網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-18
市盈率（P/E）可以作為評估股票是否便宜抑或昂貴的簡單指標。由於計算容易，幾乎是投資者最常用的估價工具之一。應用不同的盈利基礎，投資者可以計算出「歷史市盈率」和「預測市盈率」。由於投資者買股票都是買企業的前景，相對來說並不會太重視企業過去的盈利數據，所以計算估值時，一般比較看重「預測市盈率」，而不是「歷史市盈率」。這一點非常重要，投資者必須謹記。至於如何計算「預測市盈率」及其估值原則和適用範圍如下：
2017年1月13日 星期五
Peter Lynch的金科玉律（二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-13
11.「如果你用1000元買股票，最大的損失只是1000元。但假如你有足夠耐性，你卻有機會賺取10000元，甚至50000元的收益。只要找對幾隻好股，一生的投資生涯便值得了。」
網誌日期：2017-1-13
11.「如果你用1000元買股票，最大的損失只是1000元。但假如你有足夠耐性，你卻有機會賺取10000元，甚至50000元的收益。只要找對幾隻好股，一生的投資生涯便值得了。」
2017年1月10日 星期二
Peter Lynch的金科玉律
網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-10
前著名基金經理彼得林治（Peter Lynch）是我非常喜歡的投資大師之一，他在《Beating the Street》一書中,總結了自己二十多年投資生涯的經驗而得出20則金科玉律（Golden Rules），內容充滿智慧，很值得投資者學習，我每次翻看都有得著。
我嘗試把該20條法則的重點，加入個人觀點和經驗，跟網友分享。
網誌日期：2017-1-10
前著名基金經理彼得林治（Peter Lynch）是我非常喜歡的投資大師之一，他在《Beating the Street》一書中,總結了自己二十多年投資生涯的經驗而得出20則金科玉律（Golden Rules），內容充滿智慧，很值得投資者學習，我每次翻看都有得著。
我嘗試把該20條法則的重點，加入個人觀點和經驗，跟網友分享。
2017年1月6日 星期五
一位年青人轉工的抉擇
網誌分類：股票經
網誌日期：2017-01-06
近日收到一位基礎投資班年青學員的來信。他打算轉行做股票分析員，希望我可以給點意見。我想他的個案都是不少年青人在職業生涯中所遭遇到的，在徵得他同意下，我把書信公開，讓更多年青網友參考。
網誌日期：2017-01-06
近日收到一位基礎投資班年青學員的來信。他打算轉行做股票分析員，希望我可以給點意見。我想他的個案都是不少年青人在職業生涯中所遭遇到的，在徵得他同意下，我把書信公開，讓更多年青網友參考。
2017年1月2日 星期一
用DDM評估新鴻基地產的內在價值（四）
網誌分類：股票經
網誌日期：2017-01-02
由於新鴻基地產（16）過去的派息穩定增長，我嘗試用「股利折現模型」（DDM）評估它的內在價值。
我假設新地未來股息增長率（g）= 4.3%及必要報酬率（r）= 7.7%，得出其內在價值（P0）118.8港元。現價98港元，較內在價值低18%，估值偏低，下跌風險有限，我會繼續持有它的股票。
網誌日期：2017-01-02
由於新鴻基地產（16）過去的派息穩定增長，我嘗試用「股利折現模型」（DDM）評估它的內在價值。
我假設新地未來股息增長率（g）= 4.3%及必要報酬率（r）= 7.7%，得出其內在價值（P0）118.8港元。現價98港元，較內在價值低18%，估值偏低，下跌風險有限，我會繼續持有它的股票。
2016年12月30日 星期五
Philip Fisher的智慧
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-30
近日翻看投資大師菲利普•費雪（Philip Fisher）的大作《Common Stocks and Uncommon Profits》,更加鞏固了自己傾向長期投資增長股的信念。
網誌日期：2016-12-30
近日翻看投資大師菲利普•費雪（Philip Fisher）的大作《Common Stocks and Uncommon Profits》,更加鞏固了自己傾向長期投資增長股的信念。
2016年12月23日 星期五
2016年12月20日 星期二
一位年青朋友面試撞板的故事
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-20
近日，一位年青朋友面試撞板了。他的經驗值得跟網友分享。
年青朋友在一間證券公司的經紀業務部門任職。一天，他得知某資產管理公司聘請投資分析員，雖然未曾做過資產管理相關的工作，但他對該職位感興趣，所以寄出求職電郵，並幸運地獲得面試機會。
網誌日期：2016-12-20
近日，一位年青朋友面試撞板了。他的經驗值得跟網友分享。
年青朋友在一間證券公司的經紀業務部門任職。一天，他得知某資產管理公司聘請投資分析員，雖然未曾做過資產管理相關的工作，但他對該職位感興趣，所以寄出求職電郵，並幸運地獲得面試機會。
2016年12月19日 星期一
基礎投資課程第四班開始報名（九）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-19
由於不少網友表示未能報讀首三班的基礎投資課程，跟亮光文化出版社商討後，我決定明年加開第四班。
四堂的日期分別是15/2、22/2、1/3和8/3，逢星期三晚上7點半至9點半。
有興趣的網友，記得2017年1月20日之前報名，享受早鳥價1000港元（四堂）優惠。感謝大家支持。
報名請到：www.enlightenfish.com.hk/bennychung2017feb
網誌日期：2016-12-19
由於不少網友表示未能報讀首三班的基礎投資課程，跟亮光文化出版社商討後，我決定明年加開第四班。
四堂的日期分別是15/2、22/2、1/3和8/3，逢星期三晚上7點半至9點半。
有興趣的網友，記得2017年1月20日之前報名，享受早鳥價1000港元（四堂）優惠。感謝大家支持。
報名請到：www.enlightenfish.com.hk/bennychung2017feb
2016年12月16日 星期五
依靠宏觀分析賺錢不容易
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-16
某些股票策略師或身邊朋友，總是喜歡分析未來環球的政治或經濟形勢，甚至估計未來可能出現的「黑天鵝」事件，作為投資策略和買賣時機（time the market）的依據。當然，我明白環球的政治或經濟形勢會影響股票市場的走勢，但我認為一般投資者若然想依靠宏觀分析來賺錢的話，一點也不容易。
網誌日期：2016-12-16
某些股票策略師或身邊朋友，總是喜歡分析未來環球的政治或經濟形勢，甚至估計未來可能出現的「黑天鵝」事件，作為投資策略和買賣時機（time the market）的依據。當然，我明白環球的政治或經濟形勢會影響股票市場的走勢，但我認為一般投資者若然想依靠宏觀分析來賺錢的話，一點也不容易。
2016年12月14日 星期三
2016年12月11日 星期日
2016年12月2日 星期五
不看股票機的測試（五）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-02
基礎投資課程（第二班）圓滿結束後，趁第三班還未開始上課，太座見我辛苦了一段時間，建議我們外遊數天（周日出發），輕鬆一下！她說難得我們已經退休，應該趁還「年青」的時候，多去體驗外國的風土人情。這個主意，我是十分認同的。古語有云「讀萬卷書不如行萬里路」，每次到外地旅遊，親身了解不同地方的文化，都有不少得著，甚至有意想不到的收穫。
網誌日期：2016-12-02
基礎投資課程（第二班）圓滿結束後，趁第三班還未開始上課，太座見我辛苦了一段時間，建議我們外遊數天（周日出發），輕鬆一下！她說難得我們已經退休，應該趁還「年青」的時候，多去體驗外國的風土人情。這個主意，我是十分認同的。古語有云「讀萬卷書不如行萬里路」，每次到外地旅遊，親身了解不同地方的文化，都有不少得著，甚至有意想不到的收穫。
2016年11月30日 星期三
「鍾記價值投資學會」令我自豪（九）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-30
時間過得真快，彈指間，一連四個星期二晚上的基礎投資課程（第二班）已於昨晚圓滿結束了。跟完成第一班時的心情一樣，我還是會有依依不捨的感覺呢! 相信不少學員也會有同感吧。
網誌日期：2016-11-30
時間過得真快，彈指間，一連四個星期二晚上的基礎投資課程（第二班）已於昨晚圓滿結束了。跟完成第一班時的心情一樣，我還是會有依依不捨的感覺呢! 相信不少學員也會有同感吧。
2016年11月26日 星期六
經濟日報加價有助盈利表現（十一）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-26
經濟日報（423）宣布旗下收費報紙《經濟日報》下周一起加價，每份售價從7港元加到8港元，加幅14%。早前《信報》和《蘋果日報》經已率先加價，相信未來其他報章都會跟隨。我粗略估算，假如加價後的銷量大致維持不變的話（估計大部份《經濟日報》讀者都應該不會因為區區1港元而改變多年的閱讀習慣），會為公司帶來額外超過千萬港元的收益，對明年的盈利有頗大的幫助。
網誌日期：2016-11-26
經濟日報（423）宣布旗下收費報紙《經濟日報》下周一起加價，每份售價從7港元加到8港元，加幅14%。早前《信報》和《蘋果日報》經已率先加價，相信未來其他報章都會跟隨。我粗略估算，假如加價後的銷量大致維持不變的話（估計大部份《經濟日報》讀者都應該不會因為區區1港元而改變多年的閱讀習慣），會為公司帶來額外超過千萬港元的收益，對明年的盈利有頗大的幫助。
2016年11月24日 星期四
中國人壽股價出現催化劑（六）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-24
上個星期三，我於20.15港元增持了少量中國人壽（2628）的股票。幸運地，該公司的股價近日轉強，以今天收市價21.85港元計算，賬面利潤約8%，我感到十分滿意。由於中人壽目前的估值還是偏低，我會繼續持有。
網誌日期：2016-11-24
上個星期三，我於20.15港元增持了少量中國人壽（2628）的股票。幸運地，該公司的股價近日轉強，以今天收市價21.85港元計算，賬面利潤約8%，我感到十分滿意。由於中人壽目前的估值還是偏低，我會繼續持有。
2016年11月17日 星期四
基礎投資課程第三班開始報名（八）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-17
跟亮光文化出版社商討後，我決定於明年一月開辦第三班基礎投資課程。四堂的日期分別是3/1（星期二）、11/1（星期三）、17/1（星期二）和24/1（星期二）。
網誌日期：2016-11-17
跟亮光文化出版社商討後，我決定於明年一月開辦第三班基礎投資課程。四堂的日期分別是3/1（星期二）、11/1（星期三）、17/1（星期二）和24/1（星期二）。
2016年11月16日 星期三
「以股代息」增持匯豐（十一）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-16
匯豐（5）第三季股息每股0.1美元，一如以往對持有匯豐的收息安排，我繼續「以股代息」，以每股7.62美元（折合59.1港元），變相增持它的股票，長線投資。
網誌日期：2016-11-16
匯豐（5）第三季股息每股0.1美元，一如以往對持有匯豐的收息安排，我繼續「以股代息」，以每股7.62美元（折合59.1港元），變相增持它的股票，長線投資。
2016年11月10日 星期四
德昌電機回復增長 (六)
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-10
德昌電機(179)剛公布了截至2017年3月底止財政年度的中期業績，業績超預期，我估計分析員將會調高公司未來的盈利預測（幅度約10-20%）。現價18.8港元，預測FY2017年市盈率只有9.3陪，較過去平均預測市盈率13陪低近三成，估值偏低。我今早增持了！風險應該不大。
網誌日期：2016-11-10
德昌電機(179)剛公布了截至2017年3月底止財政年度的中期業績，業績超預期，我估計分析員將會調高公司未來的盈利預測（幅度約10-20%）。現價18.8港元，預測FY2017年市盈率只有9.3陪，較過去平均預測市盈率13陪低近三成，估值偏低。我今早增持了！風險應該不大。
2016年11月9日 星期三
基礎投資課程窩心的回報（七）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-09
昨晚在輕鬆愉快的心情下，順利完成了基礎投資課程（第二班）的第一堂講課。由於累積了之前第一班的經驗，沒有那麼緊張，今次對自己的表現尚算滿意，希望第二班的學員都會覺得有所得著。
網誌日期：2016-11-09
昨晚在輕鬆愉快的心情下，順利完成了基礎投資課程（第二班）的第一堂講課。由於累積了之前第一班的經驗，沒有那麼緊張，今次對自己的表現尚算滿意，希望第二班的學員都會覺得有所得著。
2016年11月6日 星期日
股神「漢堡包理論」（四）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-11-06
在基礎投資課程第一班的課堂上，我提到了「股神」畢菲特的「漢堡包理論」，學員都覺得很有趣，並衝擊著他們以往對於短期股價上落的思維。
畢菲特曾經提出以下三個問題來說道理：
網誌日期：2016-11-06
在基礎投資課程第一班的課堂上，我提到了「股神」畢菲特的「漢堡包理論」，學員都覺得很有趣，並衝擊著他們以往對於短期股價上落的思維。
畢菲特曾經提出以下三個問題來說道理：
2016年11月3日 星期四
2016年10月28日 星期五
調高銀河娛樂的合理價（四）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-10-28
由於銀河娛樂（27）本周公布的2016年第三季度業績超預期，我調高了公司今年的合理價7%到32.2港元（之前是30.1港元）。現價32港元， EV/Adjusted EBITDA 12.6倍，跟過去5年平均預測EV/EBITDA 12.7倍差不多，估值合理，我會繼續持有。
網誌日期：2016-10-28
由於銀河娛樂（27）本周公布的2016年第三季度業績超預期，我調高了公司今年的合理價7%到32.2港元（之前是30.1港元）。現價32港元， EV/Adjusted EBITDA 12.6倍，跟過去5年平均預測EV/EBITDA 12.7倍差不多，估值合理，我會繼續持有。
2016年10月18日 星期二
不看股票機的測試（四）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-10-18
基礎投資課程（第一班）圓滿結束後，我明天會跟太座外遊，享受一下悠然的旅程！一如以往，為了不影響心情，又是考驗自己不看股票報價機的時候了，哈哈！
網誌日期：2016-10-18
基礎投資課程（第一班）圓滿結束後，我明天會跟太座外遊，享受一下悠然的旅程！一如以往，為了不影響心情，又是考驗自己不看股票報價機的時候了，哈哈！
2016年10月17日 星期一
用EV/EBITDA計算銀河娛樂的合理價（三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-10-17
銀河娛樂（27）現價29.3港元， EV/Adjusted EBITDA 12.3倍，跟公司過去5年平均預測EV/EBITDA值 12.7倍差不多，我認為估值合理，我會繼續持有。
經過連跌26個月後，澳門8月份賭收終於同比回升1.1%，9月份更同比上升了7.4%，看來澳門的博彩業很大機會已經見底。主要受到中場收入帶動，分析員預期明年賭收將會溫和復甦，支撐澳門博彩股的盈利增長和估值。
網誌日期：2016-10-17
銀河娛樂（27）現價29.3港元， EV/Adjusted EBITDA 12.3倍，跟公司過去5年平均預測EV/EBITDA值 12.7倍差不多，我認為估值合理，我會繼續持有。
經過連跌26個月後，澳門8月份賭收終於同比回升1.1%，9月份更同比上升了7.4%，看來澳門的博彩業很大機會已經見底。主要受到中場收入帶動，分析員預期明年賭收將會溫和復甦，支撐澳門博彩股的盈利增長和估值。
2016年10月14日 星期五
基礎投資課程第一班圓滿結束（六）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-10-14
快樂不知時日過，一連四堂的基礎投資課程（第一班），昨晚在輕鬆愉快的氣氛下順利完成，學員和我都有點依依不捨的感覺。
當我看到學員上堂後滿足的眼神，自己過去因為備課而付出的心力，一切都變得值得。感謝學員給我的鼓勵和支持，讓我能夠享受教學的樂趣，同時也可以親身感受一下太座常常說的「教學滿足感」。
網誌日期：2016-10-14
快樂不知時日過，一連四堂的基礎投資課程（第一班），昨晚在輕鬆愉快的氣氛下順利完成，學員和我都有點依依不捨的感覺。
當我看到學員上堂後滿足的眼神，自己過去因為備課而付出的心力，一切都變得值得。感謝學員給我的鼓勵和支持，讓我能夠享受教學的樂趣，同時也可以親身感受一下太座常常說的「教學滿足感」。
2016年10月10日 星期一
2016年10月5日 星期三
2016年10月4日 星期二
朋友問：買了保利協鑫怎麼辦？（二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-10-04
昨天，朋友來電問我關於保利協鑫（3800.HK）的問題，我覺得他的個案對於業餘投資者來說很有警惕性，現跟大家分享。
朋友問：「我兩個星期前於1.16港元買了保利協鑫的股票，現在股價跌到只有1.02港元，跌幅12%，是否應該止蝕？」
網誌日期：2016-10-04
昨天，朋友來電問我關於保利協鑫（3800.HK）的問題，我覺得他的個案對於業餘投資者來說很有警惕性，現跟大家分享。
朋友問：「我兩個星期前於1.16港元買了保利協鑫的股票，現在股價跌到只有1.02港元，跌幅12%，是否應該止蝕？」
2016年10月2日 星期日
再談東方表行（二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-10-02
我在2011年5月寫了一篇關於東方表行（398）調研的文章，提到公司過份依賴單一供應商，投資風險大。當時我認為公司沒有明顯的經濟專利，並不適宜長線投資。不幸言中。
網誌日期：2016-10-02
我在2011年5月寫了一篇關於東方表行（398）調研的文章，提到公司過份依賴單一供應商，投資風險大。當時我認為公司沒有明顯的經濟專利，並不適宜長線投資。不幸言中。
2016年9月30日 星期五
2016年9月27日 星期二
2016年9月23日 星期五
基礎投資課程第一堂後感（四）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-23
昨晚在輕鬆的氣氛下順利完成我的基礎投資課程第一堂，實在感恩。
回想起自己對著那麼多參加者授課，已經是30年前的事，當時就讀中五的我，被老師委派替師弟妹補習數學，能夠幫到別人，自己感覺非常愉快。昨晚的課堂給我的感覺一樣。
除了多謝參加者的支持外，也要特別感謝止凡兄的捧場，下班後即趕來，還現場直擊，第一時間寫了一篇blog文 <鍾兄第一堂現場直擊>，立體地把課堂的重點都說出來了。
網誌日期：2016-09-23
昨晚在輕鬆的氣氛下順利完成我的基礎投資課程第一堂，實在感恩。
回想起自己對著那麼多參加者授課，已經是30年前的事，當時就讀中五的我，被老師委派替師弟妹補習數學，能夠幫到別人，自己感覺非常愉快。昨晚的課堂給我的感覺一樣。
除了多謝參加者的支持外，也要特別感謝止凡兄的捧場，下班後即趕來，還現場直擊，第一時間寫了一篇blog文 <鍾兄第一堂現場直擊>，立體地把課堂的重點都說出來了。
2016年9月19日 星期一
比亞迪SWOT分析（廿三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-19
我以前任職股票分析員的時候，經常需要撰寫個股研究報告，其中應用得最多相信是SWOT分析法。SWOT分析法簡單易用，主要是分析企業的優勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機會（Opportunities）和威脅（Threats），對企業內部和外部條件各方面進行綜合和全面的分析，幫助分析員了解企業的基本面。
我嘗試以比亞迪（1211）作為例子，簡單地應用SWOT分析法。
網誌日期：2016-09-19
我以前任職股票分析員的時候，經常需要撰寫個股研究報告，其中應用得最多相信是SWOT分析法。SWOT分析法簡單易用，主要是分析企業的優勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機會（Opportunities）和威脅（Threats），對企業內部和外部條件各方面進行綜合和全面的分析，幫助分析員了解企業的基本面。
我嘗試以比亞迪（1211）作為例子，簡單地應用SWOT分析法。
2016年9月16日 星期五
運用五力模型分析港交所（六）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-16
為了讓網友更容易明白波特五力模型（Porter's Five Forces Model）的實際應用，我會以港交所（388）作為例子說明之。
分析結論：
港交所經營的本地證券交易所行業，五種競爭力量（competitive forces）都弱，屬於非常吸引的行業，代表公司的賺錢潛力非常大，難怪港交所過去10年的股東資金回報率（ROE）都超高，由22%至73%不等。
網誌日期：2016-09-16
為了讓網友更容易明白波特五力模型（Porter's Five Forces Model）的實際應用，我會以港交所（388）作為例子說明之。
分析結論：
港交所經營的本地證券交易所行業，五種競爭力量（competitive forces）都弱，屬於非常吸引的行業，代表公司的賺錢潛力非常大，難怪港交所過去10年的股東資金回報率（ROE）都超高，由22%至73%不等。
2016年9月13日 星期二
利用波特五力模型分析行業吸引力
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-13
我很記得唸工商管理碩士課程的時候，修讀了「戰略管理」（Strategic Management）一課，這是企業決策層次最高的一種管理，致力確定公司的策略性目標，然後發展並執行策略性的計劃來達成目標。由於講師教得生動有趣，經常引用香港真實的個案分析，令我印象深刻，並終身受用。
其中波特五力模型（Porter's Five Forces Model）特別實用，主要用來分析個別行業吸引力（industry attractiveness）的高低程度，我以前擔任股票分析員和基金經理的時候，都會經常用到。
網誌日期：2016-09-13
我很記得唸工商管理碩士課程的時候，修讀了「戰略管理」（Strategic Management）一課，這是企業決策層次最高的一種管理，致力確定公司的策略性目標，然後發展並執行策略性的計劃來達成目標。由於講師教得生動有趣，經常引用香港真實的個案分析，令我印象深刻，並終身受用。
其中波特五力模型（Porter's Five Forces Model）特別實用，主要用來分析個別行業吸引力（industry attractiveness）的高低程度，我以前擔任股票分析員和基金經理的時候，都會經常用到。
2016年9月11日 星期日
2016年9月4日 星期日
不看股票機的測試（三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-04
明天會跟太座外遊，輕鬆一下，週五回來再戰江湖！
在享受假期中，我不會在開市時段看股票報價機，其實也無須太著意股價，因為自己持股全都是以中長線為主，根本不在乎短期的股價波動。
網誌日期：2016-09-04
明天會跟太座外遊，輕鬆一下，週五回來再戰江湖！
在享受假期中，我不會在開市時段看股票報價機，其實也無須太著意股價，因為自己持股全都是以中長線為主，根本不在乎短期的股價波動。
2016年9月2日 星期五
廣汽值得繼續持有（十）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-09-02
基於亮麗業績所帶動，廣汽（2238）今年以來股價表現突出，直至昨天收市價10.78港元計算，累積升幅56%，遠遠跑贏汽車股平均15%的升幅，包括吉利汽車（175）+55%、比亞迪（1211）+26%、華晨中國（1114）-8%、長城汽車（2333）-17%及東風（489）-21%。據我觀察，整體汽車股的股價表現大致上跟個股的業績掛鈎。雖然廣汽的股價升幅不少，但由於估值還是合理，並不昂貴，今年預測市盈率約8倍，我會繼續持有它的股票。
網誌日期：2016-09-02
基於亮麗業績所帶動，廣汽（2238）今年以來股價表現突出，直至昨天收市價10.78港元計算，累積升幅56%，遠遠跑贏汽車股平均15%的升幅，包括吉利汽車（175）+55%、比亞迪（1211）+26%、華晨中國（1114）-8%、長城汽車（2333）-17%及東風（489）-21%。據我觀察，整體汽車股的股價表現大致上跟個股的業績掛鈎。雖然廣汽的股價升幅不少，但由於估值還是合理，並不昂貴，今年預測市盈率約8倍，我會繼續持有它的股票。
2016年8月31日 星期三
商場劏舖蝕讓的啟示
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-31
我在2012年5月9日寫過一篇關於本地樓市泡沫的文章，其中提到：「今個星期，荃灣有個新型商場『荃立方』開售。該物業是一名炒家年初買下前『新中聯百貨』的舊址（位於海霸街），把它重新裝修，變成現代的時尚商鋪，除了地鋪外，還有閣樓、1樓和2樓，一共提供200多個鋪位。雖然尺價超過3萬港元，但地產代理說開售第一天已賣出大部份閣樓和1樓的單位，只剩下2樓的單位可供我選擇。天呀！一個2樓的128尺鋪位，實用面積只有64尺（假設實用率50%），總樓價超過370萬港元，即建筑面積尺價29,000港元，實用面積尺價高達58,000港元！雖然該物業地點一流，但始終是新場，加上是2樓，我認為業主獅子開大口，買家風險很大。」四年過後，不幸言中。
網誌日期：2016-08-31
我在2012年5月9日寫過一篇關於本地樓市泡沫的文章，其中提到：「今個星期，荃灣有個新型商場『荃立方』開售。該物業是一名炒家年初買下前『新中聯百貨』的舊址（位於海霸街），把它重新裝修，變成現代的時尚商鋪，除了地鋪外，還有閣樓、1樓和2樓，一共提供200多個鋪位。雖然尺價超過3萬港元，但地產代理說開售第一天已賣出大部份閣樓和1樓的單位，只剩下2樓的單位可供我選擇。天呀！一個2樓的128尺鋪位，實用面積只有64尺（假設實用率50%），總樓價超過370萬港元，即建筑面積尺價29,000港元，實用面積尺價高達58,000港元！雖然該物業地點一流，但始終是新場，加上是2樓，我認為業主獅子開大口，買家風險很大。」四年過後，不幸言中。
2016年8月30日 星期二
調高比亞迪的盈利預測（廿二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-30
比亞迪（1211）公布中期業績和透露了第三季的盈利指引後，我決定調高它的盈利預測，並相信其他分析員也會有同樣的行動，為股價帶來支持。我最新估計公司2016年全年純利約48億元人民幣，同比增長69%，較之前保守估計的盈利預測39.5億元人民幣多21%。以昨天收市價52.2港元計算，今年預測市盈率約23倍，估值合理，我會繼續持有它的股票。
業績亮點如下：
網誌日期：2016-08-30
比亞迪（1211）公布中期業績和透露了第三季的盈利指引後，我決定調高它的盈利預測，並相信其他分析員也會有同樣的行動，為股價帶來支持。我最新估計公司2016年全年純利約48億元人民幣，同比增長69%，較之前保守估計的盈利預測39.5億元人民幣多21%。以昨天收市價52.2港元計算，今年預測市盈率約23倍，估值合理，我會繼續持有它的股票。
業績亮點如下：
2016年8月28日 星期日
東方日報訪問談如何選股
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-28
上個星期一，東方日報財經紀者Carol張（「孖妹S檔案」財經專欄作者）邀請我做訪問，希望我可以談談「怎樣挑選長遠有可觀升幅潛力股票的要缺」。考慮了片刻，我欣然接受了她的邀請，主要基於兩點：首先，這個題目關乎投資理念，頗適合自己用個人的投資經驗去分享；另外，東方日報的讀者群廣泛，並以業餘投資者居多，透過訪問，我認為可以藉著傳媒的影響力，讓更多讀者認識到自己的投資理念及著作《實踐價值投資的真諦》，對弘揚「價值投資」的好處有莫大的幫助。
網誌日期：2016-08-28
上個星期一，東方日報財經紀者Carol張（「孖妹S檔案」財經專欄作者）邀請我做訪問，希望我可以談談「怎樣挑選長遠有可觀升幅潛力股票的要缺」。考慮了片刻，我欣然接受了她的邀請，主要基於兩點：首先，這個題目關乎投資理念，頗適合自己用個人的投資經驗去分享；另外，東方日報的讀者群廣泛，並以業餘投資者居多，透過訪問，我認為可以藉著傳媒的影響力，讓更多讀者認識到自己的投資理念及著作《實踐價值投資的真諦》，對弘揚「價值投資」的好處有莫大的幫助。
2016年8月26日 星期五
中國人壽估值偏低（五）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-26
我利用了中國人壽（2628）最新公布的中期業績數據，並改用了較為保守的的未來投資回報率（Investment Return）假設（較公司精算師的假設低15%），再計一次公司的內涵價值和評估價值，分別得出每股20.7港元和32.9港元。現價18.8港元，市價相對每股內涵價值只有0.91倍，而市評率更只有0.57倍，我認為估值偏低，下跌風險有限，我會繼續持有它的股票。
網誌日期：2016-08-26
我利用了中國人壽（2628）最新公布的中期業績數據，並改用了較為保守的的未來投資回報率（Investment Return）假設（較公司精算師的假設低15%），再計一次公司的內涵價值和評估價值，分別得出每股20.7港元和32.9港元。現價18.8港元，市價相對每股內涵價值只有0.91倍，而市評率更只有0.57倍，我認為估值偏低，下跌風險有限，我會繼續持有它的股票。
2016年8月22日 星期一
金山軟件估值合理（十八）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-22
我今早參加了金山軟件（3888）中期業績投資者會議，進一步了解公司四個板塊（包括網遊、獵豹移動、雲服務和WPS）的最新經營情況和業務前景，獲得最重要的投資訊息------整體來說，管理層表示金山第二季的盈利（經營利潤0.86億元人民幣，環比下跌39%）應該已見底，未來兩季的收入將會穩定增長，而經營利潤率也將會輕微回升。現價16港元，跟最新評估的內在價值低2%，估值合理，我會繼續持有金山的股票，長線投資。
網誌日期：2016-08-22
我今早參加了金山軟件（3888）中期業績投資者會議，進一步了解公司四個板塊（包括網遊、獵豹移動、雲服務和WPS）的最新經營情況和業務前景，獲得最重要的投資訊息------整體來說，管理層表示金山第二季的盈利（經營利潤0.86億元人民幣，環比下跌39%）應該已見底，未來兩季的收入將會穩定增長，而經營利潤率也將會輕微回升。現價16港元，跟最新評估的內在價值低2%，估值合理，我會繼續持有金山的股票，長線投資。
2016年8月18日 星期四
金蝶盈利回復增長動力（廿三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-18
金蝶（268）昨天公布了2016年中期業績，營業額9.13億元人民幣，同比增長20%，其中雲服務表現突出，收入1.95億元人民幣，同比急增138%，佔公司總營業額21%，而淨利潤1.35億元人民幣，同比增長47%。受到業績超預期的消息刺激，股價今天大幅上升10%，收市報3港元。
我初步估計，金蝶2016全年核心純利（扣除遞延稅項的影響）約1.73億元人民幣,同比上升64%，2017年純利會再增加73%到3.0億元人民幣，主要是沒有了三個虧損業務的拖累。由於公司的盈利回復強勁的增長動力，現價估值算是合理，預測2017年市盈率約25倍，我會繼續持有它的股票。
今天早上，我參加了金蝶的分析員會議，並在會上問了管理層幾個關於公司早前公布私用化三個虧損業務的問題，得到重要的投資訊息，幫助我對公司進行盈利預測。
網誌日期：2016-08-18
金蝶（268）昨天公布了2016年中期業績，營業額9.13億元人民幣，同比增長20%，其中雲服務表現突出，收入1.95億元人民幣，同比急增138%，佔公司總營業額21%，而淨利潤1.35億元人民幣，同比增長47%。受到業績超預期的消息刺激，股價今天大幅上升10%，收市報3港元。
我初步估計，金蝶2016全年核心純利（扣除遞延稅項的影響）約1.73億元人民幣,同比上升64%，2017年純利會再增加73%到3.0億元人民幣，主要是沒有了三個虧損業務的拖累。由於公司的盈利回復強勁的增長動力，現價估值算是合理，預測2017年市盈率約25倍，我會繼續持有它的股票。
今天早上，我參加了金蝶的分析員會議，並在會上問了管理層幾個關於公司早前公布私用化三個虧損業務的問題，得到重要的投資訊息，幫助我對公司進行盈利預測。
2016年8月16日 星期二
2016年8月14日 星期日
基礎投資課程大綱（三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-14
為了讓參加者更了解基礎投資課程的具體內容，我把四堂課程大綱臚列出來，方便大家課前有心理準備。
完成課程後，參加者應該會學懂：（1）價值投資的基本理念和操作；（2）何時是較適合的買入和沽出時機；（3）如何挑選優質股及（4）怎樣對不同行業企業進行簡單的估值計算。
網誌日期：2016-08-14
為了讓參加者更了解基礎投資課程的具體內容，我把四堂課程大綱臚列出來，方便大家課前有心理準備。
完成課程後，參加者應該會學懂：（1）價值投資的基本理念和操作；（2）何時是較適合的買入和沽出時機；（3）如何挑選優質股及（4）怎樣對不同行業企業進行簡單的估值計算。
2016年8月9日 星期二
友邦保險估值合理（三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-09
友邦保險（1299）上兩周公布截至2016年5月底止中期業績後，我嘗試用最新的財務數據，再計一次公司的評估價值，得出結果51.1港元。現價49.3港元，較其內在價值低4%，估值合理，我會繼續持有它的股票。
網誌日期：2016-08-09
友邦保險（1299）上兩周公布截至2016年5月底止中期業績後，我嘗試用最新的財務數據，再計一次公司的評估價值，得出結果51.1港元。現價49.3港元，較其內在價值低4%，估值合理，我會繼續持有它的股票。
2016年8月7日 星期日
用股利折現模型再計一次匯豐的內在價值（十）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-07
匯豐（5）本周公布2016年中期業績後，受到公司計劃回購25億美元股份的消息刺激，股價大幅上升，收市報53.5港元。我嘗試用「股利折現模型」（DDM）再計一次它的內在價值，得出結果56.6港元，較現價高出6%，估值合理，我會繼續持有它的股票。
網誌日期：2016-08-07
匯豐（5）本周公布2016年中期業績後，受到公司計劃回購25億美元股份的消息刺激，股價大幅上升，收市報53.5港元。我嘗試用「股利折現模型」（DDM）再計一次它的內在價值，得出結果56.6港元，較現價高出6%，估值合理，我會繼續持有它的股票。
2016年8月4日 星期四
基礎投資課程開始報名（二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-04
收到網友的意見後，我決定與亮光文化出版社合作，舉辦基礎投資課程，重點是如何選股和計算估值，希望大家支持。
報名請到：www.enlightenfish.com.hk/bennychung2016
網誌日期：2016-08-04
收到網友的意見後，我決定與亮光文化出版社合作，舉辦基礎投資課程，重點是如何選股和計算估值，希望大家支持。
報名請到：www.enlightenfish.com.hk/bennychung2016
投資成功的關鍵
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-04
我在6月23日的分享會和7月22日的投資研討會上，跟參與者分享了一些投資成功的關鍵，我把它歸納為五點：
（1） 專注（Focus）-過去二十多年，慶幸自己一直專注股票投資相關的工作，包括擔任分析員、基金經理和投資經理。工餘時間也會看關於投資的書籍，最喜歡的投資大師包括Warren Buffett、 Benjamin Graham、 Philip Fisher、 Peter Lynch，並修讀了CFA和ACCA增進會計和財務的知識。一般投資者閒餘也需多看有質素的財經書籍，也不要厭惡閱讀公司年報和公告，盡量要專注於自己的投資事項上面。
網誌日期：2016-08-04
我在6月23日的分享會和7月22日的投資研討會上，跟參與者分享了一些投資成功的關鍵，我把它歸納為五點：
（1） 專注（Focus）-過去二十多年，慶幸自己一直專注股票投資相關的工作，包括擔任分析員、基金經理和投資經理。工餘時間也會看關於投資的書籍，最喜歡的投資大師包括Warren Buffett、 Benjamin Graham、 Philip Fisher、 Peter Lynch，並修讀了CFA和ACCA增進會計和財務的知識。一般投資者閒餘也需多看有質素的財經書籍，也不要厭惡閱讀公司年報和公告，盡量要專注於自己的投資事項上面。
2016年8月2日 星期二
金蝶出售虧損業務 專注雲ERP（廿二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-08-02
金蝶（268）上星期公布出售三個虧損業務給大股東徐總及管理層，包括前海百遞、雲之家（85%）及上海金蝶醫療，總代價1.1億元人民幣。市場反應正面，更有大行分析員因而調高公司的投資評級、盈利和目標價，刺激金蝶股價近日大幅反彈逾10%至2.6港元。我會繼續持有它的股票，待中期業績後再作檢討。
網誌日期：2016-08-02
金蝶（268）上星期公布出售三個虧損業務給大股東徐總及管理層，包括前海百遞、雲之家（85%）及上海金蝶醫療，總代價1.1億元人民幣。市場反應正面，更有大行分析員因而調高公司的投資評級、盈利和目標價，刺激金蝶股價近日大幅反彈逾10%至2.6港元。我會繼續持有它的股票，待中期業績後再作檢討。
2016年7月30日 星期六
iMoney報導財務自由入門法（三）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-30
早前止凡兄和我出席了623的分享會，iMoney智富雜誌記者葉卓偉Matthew把當中部份內容編輯，寫成「財務自由4大入門法」，刊登於今期（第458期）Focus精明理財，有興趣的網友不妨留意。
該四個財務自由入門法包括（1）以錢生錢及早投資；（2）投資組合Rebalancing；（3）做足功課鍛練眼光；及（4）調整心態只買好股。
網誌日期：2016-07-30
早前止凡兄和我出席了623的分享會，iMoney智富雜誌記者葉卓偉Matthew把當中部份內容編輯，寫成「財務自由4大入門法」，刊登於今期（第458期）Focus精明理財，有興趣的網友不妨留意。
該四個財務自由入門法包括（1）以錢生錢及早投資；（2）投資組合Rebalancing；（3）做足功課鍛練眼光；及（4）調整心態只買好股。
2016年7月26日 星期二
2016年7月21日 星期四
比亞迪值得長線持有（廿一）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-21
受到三星可能入股的傳聞刺激，比亞迪（1211）的股價近日大幅攀升。由於比亞迪有盈利支撐，前景樂觀，估值也合理，今年預測市盈率約28倍（基於比較保守的盈利預測39.5億元人民幣，同比上升40%），我認為還未到沽出的時機，我會長線持有它的股票。
以昨天收市價52.4港元計算，比亞迪的股價今年以來上升了23%，表現大幅跑贏傳統汽車股平均6%的升幅，其中包括廣汽（2238）+51%、吉利汽車（175）+19%、華晨中國（1114）-7%、東風（489）-14%和長城汽車（2333）-18%。
網誌日期：2016-07-21
受到三星可能入股的傳聞刺激，比亞迪（1211）的股價近日大幅攀升。由於比亞迪有盈利支撐，前景樂觀，估值也合理，今年預測市盈率約28倍（基於比較保守的盈利預測39.5億元人民幣，同比上升40%），我認為還未到沽出的時機，我會長線持有它的股票。
以昨天收市價52.4港元計算，比亞迪的股價今年以來上升了23%，表現大幅跑贏傳統汽車股平均6%的升幅，其中包括廣汽（2238）+51%、吉利汽車（175）+19%、華晨中國（1114）-7%、東風（489）-14%和長城汽車（2333）-18%。
2016年7月18日 星期一
如何評估和建立最適合自己的資產配置？
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-18
我之前在<投資簡義>的文章說過，資產配置（Asset Allocation）是影響投資回報的最重要因素，所以投資者必須特別注視。
資產分類
為了簡單起見，我自己會把資產主要分為四大類別----股票、投資物業（不計自住物業）、債券和現金，它們的風險回報特性如下：
網誌日期：2016-07-18
我之前在<投資簡義>的文章說過，資產配置（Asset Allocation）是影響投資回報的最重要因素，所以投資者必須特別注視。
資產分類
為了簡單起見，我自己會把資產主要分為四大類別----股票、投資物業（不計自住物業）、債券和現金，它們的風險回報特性如下：
2016年7月14日 星期四
2016年7月13日 星期三
投資簡義
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-13
最近重看Burt Malkiel 和Charley Ellis 合著的《The Elements of Investing》，中文書名譯作《投資簡義》，內容言簡意賅，導出了投資的簡單法則，很值得推薦給網友。
書中提到投資者應該利用低成本的指數基金分散投資，這個建議跟指數基金之父伯格（John Bogle）所倡議的指數基金如出一轍。我嘗試把當中的理論和實際操作簡單地介紹給大家，並加入了一些我自己的看法。
網誌日期：2016-07-13
最近重看Burt Malkiel 和Charley Ellis 合著的《The Elements of Investing》，中文書名譯作《投資簡義》，內容言簡意賅，導出了投資的簡單法則，很值得推薦給網友。
書中提到投資者應該利用低成本的指數基金分散投資，這個建議跟指數基金之父伯格（John Bogle）所倡議的指數基金如出一轍。我嘗試把當中的理論和實際操作簡單地介紹給大家，並加入了一些我自己的看法。
2016年7月7日 星期四
金山軟件不宜沽出（十七）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-07
網友問：「金山軟件（3888）今個星期發出盈利預警，主因是公司在迅雷（XNET）及世紀互聯（VNET）投資價值下跌,預期將會減值計提撥備1.25億美元,導致2016年中期業績出現虧損。雖說對公司現金流沒有影響，但還是打擊了投資信心。股價因而大幅下挫，現價13港元，應否沽出？」
網誌日期：2016-07-07
網友問：「金山軟件（3888）今個星期發出盈利預警，主因是公司在迅雷（XNET）及世紀互聯（VNET）投資價值下跌,預期將會減值計提撥備1.25億美元,導致2016年中期業績出現虧損。雖說對公司現金流沒有影響，但還是打擊了投資信心。股價因而大幅下挫，現價13港元，應否沽出？」
2016年7月4日 星期一
基礎投資課程問卷調查
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-04
由於近期不少網友表示有興趣系統地學習股票投資的方法，令我認真考慮開辦基礎投資課程的可能性。
我初步構思，基礎投資課程的內容共包含六個範疇，分別是（1）投資理念和智慧；（2）會計及財務知識；（3）如何管理投資組合；（4）如何捕捉市場時機；（5）如何選股；及（6）怎樣計算估值。網友如果想學習其他內容，不妨提出。
網誌日期：2016-07-04
由於近期不少網友表示有興趣系統地學習股票投資的方法，令我認真考慮開辦基礎投資課程的可能性。
我初步構思，基礎投資課程的內容共包含六個範疇，分別是（1）投資理念和智慧；（2）會計及財務知識；（3）如何管理投資組合；（4）如何捕捉市場時機；（5）如何選股；及（6）怎樣計算估值。網友如果想學習其他內容，不妨提出。
2016年6月28日 星期二
2016年6月25日 星期六
623止凡x鍾記分享會有感（二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-25
籌備了多個星期的分享會，周四晚終於圓滿結束。雖然出席人數較預期少，但我覺得整體效果不錯，看得出大部份參加者都是帶著歡樂的心情離開。
由於自己是第一次以講者的身份參加同類的投資講座，心情難免有點緊張。但當感受到參加者友善的態度後，心情很快便輕鬆下來，並且樂在其中，有些更要求我為新書簽名和拍照。不經不覺，兩個多小時的分享會很快便過去，離開時我還有點依依不捨呢！
網誌日期：2016-06-25
籌備了多個星期的分享會，周四晚終於圓滿結束。雖然出席人數較預期少，但我覺得整體效果不錯，看得出大部份參加者都是帶著歡樂的心情離開。
由於自己是第一次以講者的身份參加同類的投資講座，心情難免有點緊張。但當感受到參加者友善的態度後，心情很快便輕鬆下來，並且樂在其中，有些更要求我為新書簽名和拍照。不經不覺，兩個多小時的分享會很快便過去，離開時我還有點依依不捨呢！
2016年6月23日 星期四
經濟日報現金流強勁（十）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-23
經濟日報（423）周一公布截至2016年3月底止全年業績，營業額11.8億港元，同比增長5%，純利5千7百萬港元，同比增長27%。下半年利潤2千9百萬港元，環比增長5%。在本地零售和股票市場都不景氣的環境下，我覺得公司的業績算是不俗。
網誌日期：2016-06-23
經濟日報（423）周一公布截至2016年3月底止全年業績，營業額11.8億港元，同比增長5%，純利5千7百萬港元，同比增長27%。下半年利潤2千9百萬港元，環比增長5%。在本地零售和股票市場都不景氣的環境下，我覺得公司的業績算是不俗。
2016年6月15日 星期三
2016年6月13日 星期一
不健康的短線交易策略
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-13
某天駕車載太座去買東西，偶然在大氣電波聽到一個財經節目，聽眾可以打電話去請教節目主持人有關股票的問題。我聽了一會覺得很無奈，並明白為何大部份散戶都是輸錢收場。
網誌日期：2016-06-13
某天駕車載太座去買東西，偶然在大氣電波聽到一個財經節目，聽眾可以打電話去請教節目主持人有關股票的問題。我聽了一會覺得很無奈，並明白為何大部份散戶都是輸錢收場。
2016年6月11日 星期六
技術分析只是輔助工具（二）
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-11
朋友問：「從圖表看，廣汽（2238）近年曾經有幾次，每當股價上升到約9至10港元水平便會遇到阻力而行人止步，隨後股價反覆回落。近日它的股價造好，又再次挑戰該重要阻力區，技術上出現『沽出』信號，投資者是否應該先行獲利回吐，期待之後股價回落後再買回？」
網誌日期：2016-06-11
朋友問：「從圖表看，廣汽（2238）近年曾經有幾次，每當股價上升到約9至10港元水平便會遇到阻力而行人止步，隨後股價反覆回落。近日它的股價造好，又再次挑戰該重要阻力區，技術上出現『沽出』信號，投資者是否應該先行獲利回吐，期待之後股價回落後再買回？」
2016年6月9日 星期四
623止凡x鍾記分享會
網誌分類：股票經
網誌日期：2016-06-09
寫了網誌五年多，很高興終於有機會和網友見面了。
亮光文化出版社聯同iMoney智富雜誌將會於6月23日（星期四）晚上7點半至9點半為止凡兄和我舉辦一個投資分享會，主題是「未退休先自由，我們實踐的投資之道」。
詳情可見亮光文化的facebook專頁。
網誌日期：2016-06-09
寫了網誌五年多，很高興終於有機會和網友見面了。
亮光文化出版社聯同iMoney智富雜誌將會於6月23日（星期四）晚上7點半至9點半為止凡兄和我舉辦一個投資分享會，主題是「未退休先自由，我們實踐的投資之道」。
詳情可見亮光文化的facebook專頁。
2016年6月7日 星期二
2016年6月4日 星期六
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