六福珠寶調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-04-20

今個星期，我跟六福珠寶（590.HK）的管理層會面溝通，得出最重要的投資信息是------今年以來公司的同店銷售增長有放緩的跡像，香港和中國地區的同比增長大概只有10%-15%，遠遠低於去年的30-40%增長。

六福股價已從高位下跌超過一半，現價預計2012年3月的市盈率只有9倍，估值合理，我認為已經大部份反映公司未來盈利增長放緩的情況，我把她放進觀察名單。

周大福珠寶估值昂貴

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-30

我周一去了周大福珠寶（1929.HK）的新股推介會，并詳細看了她的招股書，了解公司的前景和競爭優勢，再把她跟行業的競爭對手比較，得出的投資結論是------估值太貴，我不會認購申請。

東方表行調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-05-26

我最近拜訪了東方表行(398.HK)的管理層,對本港及內地的高級名表零售及批發業務有了更多的認識, 個人認爲公司沒有明顯的經濟專利,並不適合長線投資,原因如下:

- 公司沒有自己的品牌,只有代理權
- 由於東方表行超過70%的銷售來自勞力氏(Rolex)品牌名表, 後者的議價能力相當高, 公司絕不能失去這個最大供應商
- 公司在香港只有4間自置物業,其餘8間零售店是租賃物業,經營還境好的時候會受到很大的租金上升壓力
- 公司在香港和內地並非勞力氏名表的獨家代理商, 市場競爭大,客戶買表時有很多的零售店(例如亨得利,英皇,周生生,周大福等)可以選擇,價錢統一,不同的只有服務水平而已
- 入門門檻不是很高,經營者最重要是跟供應商的關係,確保貨源,而最大的資本投資是購買存貨的流動資金