當好友都轉為悲觀的時候

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-10-09

 上月初，看過「星級分析員」陸東在某財經雜誌的獨家專訪，他並不看好港股的前景，認為當前經濟出現結構性問題，料港股只會有反彈無復甦，並坦言留學回港差不多四十年，未試過像現在這麽悲觀！不少股票跌至只有0.3倍市賬率，甚至更低，連他都不是很敢買。

股市如賭場？

 網誌分類：股票經

網誌日期：2023-09-02

 有一天，在大氣電波偶然聽到有一位資深股評人說：「香港股市有如賭場」。對於這句說話，我實在不敢苟同。也許對於不少熱衷短線炒賣的散戶來說，股市真的有點像賭場，因為短期的股市不是升，就是跌，上升或下跌的機會均半。他們期望猜中短期的大市走勢從而賺取差價，就如去賭場「賭大細」。

「主人與狗」的理論

 網誌分類：股票經

網誌日期：2023-7-29

 鄰居黃太有一隻十分可愛的比熊犬，名叫「肥肥」，她每天都會遛狗，帶著「肥肥」在屋苑附近的路邊散步。今早又看見黃太如常拖著「肥肥」散步，令我不期然想起德國「股神」科斯托蘭尼（Kostolany）提出的「主人與狗」的理論。

努力練習乒乓球的成果

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-7-17

 昨天真是美妙的一天！我獲取了人生第一座乒乓球比賽的獎杯。這座細小平凡的獎杯令我樂透了大半天，快樂原來可以這麽簡單！

只可用閒錢投資

 網誌分類：股票經

網誌日期：2023-06-22

 早前一位退休的好朋友P小姐問我：「已經預留了一筆錢，打算六個月後為家居裝修。筆錢暫時沒有用途，見港股低迷，心思思想入市，趁低買入盈富基金（2800）或港交所（388），期望股市反彈，短線賺取差價，幫補一下裝修的費用。這個想法行得通嗎？」

再用DDM評估新鴻基地產的內在價值（十四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-05-26

 由於新鴻基地產（0016）盈利基礎穩固，財務狀況良好，派息穩定，我嘗試再用「股利折現模型」（Dividend Discount Model，簡稱DDM）評估它的內在價值。

港股不冷不熱

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-05-01

 港股今年以來缺乏方向，恒生指數上周五（2023年4月28日）收市19894點，跟2022年底19781點比較，幾乎原地踏步。從以下一些量度股票市場熱度的指標來看，投資氣氛可謂不冷不熱。

2022年香港公共圖書館書籍借閱排行榜

網誌分類：股票經  

網誌日期：2023-04-17

 每年4月份左右，香港公共圖書館都會公布上個年度的書籍借閱排行榜，今年也不例外。

友邦保險估值更新（十三）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-04-01

 友邦保險（1299）於3月10日公布截至2022年12月底止全年業績，大致符合市場預期。

致力尋找好股

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-03-08

 最近看過「股神」巴菲特2022年寫給巴郡（Berkshire Hathaway）股東的信，其中論述他管理巴郡的58年投資生涯中，大部分的資本配置決定都只是一般，有些甚至是災難性的（例如USAir 及 Salomon），巴郡獲取滿意的投資成績主要是靠12次真正好的投資決定（大概每隔五年1次）及長期持有的本色。

領展供股令人意外（五）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-02-12

 星期五傍晚新聞時段，太座慣性地打開電視，突然看到「領展供股集資188億港元（5股供1股，每股供股價44.2港元，較停牌前收市價62.8港元折讓29.6%）」的消息，嚇了她一跳。太座整晚嘰哩咕嚕，纏著問我為何領展要供股。

中學生實踐價值投資實錄

網誌分類：股票經  

網誌日期：2023-02-02

 網友應該還記得我經常提起太座那位對價值投資「一聽就明白，一明白就接受，並立刻執行」的親戚吧！

操作背後的思路和數學邏輯（四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-29

 最後一集《鍾記 威廉人（四）被鍾記問返轉頭》 已經在止凡兄的YouTube Channel播放，如果大家想知道究竟我問了止凡兄甚麽問題，記得觀看！

操作背後的思路和數學邏輯（三）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-27

 第三集《鍾記 威廉人（三） 跌市反省 未來策略》 已經在止凡兄的YouTube Channel播放，謝謝觀看！

十大瀏覽量最高的網誌文章

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-25

 農曆新年期間，忽發奇想，想知道一下自從2011年4月開始寫《股壇老兵鍾記 長勝之道》網誌以來，究竟哪些網誌文章最能引起網友的興趣。大家有興趣了解嗎？

操作背後的思路和數學邏輯（二）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-23

 第二集《鍾記 威廉人（二）騰訊估值 恆指合理值》已經在止凡兄的YouTube Channel播放，謝謝觀看！

操作背後的思路和數學邏輯

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-19

 感謝止凡兄的邀請和安排，於2023年1月17日晚上與威廉人和我來個三人行Zoom，讓我有機會解釋一下自己一些操作背後的思路和數學邏輯。

推算恒生指數2023年的合理值（四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-14

 港股今年有一個很好的開局，首兩個星期，恆生指數已經上升了10%。若果從2022年10月31日的熊市低位14597點計算，截至昨天（2023年1月13日）的收市價21736點，累積升幅更達49%！

再度減持銀河娛樂（十四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2023-01-03

 由於中國放寬防疫限制，加上新賭牌塵埃落定，刺激資金追捧澳門博彩股。其中銀河娛樂（027）的股價從2021年10月底的低位33.55港元，不經不覺已大幅攀升63%至今天的最高價54.7港元。

熊市的洗禮

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-12-31

 記得在十月初的時候，曾跟一位學員對話，當中有一些啟發，想跟網友分享。

選股不計難度分

 網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-12-27

 有一日，偶然瞥見電視台播放某個歌唱比賽節目，記者訪問其中一位評判，在選歌方面有哪些建議可以給予參賽者，評判回答：「千萬不要向高難度挑戰，因為難度是不計分數的，不要選一些超越自己能力的歌曲，避免駕馭不來犯錯被扣分，應該選自己最擅長唱的歌曲類別，用感情去唱，像講故事般去感動聽眾，引發共鳴便較容易取分。」在旁邊另外一位評判十分認同，並加上一句：不要選「自殺歌」，即是很難唱得好的歌。

價值投資不會吃虧

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-12-18

 不論是大升市或大跌市，價值投資也許都會被人批評。在股市熾熱、牛氣沖天的時候，假如價值投資者拒絕高追，甚至高位減持，便會被人取笑過於保守，錯過賺大錢的機會。相反，在大跌市的時候，價值投資者分段趁低吸納，卻會被人譏諷買得太早，越買越蝕。

下調領展RNAV（四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-11-26

 一般來說，息口上升令資本化率趨升，對資產價格及地產股的重估資產淨值（RNAV）構成壓力。究竟它的影響有多大？

基本信念

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-09-20

 讀到蔡東豪先生（筆名原復生）《原氏物語》的<基本信念>，令我想起原來自己在過去三十多年的股票生涯中，也建立了一套投資的基本信念。在波譎雲詭的股票市場，具備堅實的投資信念顯得非常重要，否則便很容易在股海中迷失方向，甚至被淹沒。

新鴻基地產FY2022年度業績符合預期（十三）

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-09-15

 新鴻基地產（016）股價今年以來持平（未計FY2022年中期股息1.25港元在內），跑贏恆生指數同期19%的跌幅。

股市低迷的另類指標

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-09-12

 上星期，收到亮光文化出版社2022年上半年的版稅，「收入」跟我預期一樣的「低」呢！我想銷售欠佳除了受到疫情的影響外，主要原因是市場大眾對投資書籍的興趣大減，這可算是一個另類股票市場探熱針。

友邦保險估值合理（十二）

 網誌分類：股票經

網誌日期：2022-08-25

 友邦保險（1299）今天（2022年8月25日）開市前公布截至2022年6月底止中期業績，大致符合預期。公司宣佈派發中期股息每股0.4028港元，同比上升6%。管理層透露，整體新業務價值於6月份回復增長，加上隨著外出限制放寬，中國業務的新業務價值在7月恢復增長，刺激股價業績後攀升5%，收市報77.7港元。

港股「難玩」？

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-07-27

 上周六在書展遇到一位專注價值投資的blogger，他慨歎港股「難玩」，最近放棄港股，轉戰美股。也許是因為在香港上市的中概股經常受到內地政策及監管的影響和打擊，恆生指數過去一段時間表現強差人意，的確令人失望。連價值投資者都說要放棄港股，反映市場的悲觀情緒。

書展訪問片段

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-07-25

 上周六專程到書展逛一逛，支持幾位bloggers出新書，包括Duncan《科技戰國》、止凡《新世紀投資要點》、小薯《價值解密》等，並與一眾bloggers相約聚會聊天，不亦樂乎。

活道「看年報推算公司價值」投資課程（第七班）開始報名

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-07-11

我與活道教育中心將會於2022年8月至9月舉辦「看年報推算公司價值」投資課程（第七班）」直播班，詳情如下：

你會犯「行動偏誤」的毛病嗎？

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-07-06

 近日重讀行為金融學專家James Montier 《The Little Book of Behavioral Investing》，一書，其中第十三章「專注力失調及過度活躍症投資法的危險」（The Perils of ADHD Investing），作者活用了足球守門員的例子來說明「行動偏誤」（Action Bias）的現象，十分有趣，值得跟網友分享一下。

難得有心人

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-06-22

 大家還記得太座那位對價值投資「一聽就明白，一明白就接受，並立刻執行」的親戚嗎？

 

為何散戶投資股票多是虧本？

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-06-10

 在上一篇Blog文<長線持有優質股的考驗>，有位網友留言說「真的知易行難，27港元買入的盈富基金（2800），跌至19港元多，反彈到21港元左右沽出了，投資真難！」

長線持有優質股的考驗

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-05-30

 成功的投資其中一個方法是「以合理價或便宜的價錢買入優質股，長線持有，與卓越的企業一起成長，享受複利效應」。

切勿跟車太貼

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-05-17

 3月中的時候，股市低迷，摩根大通（JP Morgan）下調互聯網中概股的評級，認為互聯網中概股是「不可投資」（Uninvestable）的，建議投資者未來6至12個月避免投資內地科網股。

假如信心只是建基於股價

 網誌分類：股票經

網誌日期：2022-05-10

 投資本來就是要「低買高賣」，就算高不賣，也不宜高追；就算低不買，也不應該低價賤賣吧。但散戶的交易模式，有時候卻剛剛相反，這一點可以從行為經濟學解釋。

把握市場時機

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-05-05

 上星期六早上，巴郡2022年股東大會重回線下舉行。

 在答問環節中，巴菲特（Warren Buffett）和黃金搭檔芒格（Charlie Munger）回應了外界關注的諸多問題。其中一位參加者向巴菲特提問「巴郡是如何把握市場時機」，巴菲特大概這樣回應：

小薯兄新書《價值解密》（二）

網誌分類：股票經 

網誌日期：2022-04-29

 上個星期終於收到小薯兄的新書《價值解密》。

 由於小薯兄的投資理念與自己相近，加上與他的「淵源」，當去年底收到小薯兄的邀請，為他的第二本新書《價值解密》寫推薦序時，我便一口答應。

寫於網誌十一周年（六）

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-04-13

 又一個年頭過去了。我跟大部分香港人一樣，無奈地被新冠肺炎疫情打亂了正常的生活節奏。

《The Essays of Warren Buffett: Lessons for Investors and Managers》

 網誌分類：股票經

網誌日期：2022-04-10

 「股神」巴菲特未曾寫過一本書，因此，如果想了解和洞悉他的基本投資與管理哲學以及意識形態，就只好從他每年寫給巴郡（Berkshire Hathaway）股東的信入手。當中藴含了很多投資智慧，我認為是每位價值投資者必讀的。

2021年香港公共圖書館書籍借閱排行榜

網誌分類：股票經  

網誌日期：2022-04-06

 今天，我想跟網友分享一個好消息。

回購股份的啟示

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-03-27

 最近，在自己的股票投資組合中，不少公司都不約而同進行或計劃進行股票回購的行動，其中阿里巴巴（9988）於周二（2022年3月22日）公佈回購計劃最為矚目。

壞消息是投資者的好朋友

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-03-21

 今年以來，港股受到一連串的壞消息打擊，包括新冠肺炎疫情第五波、俄烏戰爭（地緣政治）、通脹威脅、加息周期、內房債務危機、中國經濟增長放緩、互聯網平台監管風暴、中概股急跌等，表現差強人意。上周二（2022年3月15日）恆生指數最低曾跌至18235點，與2018年1月的歷史高位33500點比較，累計跌幅達46%。

股票市場熱度持續減少

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-03-12

 現時港股的投資氣氛相當差勁，跟2018年1月中旬熾熱的情況可說有天淵之別（見 <股票市場熱度持續增加>）。這個現象可以從一些量度股票市場熱度的指標觀察得到。

市場總是有效嗎？

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-02-20

 在股票市場上，偶爾會聽到有人批評或質疑基礎分析無用，價值投資無用。因為他們認為現今資訊發達，投資者輕易取得上市公司的年報、財務報表、新聞消息等，當所有人都知道的話，價值何在？

<價值投資的緣分>延續篇

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-02-14

 還記得<價值投資的緣分>一文提到太座哪位親戚的老公嗎？親戚的老公是一位不折不扣的老實人，埋頭工作，養妻活兒……。

加息股市就會下跌？

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-02-07

 由於通脹高企，市場預期美國聯儲局將於今年三月份開始陸續加息，以遏止通脹的威脅。美國息口上升，十年期國債孳息率近日更突破1.9%！

再談能力圈

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-01-29

 熟悉我的網友都會知道，當被問及一些自己沒有深入研究的股票的時候，我通常都會這樣回答：「我對這間公司沒有研究，沒有發言權。」我深明投資是嚴肅的行為，不宜信口雌黃，不懂裝懂。古語有云：「知之為知之，不知為不知，是知也。」知道就是知道，不知道就是不知道。

澳門新博彩法較預期溫和

網誌分類：股票經

網誌日期：2022-01-15

 澳門政府昨天（2022年1月14日）公布修訂《娛樂場幸運博彩經營法律制度》草案，為今年賭牌重新公開競投作最後準備。

活道「2022年上半年每月投資理財班」

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-12-31

 我與活道教育中心（林本利博士創辦）將會於2022年上半年舉辦「2022年上半年每月投資理財班------股票價值投資法」，詳情如下：

《疲弱的港股是危是機？【鍾記 巴黎 止凡zoom】》（三）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-12-23

 終於等到《疲弱的港股是危是機？【鍾記 巴黎 止凡zoom】》第二集與第三集的播出，大家記得捧場！

疲弱的港股是「危」還是「機」？（二）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-12-19

 我於本月初寫了一篇<疲弱的港股是「危」還是「機」？>，引來不少網友的迴響，希望我能解釋買入盈富基金（2800）及幾隻個股的原因、背後的思路和邏輯。另一方面，blogger止凡兄也發文<風暴中出手了>及視頻《風暴中總是出手時？入貨清單點評》）回應，還邀請我和巴黎兄來個三人行Zoom，讓我有機會解釋一下箇中因由。

另類股票市場探熱針（三）

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-12-10

前幾天，有一位學員在群組表示：「鍾Sir的書罕見地在圖書館齊全，會否是一種市場熱度的指標？市好的時候，很難借到呢！」事實上，我有四本書曾入選2020年香港公共圖書館書籍借閱排行榜首100位（成人外借非小說類）。