2015年9月24日 星期四

中國人壽的評估價值(三)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-09-24

一般來說,由於保險公司的投資需要以市價入賬,盈利很受股票市場所影響而出現較大的波動,所以市盈率(P/E)的參考作用不大。要真正評估保險公司的投資價值,我認為應該看市評率(Price to Appraisal Value ratio)。

何謂市評率(P/AV)?即市價相對於評估價值(AV)的比率。跟市賬率(P/B)的概念差不多,市評率愈低,代表公司的股票愈低買。

那麼,如何計算保險公司的評估價值?

2015年9月22日 星期二

恒基地產的投資價值

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-09-22

投資者買入恒基地產(12.HK)其中一個主要原因是憧憬公司將來會重組,以實物分派(distribution in specie)所持有中華煤氣(3.HK)的股票給現有股東,釋放公司隱藏的價值。

經過初步分析后,我認為短期重組的機會不大。再者,就算真的成事,我估計對恒地股價刺激的作用可能沒有想像中的大。

2015年9月16日 星期三

為何不選長實地產

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-09-16

我把長實地產(1113.HK)跟新鴻基地產(16.HK)做了一個簡單的比較(見下表),發覺后者的估值較低但質素則較好,兩者選其一,我寧愿投資新地。

新地估值較低在於其股價相對賬面資產凈值出現了34%的折讓,而長地的折讓只有12%。以RNAV計算,新地的折讓高達47%,而長地的折讓只有41%!

2015年9月15日 星期二

新鴻基地產估值偏低(三)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-09-15

過去20年(1995至2015),香港住宅房價大幅攀升了超過160%,平均每年上升4.9%,但是新鴻基地產(16.HK)的股價只是上升了65%(從1995年9月份61港元,上升到今天收市價100.4港元),平均每年上升只有2.5%!


2015年9月14日 星期一

股壇老兵登陸《分子金融》平臺

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-9-14

筆者曾在多間金融機構任職股票分析員及基金經理,現為本港一間上市公司的投資經理,從事金融行業20多年,擁有香港中文大學工商管理碩士學位,並為特許金融分析師(Chartered Financial Analyst)及英國特許公認會計師公會資深會員(Fellowship of Chartered Certified Accountant)。

2015年9月8日 星期二

瑞房當務之急減債(六)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-09-08

瑞安房地産(272.HK)的股價長期低迷,投資者避之則吉,主要反映公司以往的商業模式出現了很大問題------上海兩個舊城改造項目(太平橋和瑞虹新城)由於開發規模龐大,涉及拆遷難題,發展周期長,資金不易回籠,導致公司債臺高築。

瑞房公佈中期業績后,我特別留意她截至2015年6月底止的資產負債表,經過仔細分析計算,得出公司凈負債超過484億元人民幣,較去年底增加123億元人民幣,相對於股東資金388億元人民幣,負債比率高達125%,財務壓力龐大,情況令人擔心!

2015年9月7日 星期一

比亞迪全力拓展新能源汽車業務(十八)

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網誌日期:2015-09-07

8月底,我參加了比亞迪(1211.HK)2015年中期業績分析員會議,得出的投資結論是------公司在新能源汽車方面仍然處於龍頭位置,競爭優勢明顯,前景相當樂觀,建議繼續長期持有她的股票!

2015年9月4日 星期五

廣汽不宜沽出(七)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-9-4

廣汽中期純利17.5億元人民幣,同比增長2%,但扣除政府補貼4.8億,核心利潤只有13.2億,同比下跌21%,業績差強人意,但跟分析員預期差不多!

今天股價最低4.71港元,接近5年低位了,高位買入的股民經常問,現在應否沽出廣汽的股票止蝕? 要回答這個問題,應該從現價的估值入手。

2015年9月2日 星期三

答股問(五)

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-9-2

最近五個月有股民問以下問題,我把答案整理,跟大家分享。

問:(2015年4月8日)今天股市大波動,金蝶,金山 齊齊飛上天,但問題在於:何時該賣出?啥麽價位已被高估?鍾sir如何看他們的合理價?
還記得 金山上年33元,你因覺得被高估而減持,那麽現況又如何呢?

答: 我在32港元以上開始減持金山,4.5港元以上開始減持金蝶!前者今年預測市盈率超過40倍,後者超過35倍,兩者的估值已經很高!