安踏業務仍在調整中（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-11-19

上個星期，我參加了安踏（2020.HK）投資者電話會議，得出的訊息是-------雖然公司的經營狀況較同行好，但整個體育用品行業面對的困難仍然持續，未有改善的跡象。

公司今明年盈利勢將下跌，2013年預測市盈率約11倍，息率6%，估值合理。我建議投資者觀望，無須高追。

答股問

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-07-30

最近有股民問以下問題，我把答案跟大家分享，謝謝你們對我網站的關注。

問：鍾兄怎樣比較李寧、安踏和匹克？安踏潛力最大？ 市場好像不相信安踏的庫存問題最小，現在匹克估值最便宜。

答：李寧最大的問題是產品定位，高不成（始終本地品牌很難跟Nike和Adidas競爭），低不就（性價比不給安踏）。 安踏產品定位合適，品牌良好，財務表現較好。公司8月6號將公佈中期業績，看看市場的庫存調整對她的影響。 匹克上個月發出盈警，今年上半年盈利將同比大幅下降，估值可能變得不是最便宜，另外，她過去幾年的自由現金流並不強勁，令我起戒心。

安踏發展步伐放緩（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-02-21

昨天，我參加了安踏（2020.HK）的業績投資者會議，得出的投資結論是-------體育用品行業去年開始面臨的困難今年將持續，雖然公司的經營狀況較同行好（渠道的存貨較少），但今年發展的步伐勢將放緩（今年底店鋪的目標數量是7800-8000家，跟去年底的數字最多只有3%的增長），盈利更有下跌的風險，我建議投資者候低才買，無須高追。現價估值合理，2011年市盈率10倍，息率6%。

361度國際調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-1-10

去年十一月份，我跟361度國際（1361.HK）的管理層會面溝通，確定了國內體育用品行業正處於逆境中，今年仍然是整合年，行業增長有限。

公司今年第三季度的訂單金額同比增幅只有6%，遠低於上半年的23%增幅。

同類公司中，我比較喜歡安踏多於361度，原因如下：

安踏調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-12

今個星期，我跟安踏（2020.HK）的管理層會面，了解國內體育用品行業和公司現在的狀況和前景，得出的投資結論是-------行業面臨強大的逆風，明年是整合年，雖然公司的股價下跌不少，現價估值大概是2011年市盈率8-9倍，由於2012年盈利有下跌的風險，我建議投資者候低才買，無須高追。

總的來說，體育用品行業現時面臨以下的逆風：