2017年12月20日 星期三

股票投資組合表現回顧(五)

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-12-20

2017年即將完結,我昨日更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合,表現良好及跑贏大市,實在感恩!

假設過去24個月(2016年1月初至今),我一直持有當初的股票投資組合,期間完全沒有買賣(相當於股票交易所關閉了兩年,哈哈!),得出股票投資組合的總加權平均回報率(包括資本增值與期內收到的股息) 59.7%,跟恒生指數期間的總回報率55.6%及盈富基金(2800)期間的的總回報率54.8%比較,分別多出4.1%和4.9%。

自己的股票投資組合內,表現最好的五隻股票依次序是銀河娛樂(027)、廣汽(2238)、平安保險(2318)、金沙(1928)和比亞迪(1211),回報率分別高達194%、188%、126%、97%和83%,反映個別汽車股、澳門博彩股和金融科技股較受投資者追捧。

反之,表現最差的五隻股票依次序是聯想(992)、經濟日報(423)、中國人壽(2628)、瑞安房地產(272)和德昌電機(179),回報率分別是-29%、6%、18%、20%和22%,大致反映它們差勁或遜於同業的業績和業務前景。

P.S. 由於自己的投資策略傾向長線持有優秀的企業,因此目前的股票投資組合成員跟去年初時基本上差不多,只是個別股票和板塊所佔的比重略有變動而已。當然,期間我也曾做過一些策略性的買賣,以及因應大市總體的估值水平而調整股票和現金的比重。所以,自己真實的回報率跟上面的假設回報率有少許分別。



42 則留言:

  1. 我股票倉內和鐘兄一樣有2318,1928,1211,但沒有27同2238。
    三個股票大概佔股票組合20%左右。
    今年回報不錯。
    992的問題是手機業務有問題,電腦製造也是成熟行業。
    423則面對FB的激烈競爭。

    回覆刪除
  2. 鍾sir,你認為點解汽車及娛樂股升幅可以咁多?

    回覆刪除
    回覆
    1. 不是所有汽車股都有可觀的升幅,主要是有業績支持或前景秀麗的汽車股才受到投資者追捧。澳門博彩股股價大幅上升,主要是行業復甦的力度較預期強勁。

      刪除
    2. 鍾sir,你係點樣搵出前景秀麗,有成長潛力的股票,應該留意咩資料,點樣培養這方面洞察力,謝謝!
      Ken

      刪除
    3. Ken:在我的第二本書《選股與估值》第二章選股有詳細的論述,不妨參考一下。

      刪除
  3. 回覆
    1. 多謝東昇兄。你管理的股票投資組合回報率都很好呢!

      刪除
  4. 謝謝分享。
    “表現良好及跑贏大市,實在感恩!”
    很喜歡鍾兄使用“感恩”二字。
    我常想,1973年Benjamin Graham出版他的The Intelligent Investor第4版以來,他無私地把他的好朋友Mr. Market公開介紹給我們認識之後,大家就能開開心心地賺得到錢,股票市場假如沒有Mr. Market就不會有市場波動,沒有市場波動,你就永不會買得到價廉物美的優質公司這種賺錢機會。以前香港有一些電影院散場時會播放英國國歌:God Save the Queen!作為價值投資者,我並沒有太大的意願說:God Bless the Queen!Long live the Queen!
    但是,卻非常感恩地說:
    God Bless Mr. Market!
    Long live Mr. Market!

    回覆刪除
    回覆
    1. Ch Liu兄:市場的波動,往往為價值投資者製造買入和沽出的機會。

      刪除
  5. 大費周章研究及買入咁多股票,而只跑贏4.x%,是否只買2800比較簡單及容易操作。

    回覆刪除
    回覆
    1. 對的,要大幅跑贏大市,真的不容易呢!

      刪除
    2. 能夠長期打敗香港市場而超過4%,那是超卓的投資收益!
      我學投資之初,已經得悉,從1970年代至我2009年1月19日入市,香港市場的回報是世界第一,稍高於13%,排第二的是斯德哥爾摩,約11.5%,美國約稍高於10%。這個計算是將股息算進去但沒有課稅(稅前收益)。
      鍾兄是長期的價值投資者,他公佈的持股與收益是稅後。13%+4%=17%。假如任何一位的投資收益長期是17%的話,那是Graham所說的superior results或巴菲特所說的outstanding results!假如從1970年代就有指數基金的話,稅後能獲得略低於13%的長期收益,當然也不錯,因為被動投資(買指數基金)不用傷腦筋。但是,我目前只有2800盈富基金從2000年10月27日至今天(20171221)的每天數據,總計稅前收益是97.16%,除以17.17年,年平均收益是5.66%,那麼鍾兄是5.66%+4%=9.66%,幾乎是盈富基金的兩倍!
      長期打敗指數,超過它4%,而又能達致15%的回報,那可是Graham所說的superior results或巴菲特所說的outstanding results!
      千萬不要以為4%沒什麼了不起。瑞典諾貝爾基金每年頒發獎金600萬美元給獲獎者,管理這筆龐大基金的財務人員,幾年前還在為每年能為其基金增值4%才足以支付這六百萬美元而頭痛。管理1000港元,讓這1000港元在2017年升值10%,遠比管理1000萬港元以上的資產同樣升值10%容易得多,因為後者不能不採取分散投資以管控風險。這個道理,只有資產越大的人才能真正體會個中的頭痛處。

      刪除
    3. 寶貴的4%...能樣我找到穩健4%的債券我就開心了。相反入馬場賭場若為了4%的回報那當然可笑。貪心的話多大市10%也可以厭少。若只為追求合理並卓越的回報,長期多大市2%也值得高興。況且最重要是過程的學習,自我心理紀律的認識與訓練。

      刪除
    4. 所以一般投資者還是以盈富基金為主力, 選股為副吧。
      三才劍客

      刪除
    5. Ch Liu兄:同意你所講的一點。當投資者管理的資產越大,必然會想到分散投資來控制風險,因此獲得超高回報的難度越高,也許這是平衡風險的一個代價。

      刪除
    6. 學人兄:知足常樂,哈哈!
      「最重要是過程的學習,自我心理紀律的認識與訓練。」這句說得很好。

      刪除
    7. 三才劍客兄所言甚是。盈富基金真的很適合一般投資者,因為不用擔心選錯股。

      刪除
  6. 在十一月八号不是說已沽清所持工行了嗎?

    回覆刪除
    回覆
    1. 假切沒有買賣是沒有實際意義,不然那所謂投資組合只能算是當年鍾兄所看好的一籃子股票號碼及投資比重。

      刪除
    2. 對的,已沽清所持工行。現在只持有建行和中行。

      刪除
    3. 我在P.S.已說過:「 由於自己的投資策略傾向長線持有優秀的企業,因此目前的股票投資組合成員跟去年初時基本上差不多,只是個別股票和板塊所佔的比重略有變動而已。當然,期間我也曾做過一些策略性的買賣,以及因應大市總體的估值水平而調整股票和現金的比重。所以,自己真實的回報率跟上面的假設回報率有少許分別。」

      刪除
  7. 聯想集團(992)我也持有,有被 "陰乾" 的情況。我估計能有大突破的機會就不太可能,期望它最壞的情況已過去,收收股息,我都會繼續持有。

    我的組合,沒有鍾兄那麼穩健 ; 回報就自然沒有鍾兄那麼好了。

    回覆刪除
    回覆
    1. Michael兄:聯想集團(992)這兩天的股價反彈,希望如你所說最壞的情況已過去,明年股價有較佳的表現!

      刪除


    2. 富士通電腦新CEO:與聯想合併後仍會堅持「Made in Japan」

      https://unwire.hk/2017/12/25/fujitsulenovo/fun-tech/

      刪除
    3. 有時真不明白,電腦需求客觀上大概都在收縮中,為何聯想要收購富士通以佔大些那個正在收縮中的 "餅" 的份額 ?

      刪除
    4. Michael兄:聯想收購富士通或多或少都會產生協同效應。當然,聯想主要的戰場應該在移動業務方面。

      刪除
  8. 鍾兄一向實力之作,學習榜樣。

    回覆刪除
    回覆
    1. 恭喜標竿兄新書出版,大家加油!

      刪除
  9. 均真D, 逐年計
    多年合計可作参考

    回覆刪除
  10. 恭祝鍾兄闔府聖誕快樂!

    回覆刪除
    回覆
    1. 多謝Ch Liu兄。我也祝願各網友聖誕快樂,身體健康!

      刪除
  11. 我的組合內有6隻銀行股,我都知道比重太多。可能因我以前在銀行工作了6年,總認為銀行在財務數字上的真實性及公司誠信度都會高一些。

    賣股票,我很少進行。例如以我持有的匯豐為例,成本$70,當跌到$50,不敢增持,心想著如回到成本價便要賣掉一半。但$70時,便想睇多$5啦,現價$80,都係想睇多$5。當匯豐高位時,其他的股票的價格都高得很,除非賣的目的為了減持股票而多存現金。

    從一些書本中,話要識 "食糊" ; 但也有一些書本表示,該股票如沒有出現他書中列出的 "事項",便沒有理由把它賣掉。

    賣比買更難掌握。

    回覆刪除
    回覆
    1. Michael兄:不妨參考以下的Blog文「何時沽出?(二)」:https://bennychungwai.blogspot.hk/2017/06/blog-post_9.html

      刪除
  12. 請問鍾sir,你會去邊個網站睇最新同最正確嘅財經資訊?

    回覆刪除
    回覆
    1. 港交所、AAstocks及經濟通的網站。

      刪除
  13. 鍾Sir可否與我們分享一下2018年的部署?非常感謝!

    回覆刪除
    回覆
    1. Keroppi:主要做好資產配置(根據Ben Graham的資產配置指引)和風險管理的工作。

      刪除
  14. 鐘Sir你好,之前在九月份的文章,鐘Sir有對比亞迪進行估值,55元,預測市盈率34倍。對比當前的股價68元,比亞迪是否算高估?但考慮到明年有雲軌與新能源汽車等利好消息,以目前的高市盈率來看,當前的股價是否已反映了明年的增長預期呢?

    回覆刪除
  15. 根據路透社(Reuters)綜合分析師的預測,比亞迪2018年的預測每股盈利平均是2.48元人民幣。股價68港元,2018年預測市盈率約23倍,算是合理吧!

    https://cn.reuters.com/investing/stocks/estimates/1211.HK

    回覆刪除