《The Snowball Warren Buffett And The Business of Life》第50章節，記述了1991年「股神」巴菲特最初認識微軟（Microsoft）創辦人Bill Gates的一個晚宴上，Bill Gates問在場的賓客：「你們認為成功最重要的因素是甚麽？」巴菲特回答：「專注（Focus）」，Bill Gates表示同意。事實上，巴菲特從小到大都是那麽專注和熱愛投資，而Bill Gates則是專注於軟件開發，兩者在各自的領域都擁有卓越的成就。

太座的智慧（八）

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-01-23

 太座的姪女向她透露，上個星期某天的工作期間，有位同事把顯示了股票報價畫面的手機放在姪女面前，說港交所（388）的股價勢如破竹，已經衝破460港元，創新高，問姪女是否依然持有港交所的股票。

減持友邦保險（十）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-01-16

 自從友邦保險（1299）於2020年11月初公佈2020年第三季新業務摘要超預期後（第三季新業務價值7.06億美元，按固定匯率計算，還比增長22%），股價便節節上升，昨天（2021年1月15日）更創出105.8港元的歷史新高，表現相當強勁。

《The Snowball》

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-01-12

 最近花了兩個星期閱畢比牛津詞典還要厚的《The Snowball Warren Buffett And The Business of Life》，獲益良多，對「股神」巴菲特的生平往事（包括家庭、朋友、投資事業）有更多的了解和認識。

「溝貨」的考慮

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-01-04

 相信不少投資者都有過類似的經歷和心態：買入某隻股票一段時間後，股價下跌了許多，比如說從10元下跌了一半至5元，賬面出現虧損，股價短期很難倍升而重返買入價，翻本無望。為了較容易追回賬面的損失，投資者可能會考慮在低位「溝貨」的策略，比如於5元買入相同的股票數量，令平均成本降至7.5元，只要股價反彈一半（從5元反彈至7.5元），就可以平手離場。

不一樣的2020年

網誌分類：股票經

網誌日期：2020-12-26

 還有五天，2020年便離我們而去！

 2020年是我踏入退休的第五個年頭，也是不一樣的一年。由於新冠肺炎疫情的關係，一些計劃都未能成功完成，真有點遺憾呀！

不買新股的理由

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-12-17

 早前我在 <給自己的投資十戒> 一文中，提到其中一戒「不買新股」。有網友問我箇中原因，我想在這裡解釋一下。

再談投資框架（二）

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-12-09

 由於疫情關係，一星期總有三兩天駕車載太座到超市，在途中都會收聽電台財經節目。經常聽到有聽眾打電話去電台請教嘉賓主持有關股票的疑問，問題多圍繞某隻股票在哪個價位值得買入？短期目標價多少？或者是手上持有的某隻股票已跌穿買入價，是否應該止蝕？希望嘉賓主持指點迷津。

軟硬知識同樣重要

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-11-30

 上星期，一位「鍾記價值投資學會」的學員在Telegram群組分享：

 「我想多謝鍾Sir 與小薯師兄，在你們身上學到好多東西。

再度減持吉利汽車（四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2020-11-23

 近日，由於市場憧憬中國汽車行業銷售將會逐步復甦，汽車股受到資金追捧，比亞迪（1211）、吉利汽車（175）、長城汽車（2333）、東風集團（489）、廣汽（2238）的股價表現相當突出。

投資要多點理性，少點感性

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-11-16

 眾所周知，投資者的情緒和心態會直接影響投資行為，是決定投資回報和風險的重要因素。要提升長期的回報率及減少風險，須要懂得控制情緒和調整投資心態。

減持銀河娛樂（十三）

網誌分類：股票經

網誌日期：2020-11-10

 由於市場憧憬新冠肺炎疫苗快將面世，刺激資金從新經濟股流入早前被受忽略的傳統舊經濟股，銀行、地產、澳門博彩股的股價今天大幅攀升。

小心受騙（二）

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-10-30

 今年5月20日，我寫過一篇「小心受騙」的Blog文，提醒網友「我沒有聘請『鍾記助理』一事」，想不到幾個月後，騙徒又有新招式，更是變本加厲，令我十分無奈！

低價買入的成果

網誌分類：股票經

網誌日期：2020-10-26

 趁重陽節假期，翻看經典的價值投資書籍，其中投資大師霍華•馬克斯（Howard Marks）《投資最重要的事》一書，第四章「找出價格與價值的關係」中提到「成功投資不是因為『買到好東西』，而是因為『東西買得好』。」

領展符合防禦型投資者的選股準則（二）

網誌分類：股票經

網誌日期：2020-10-19

 近日我做了一些關於領展房產基金（823）的分析，根據公司過往的財務數據顯示，它大致符合Benjamin Graham對於防禦型投資者的七點選股準則（見 <防禦型投資者選股> 一文），屬於穩健之選。

價值投資的緣分

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-10-12

 太座有位親戚，是典型的家庭主婦，二十年來每天都是忙著照顧家庭，老公則只顧工作，二人從來沒有認真買過股票。去年親戚有一次跟太座提起，老公還有幾年便打算提早退休，現正為將來的退休生活做好準備。太座頓時「老師上身」，跟她解說價值投資之道……。親戚一聽就明白，一明白就接受，並立刻執行。近一年以來，親戚每次都趁跌市的時候買入優質股票，累積資產，一心一意作長線投資，沒有炒出炒入。

逆境是鍛練心態的好機會

網誌分類：股票經  

網誌日期：2020-10-03

 今年以來，港股的表現差強人意，以2020年9月30日收市價23459點計算，恆生指數較2019年12月31日28189點下跌了17%！投資者難免對港股的信心動搖，不知何時才能夠收復失地。