答股問（二十三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-12-17

問：（2018年10月5日）鍾Sir，請問PMI指數代表什麼？應該如何運用作為股市投資的參考？

答股問（二十二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-11-05

問：（2018年8月5日）鍾Sir，你為何覺得港交所（388）估值合理？

答：根據路透社綜合分析員的預測，港交所2018年預測EPS是7.81港元，以買入價223港元計算，2018年預測市盈率為28.6倍（223÷7.81），跟其歷史平均預測市盈率（約30倍）差不多，所以估值算是合理。
https://cn.reuters.com/investing/stocks/estimates/0388.HK

答股問（二十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-10-03

問： （2018年6月3日） 鍾sir, 聯想（992）現金流出現負數其中一個原因是原材料和WIP增加7.3億美元, 如果這些庫存可以賣出，現金流會變成正數，鍾sir 對公司的庫存增加有什麼意見？

答股問（二十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-09-24

趁中秋節假期，重溫網友跟我的答問也不錯，祝大家中秋節快樂，人月兩團圓！

問：（2018年4月3日）鍾sir,你認為廣汽（2238）是潛力股嗎？

答股問（十九）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-07-10

看我的Blog文，同時也要看網友的留言，大多都很有質素呢！

問：（2018年2月10日）鍾Sir, 請問「歷史平均市盈率」和「歷史平均預測市盈率」是否有分別？如果沒有收費Bloomberg, 還有其他方法計得「歷史平均預測市盈率」嗎？

答股問（十八）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-05-11

花了半天時間整理，讓我們一起重溫網友和我過去的一些答問，值得細讀。

問：（2017年12月25日）鍾Sir可否與我們分享一下2018年的部署？

答股問（十七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2018-1-4

2018年第一篇Blog文，不妨溫習一下網友過去兩個月來其中的一些答問。

問：（2017年11月10日）請問比亞迪（1211）的財務報表，在那一個部份可以看到公司預測來季的盈利？

答股問（十六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-12-18

問：（2017年8月5日）我看了你的書分析匯豐（005） 的內在價值是$56.6, 以現在股價78港元計，已跟估值相差接近40%, 那麼你會否減持?

答：當時（2016年8月初）計到內在價值$56.6，是假設匯豐未來的股息完全沒有增長的前提下而得出，屬於非常保守的假設。現在加息周期開始，在環球經濟改善的環境下，加上匯豐強勁的資本充足比率，未來匯豐的股息有望增加。用DDM公式，採用Reverse Engineering的方法，現時股價78港元其實反映了未來股息增長率約2%，我認為估值也算合理。

答股問（十五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-09-30

溫故知新，我重整了一些6月和7月的留言答問，方便大家重溫。

問：（2017年6月1日）請問RNAV也可以用來評估小型地產發展商的投資價值嗎？

答：一般來說，RNAV是用來評估地產股的投資價值，當然也可以用來評估小型地產發展商的投資價值。我要提醒投資者，選擇投資小型地產股的時候，必須考慮其土地儲備不足及補充土地儲備困難的缺點，不要單純看到它們的P/RNAV低迷便買入，避免墮入價值陷阱。

答股問（十四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2017-07-08

用了兩天的工夫，重整一下今年4月至5月的留言答問，方便網友重溫，自己也可以從中獲益，一舉兩得。

問：（2017年4月5日）鍾兄，請問為平安保險估值，SOTP是否合適？又如何估算它asset management 業務？

答股問（十三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-22

基於不少網友的留言都是高質素的，大家互相理性討論和得益，我把過去的一些答問重整，方便網友重溫和吸收。

答股問（十二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-13

我重整網友過去三個月的部份答問，讓大家重溫。

問：（2016年11月04日）請教新辣招對新地的影響。

答：新辣招（超高15%印花稅）勢必嚴重打擊投資需求，住宅樓價將會有下調壓力，對地產股未來的盈利和資產淨值均有負面影響。由於新地有很大比例的資產是投資物業，影響應該會少於以賣樓為主的地產發展商。

答股問（十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-03

我又是時候，重新整理網友過去兩個多月以來精彩的答問內容，方便大家重溫。

問：（2016年8月11日）想請教鍾兄，我也有對自己心儀的公司進行估值。假設A公司我給它的估值是＄10 ,現在＄7 ,我買入了，有30％的Margin of safety。當股價升到$9.5，距離合理價格只有5％Margin of safety，此時你會選擇繼續持有，還是會轉換到另一支股票？可能是相同或不同行業的B公司，但Margin of safety 較大，比如有20%。

答股問（十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-16

為了方便網友重溫和閱讀，我把過去兩個月的答問內容重新整理。

問：（2016年6月29日）鍾兄，我是價值投資新手，之前一直是陰陽燭門門派，但看了"The big short"後開始看研究巴菲特的書，最後找了幾本香港人寫的價值投資書，我很喜歡鍾兄的價值投資論點，很實在。

1. 我想問鍾兄是否都花非常多時間去研究一隻股票，真正了解股票的業務、數據、行情、對手等等才買那隻股票? 有什麼網站或工具可以概覽所有資訊，免得花時間到處找股票相關資料嗎?

答股問（九）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-28

我越來越覺得網友的留言質素很高，值得重溫。現把過去兩個月的答問內容重新整理，方便大家閱讀。期望網友以後多留言交流，互想學習和得益。

答股問（八）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-05-17

我很喜歡重溫跟網友的交流，因為可以讓自己不斷反思投資過程背後的理念是否合乎邏輯或會否出現「盲點」。現把過去兩個月的問答重整，跟大家分享，互相學習。

答股問（七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-03-13

問：（2016年1月7日）鍾兄，內銀股值得買入嗎？

答：我只持有少量內銀股，包括939、3988和1398。我已經很久沒有再買內銀股了，原因是看不到催化劑，2016和2017兩年的盈利估計沒有太大增長。收息還可以，但我估計它們未來的股價表現將會跑輸大市。

如果你未持有內險股，可以考慮2318或2628，前景較內銀股好。

答股問（六）

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2016-01-06

問：（2015年9月2日）“上半年，銀娛錄得收益及集團經調整 EBITDA 分別為 254 億元及 42 億元，股東應佔溢利為 20 億元，當中包括非經常開支 10 億元，例如開辦前成本7 億元。非經常開支經調整後，經調整股東應佔溢利按年下跌 51%至 30 億元”(2015中期年報)

1. 你所指的中期核心盈利是否上段文中提及：非經常開支調整後的30億元？

2. 回看過往5年的平均“最低”市盈率為12-13倍，根據鍾兄的預測市盈率15.6倍 (現價22元計算)，所以得出“再下跌空間應該有限”？

答股問（五）

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2015-9-2

最近五個月有股民問以下問題，我把答案整理，跟大家分享。

問：（2015年4月8日）今天股市大波動，金蝶，金山 齊齊飛上天，但問題在於：何時該賣出？啥麽價位已被高估？鍾sir如何看他們的合理價？
還記得 金山上年33元，你因覺得被高估而減持，那麽現況又如何呢？

答： 我在32港元以上開始減持金山，4.5港元以上開始減持金蝶！前者今年預測市盈率超過40倍，後者超過35倍，兩者的估值已經很高！

答股問（四）

問：（2014年10月6日）鍾兄, 你認為金沙如何?

答：金沙中場業務做得非常好，她是澳門賭股的龍頭，派息不錯，是我的次選！