2011年10月31日 星期一

管理股票投資組合的理念和戰略

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-30

我嘗試把個人多年的投資風格和理念有系統地寫出來,跟大家分享。

投資風格和理念

- 透過從上而下的宏觀分析,作出適合的資產和板塊分配
- 著重基本分析,從下而上選股,專注投資擁有經濟專利的企業
- 利用技術分析來協助基本分析,尋找適當的買入或沽出時機

2011年10月30日 星期日

領導層的重要性

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-29

「股神」畢菲特說過:「在選股方面,我寧愿選一家連蠢才都可以管理得好的企業,多於選一家需要出色的領導層或CEO才可以管理得好的企業。」基本上,我是贊成的。

但是畢竟「連蠢才都可以管理得好的企業」兼且有前景的公司數目不多,嚴格來說,我認為只有一些壟斷性的行業(即沒有競爭)才符合這個條件,例如屬於公共事業的中電、港燈和中華煤氣等,當然還有港交所。

2011年10月28日 星期五

翔龍基金大平賣

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-27

除了安碩A50基金 (2823.HK)外,我還長期持有匯豐中國翔龍基金(820.HK),主要是長期看好中國A股和H股的表現和回報。兩只基金相比,我認為翔龍基金現價更吸引,價值投資者不容錯過,我最近也增持了不少。

2011年10月27日 星期四

信義玻璃調研

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-26

上個月,我跟信義玻璃(868.HK)的管理層會面,得出的投資結論是------公司的競爭力和業務前景不俗,唯浮法玻璃業務的毛利率有下調壓力(因為該板塊有產能過剩的問題),短期股價的催化劑是計劃分拆太陽能玻璃業務獨立上市(市值估計不會超過120億港元,公司將占75%股權),我會把她放進我的觀察名單上。

我從05年(公司上市)便開始跟蹤信義玻璃的業務發展,09年參觀過她在東莞的廠房。我覺得管理層的執行力很強,充分利用股票市場的力量來壯大公司的規模。過去幾年,公司不斷透過資本市場募集資金(05年IPO、06年配股、07年配股、09年配股、11年配股),擴大產能及向上游的浮法玻璃(06年)和太陽能玻璃(08年)進軍。垂直生產(vertical integration)令公司的生產成本下降,因而提升競爭力。產品多樣化(包括汽車玻璃、建筑玻璃、浮法玻璃和太陽能玻璃)可以分散風險。

2011年10月22日 星期六

比亞迪調研

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-21

上個星期,我到深圳坪山參觀了比亞迪(1211.HK)的汽車廠和跟管理層會面,得出的投資結論是------雖然公司最壞的時間(今年第三季)已經過去,第四季業績應該會好轉,唯反彈的力度不會很強。公司還正處於業務調整期,相信最快2013年才可回復較高速增長。短期內,我不建議投資者買入這股票,但我會把她放進我的觀察名單上,靜待機會,畢竟股神「畢菲特」二零零八年以每股八港元買入公司的股票,成為其中一個主要的股東。

回顧過去,我認為比亞迪最大的問題是2009年業務擴展太快,管理出現問題。由於最近兩年的汽車銷售遠低於預期,引致其汽車產能過剩,很多存貨壓在經銷商上,令經銷商怨聲載道,虧本經營。

2011年10月13日 星期四

貪婪

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-12

最近,當恒生指數(HSI)跌破18,000點水平以下,我開始貪婪,趁機買入我認為擁有經濟專利和估值吸引的公司股票。當別人恐懼的時候,我樂於從容在低價買入我心儀的股票,作長線投資。

2011年10月11日 星期二

世茂房地產項目調研

網誌分類:股票經
網誌日期:2011-10-10

上個星期,我參加了世茂房地產(813.HK)的地產項目考察團,總共考察了四個項目,包括大連世茂御龍海灣、福州閩侯世茂御龍灣、晉江世茂御龍灣和廈門世茂湖濱首府等。