友邦保險2026年首季業績勝預期 估值偏低（十八）

網誌分類：股票經

網誌日期：2026-05-09

 友邦保險（1299）於上周四（2026年4月30日）公布2026年首季業績，勝預期。

 首季新業務價值（NBV）創新高，達到17.57億美元，以固定匯率基準計算，按年增長13%，以固實質匯率基準計算，按年增長17%。

 我利用最新公佈的財務數據，更新友邦保險2026年的評估價值（AV），得出每股評估價值為117.1港元，較2025年10月31日時的每股評估價值104.7港元（見〈友邦保險首三季業績亮麗 估值偏低〉一文）提升了12%。

 現價（2026年5月8日）86.6港元，較更新了的評估價值117.1港元低26%，估值偏低。

 友邦保險的估值計算方法：

 發行股數      = 105.07億（2025年12月31日）

 內涵價值權益 EV = 797億美元（2025年12月31日）

 每股EV = 797÷105.07

              = 7.58美元

              = 59.4港元（1美元兌7.83港元）

 由於公司公佈的2025年末期股息每股1.44港元還未除淨（除淨日為2026年5月28日），所以每股EV暫時無需調整。

 股價 = 86.6港元（2026年5月8日）

 P/EV = 86.6÷59.4

= 1.46倍

 NBV（億美元）   2025年         2026年  按年增長（%）

                                                                                             （以實質匯率計算）

 

1Q                                              14.97              17.57       17%

2Q                                             13.41

3Q                                           14.76

4Q                                          12.02

全年                                    55.16

2026年首季NBV = 17.57億美元（按年增長17%）

 假設2026年全年NBV按年增長17%

= 55.16 x （1 + 17%）

= 64.54億美元

 每股NBV = 0.614美元 （64.54÷105.07）

               = 4.81港元（1美元兌7.83港元）

 假設NBV Multiple = 12倍（不變）

 AV = EV + NBV x Multiple

= 59.4 + 4.81 x 12

= 59.4 + 57.7

= 117.1港元

 

股價 = 86.6港元（2026年5月8日）

 

P/AV = 86.6÷117.1

= 0.74倍