穩健的股票投資組合

網誌分類：股票經

網誌日期：2021-05-02

 YouTuber「麥加文」在早前一條論述估值的視頻《問題解答#Q6有幾多種估值方法？》中形容我的投資風格與投資組合「非常穩打穩紮，除非是哥斯拉大戰金剛並且把中環剷平，否則根本就不會輸。」「麥加文」真的太抬舉我了。

你的股票投資組合能夠跑贏大市嗎？

網誌分類：股票經
網誌日期：2020-02-22

這段日子，大家都減少外出，宅在家中避疫。我的最佳消遣就是重溫書架上的書籍。

答股問（二十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-10-03

問： （2018年6月3日） 鍾sir, 聯想（992）現金流出現負數其中一個原因是原材料和WIP增加7.3億美元, 如果這些庫存可以賣出，現金流會變成正數，鍾sir 對公司的庫存增加有什麼意見？

答股問（二十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-09-24

趁中秋節假期，重溫網友跟我的答問也不錯，祝大家中秋節快樂，人月兩團圓！

問：（2018年4月3日）鍾sir,你認為廣汽（2238）是潛力股嗎？

聯想派高息不容易持續（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-06-03

聯想集團（992）最近公布截至2018年3月底止財政年度業績，強差人意。縱使股價低迷，但考慮到公司的盈利前景不明朗，淨負債比率偏高及現金流不足令高派息未必能夠持續，我只會持有（反正持貨不多），並不會加倉。

股票投資組合表現回顧（六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-03-09

為了觀察2018年以來股票投資組合的表現，我把基數設定於2017年12月29日，截至昨天（2018年3月8日），我的股票投資組合暫時開局表現良好，並且跑贏大市。

股票投資組合表現回顧（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-12-20

2017年即將完結，我昨日更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合，表現良好及跑贏大市，實在感恩！

股票投資組合表現回顧（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-10-07

這個星期，投資氣氛高漲，港股曾創2015年大時代以來的新高，突破28,600點。我更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合，發現其表現跑贏大市，我感到十分滿意！

答股問（十五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-09-30

溫故知新，我重整了一些6月和7月的留言答問，方便大家重溫。

問：（2017年6月1日）請問RNAV也可以用來評估小型地產發展商的投資價值嗎？

答：一般來說，RNAV是用來評估地產股的投資價值，當然也可以用來評估小型地產發展商的投資價值。我要提醒投資者，選擇投資小型地產股的時候，必須考慮其土地儲備不足及補充土地儲備困難的缺點，不要單純看到它們的P/RNAV低迷便買入，避免墮入價值陷阱。

答股問（十四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2017-07-08

用了兩天的工夫，重整一下今年4月至5月的留言答問，方便網友重溫，自己也可以從中獲益，一舉兩得。

問：（2017年4月5日）鍾兄，請問為平安保險估值，SOTP是否合適？又如何估算它asset management 業務？

股票投資組合表現回顧（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-07-02

最近兩個多月的股票市場持續上揚，我再次更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合，看看其表現能否跑贏大市（之前我在今年4月回顧了一次 <股票投資組合表現回顧（二）>）。結果令我滿意，反映自己的選股能力還可以吧！

股票投資組合表現回顧（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-19

我記得2016年1月11日寫過一篇《股票投資組合大檢閱》的文章，首次透露了自己持有的股票投資組合的成員和各個板塊所佔的比重。轉眼間，15個月過去了，也是時候回顧一下該股票投資組合的表現。

聯想受累手機業務（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-11

聯想集團（992）近年受移動業務的拖累，業績大倒退，引致股價從高峯急跌逾6成，成為2016年股價表現最差的藍籌股之一，令人失望。慶幸自己於2015年4月初港股「大時代」，以13.5港元高價全數沽出聯想的股票，因為當時的估值昂貴，預測市盈率高達22倍！

問題是：現價的聯想值得吸納嗎?

財經透視訪問談聯想（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-02

上週初，我接受了無線電視「財經透視」記者的訪問，主題是「談處於十字路口的聯想（992）的投資價值」。拍攝非常順利，希望出來的效果令人滿意（尤其是我打乒乓球的「英姿」，哈哈！）。

可持續競爭優勢

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-27

以前任職分析員和基金經理的時候，在進行公司調研期間，我很喜歡向管理層發問：「跟同業競爭對手比較，公司擁有甚麼競爭優勢？品牌優越、產品差異還是低成本？」以便判斷公司是否具備可持續競爭優勢（Sustainable Competitive Advantage）的條件。

答股問（九）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-28

我越來越覺得網友的留言質素很高，值得重溫。現把過去兩個月的答問內容重新整理，方便大家閱讀。期望網友以後多留言交流，互想學習和得益。

聯想不宜重倉（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-02

聯想集團(992)上周公布了截至2016年3月底止財政年度的全年業績,轉盈為虧，淨虧損1.3億美元（FY15年度賺8.3億美元），差過市場預期，主要受到個人電腦需求放緩和智能手機業務產品轉型所影響。

若撇除重組成本約 5.9億美元和一次性的費用約3.3億美元（包括清除智能手機庫存的額外費用及存貨報廢）合共 9.2億美元及會計處理衍生的與併購有關的非現金費用，公司持續經營核心稅前盈利9.8億美元，同比下跌14%。

答股問（八）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-05-17

我很喜歡重溫跟網友的交流，因為可以讓自己不斷反思投資過程背後的理念是否合乎邏輯或會否出現「盲點」。現把過去兩個月的問答重整，跟大家分享，互相學習。

股票投資組合大檢閱

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-01-11

2015年剛過去，我認為是時候重新檢閱手上持有的股票投資組合。

一方面，我會從整個投資組合的特徵（包括估值、分散程度等）來評估她們是否還是適合自己心目中的預期回報（expected return）和風險承受能力(risk tolerance level)；另一方面，我會重新審視每一只股票，看看她們是否仍然值得繼續持有。

(11/01/2016)                                               2016                 2016
板塊/股票 比重（%） 收市價（港元） 預測PE（倍）預測息率（%）

內銀股 5-10%
建設銀行（939）        $4.92                      4.5                   7.3%
中國銀行（3988）      $3.12                      4.5                   7.1%
工商銀行（1398）      $4.22                      4.5                   7.3%

泡沫為價值投資者帶來出貨機會

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網誌日期：2015-04-10

受到之前國內公募基金可以買港股的消息刺激，加上H股較A股便宜逾30%,今個星期的港股勢如破竹，恒生指數一度逼近28,000點，日均成交超過2500億港元，周四更高達2915億港元，破了歷史記錄！

近日港股的股價升幅和波動都非常大，基金、趨勢投資者/投機者和散戶積極參與，泡沫已經形成，大部份分析員都看好后市，預測年底港股可以升破30,000點！

A股和港股的泡沫可以維持多久？幾時會爆破？我認為沒有人會事前知道，只有事后孔明！

作為價值投資者，當別人貪婪的時候，我開始變得恐懼 (Be fearful when others are greedy)。