優質工業股難尋

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-03-22

我在2011年11月11日寫過的文章 「定價權 讀郎咸平演講後有感」提到，大部份只做代工（OEM）的工業股，都沒有長期投資的價值，原因是它們沒有定價權（pricing power），利潤率偏低。

所以，投資者挑選工業股的時候，必須了解公司是否擁有強大的競爭優勢及充足的護城河來維持該競爭優勢（主要因素包括技術門檻、研發能力、產品質素、生產效率和產能等），從而推斷公司是否擁有足夠的定價權，能為公司帶來合理的利潤率和股東資金回報率。

我多年前寫過關於信義玻璃（868）、中國龍工（3339）和舜宇光學（2382）的調研，現在對它們做簡單的更新。

中國龍工仍在痛苦經營（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-11-14

今個星期，我參加了中國龍工（3339.HK）投資者電話會議，得到的重要信息是------中國工程機械行業從去年下半年開始調整，到現在為止，并沒有任何復蘇的勢頭，公司仍然在痛苦經營中。明年第一季度是傳統淡季,第二季度才進入旺季,生意可能好一點,但預期反彈的幅度將會很小。總的來說,管理層對公司短期的業績表現不樂觀。

中國龍工調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-09

最近跟中國龍工（3339.HK）的管理層進行電話會議，了解中國工程機械行業和公司的最新發展和未來的前景。我得到的投資結論是------雖然股價已下跌不少，今年預測市盈率只有6倍，但是我不建議投資者現價買入。原因是工程機械行業在下半年開始已進入下跌周期，銷售增長大幅放緩，而公司的盈利在上半年見頂，估計下半年和明年可能出現盈利倒退的情況。