答股問（十四）

網誌分類：股票經

網誌日期：2017-07-08

用了兩天的工夫，重整一下今年4月至5月的留言答問，方便網友重溫，自己也可以從中獲益，一舉兩得。

問：（2017年4月5日）鍾兄，請問為平安保險估值，SOTP是否合適？又如何估算它asset management 業務？

股票投資組合表現回顧（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-07-02

最近兩個多月的股票市場持續上揚，我再次更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合，看看其表現能否跑贏大市（之前我在今年4月回顧了一次 <股票投資組合表現回顧（二）>）。結果令我滿意，反映自己的選股能力還可以吧！

記止凡x鍾記分享會（三）

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網誌日期：2017-06-28

前晚iMoney為止凡與我舉辦的投資分享會，全場爆滿，在輕鬆愉快的氣氛下圓滿結束。今次的分享會，相信無論主辦機構、亮光文化出版社、主講者和參加者都應該會感到滿意，這種多贏的局面，是我最樂見的。如果下次有機會，我都會盡力參與同類的活動。

無悔當年讀物理

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-25

昨天在「鍾記價值投資學員」Telegram群組，收到學員上載的資料，原來是今期《中大校友》登出了自己之前投稿的新書出版內容。這次已經是我第二次出現在《中大校友》。還記得去年出版第一本書的時候，也在同一本刊物登過有關資料。難得有機會在母校的刊物更新個人的近況，甚有親切感。

我的經驗法則

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網誌日期：2017-06-21

在股票市場，尤其是在選股和估值方面，需要結合「科學」與「藝術」的元素，我經常都會用到「經驗法則」（Rule of Thumb），也稱為「拇指規則」。它是一種簡單的、依靠經驗的直覺推理法。

金沙中國估值稍為偏高（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-18

金沙中國（1928）5月初公布2017年第一季度業績，經調整EBITDA 6.24億美元，同比增長20%，環比增長3%，表現一般。

我簡單地將第一季度的業績年化，得出2017年全年預測經調整EBITDA 24.96億元（6.24*4），較2016年的22.44億美元增長11%。基於這個盈利預測，並假設均值回歸，我估計金沙中國今年的合理價約32.2港元。現價37港元，估值已經稍為偏高15%，我認為投資者不宜高追。待中期業績後再作檢討。

銀河娛樂估值稍為偏高（六）

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網誌日期：2017-06-17

銀河娛樂（27）上月初公布2017年第一季度業績，經調整EBITDA 31.8億港元，同比大幅增長31%，環比增長7%，表現十分理想，刺激股價節節上升。

我簡單地將第一季度的業績年化，得出2017年全年預測經調整EBITDA 127.2億元（31.8*4），較2016年增長23%。基於這個盈利預測，並假設均值回歸，我估計銀娛今年的合理價約41.4港元。現價47港元，估值已經稍為偏高14%，我認為投資者不宜高追。待中期業績後再作檢討。

基礎投資課程（第七班）今日開始報名（十二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-16

由於基礎投資課程第六班反應熱烈，不足一個星期已爆滿，不少網友表示未能報名。我跟亮光文化出版社商討後，決定八月暑假期間，加開第七班，希望可以滿足市場的強勁需求。

四堂的日期分別為9/8、16/8、23/8及30/8，逢星期三晚上7點半至9點半。

新書出到第三版（七）

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網誌日期：2017-06-15

亮光文化出版社早前通知我，說我的新書-------《選股與估值——價值投資的得勝之道》需求持續，將會印發第三版，實在感恩！

寧願錯過 不要買錯

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網誌日期：2017-06-11

耐性（Patience）和紀律（Discipline）真的很重要！

當我根據基礎分析和估值方法都找不到估值偏低、值得投資的優質股的時候，我寧願持有現金。雖然有時候持有過量現金會令人感到不舒服，但總比胡亂買入而輸錢來得舒服。

何時沽出？（二）

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網誌日期：2017-06-09

雖然我在2016年2月已經寫過一篇 <何時沽出？> 的Blog文，但是依然有不少「鍾記價值投資學會」的學員表示「上車容易落車難」。關於這個命題，班長William真有心，在我們的Telegram群組分享了他私人的投資筆記和心得，我覺得寫得非常好，值得網友參考，原文如下：

#何時該賣出

過程重要還是結果重要？

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網誌日期：2017-06-07

我在2016年1月的Blog文 <投資最大的敵人> 提過，行爲金融學專家James Montier在他寫的《The Little Book of Behavioral Investing》強調「投資應該著重過程（Process）而不是結果（Outcomes），因爲後者是投資者不能控制的。投資過程越是嚴謹，將來獲得理想回報的機會便越高。」

也許網友會問：「過程真的較結果重要嗎？」

止凡x鍾記 投資分享會（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-04

iMoney智富雜誌為止凡兄和我於6月26日（星期一）晚上7點半至9點半，開辦一個投資分享會，主題是「贏在思維 勝在揀股」。很高興再次跟止凡兄合作，一起與網友及iMoney讀者見面。

紀律、紀律、紀律

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-02

從事地產投資的老行尊經常說：「投資房地產，最重要的三點是地段、地段、地段（Location、 Location、 Location）。」股票投資市場，我認為最重要的三點是紀律、紀律、紀律（Discipline、 Discipline、Discipline）。

誠意推薦止凡兄新書

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-01

由於不少上過基礎投資課程的學員表示對如何理解和分析財務報表，以及如何從財務報表尋找相關數字進行估值，遇到一定的困難，所以才有後期投資增潤班------如何閱讀財務報表的出現。正當我苦惱挑選有甚麼適合學員閱讀的會計或財務書籍，可以讓同學輕鬆地學習財務知識之際，便收到止凡兄的邀請，為他的新作《跟著價值走的12堂課》寫推薦序。所謂「踏破鐵鞋無覓處，得來全不費功夫」，這部著作的主題剛巧是圍繞「閱讀財務報表」，簡單易明，非常適合初學者。

瑞房出售資產方向正確（七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-29

瑞安房地産（272）上星期五公布向萬科（2202）出售重慶天地房地產開發項目79.2%權益（交易完成後，瑞房仍持有19.8%權益），作價41.3億元人民幣，預計出售收益約17億元人民幣，並將會改善公司的財務狀況，令負債比率減少11%。受到消息刺激，瑞房今天股價急升9％，收市報1.9港元！我認為公司以合適價錢出售資產，從而加強資產周轉率（Asset Turnover）的方向正確，料可以收窄股價相對資產淨值的折讓率，我會繼續持有它的股票。

交流才是快樂的源頭

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網誌日期：2017-05-28

上星期五晚，我們13位Bloggers藉巴黎兄返回加國前來一次「止凡飯局」，把酒言歡，非常熱鬧，大家暢談4個多小時，差點樂而忘返。大部份Bloggers之間其實都是第一次見面，但卻像認識了很久的老朋友，說話投契，像有說不盡的話題。最重要是，我看得出他們說話的真誠，完成沒有半點客套話，十分難得。

成就不能用金錢衡量

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-26

昨天，朋友傳來一段關於「股神」畢菲特的講話，我覺得很有意思，值得跟網友分享。原文節錄如下：

「畢菲特在美國大學演講。學生問：你認為什麼樣的人生才算是真正的成功？

基礎投資課程（第六班）明天開始報名（十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-24

為了滿足網友的需求，跟亮光文化商討後，我決定七月開辦基礎投資課程第六班。

四堂的日期分別是6/7（星期四）、10/7（一）、20/7（四）和27/7（四），晚上7點半至9點半。

答股問（十三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-22

基於不少網友的留言都是高質素的，大家互相理性討論和得益，我把過去的一些答問重整，方便網友重溫和吸收。

只講價格不講價值可以嗎？

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網誌日期：2017-05-19

昨天駕車載太座去買菜，又巧合地在大氣電波聽到一個財經節目，嘉賓主持正在回答聽眾有關股票的提問。

減持德昌電機 (七)

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-18

德昌電機(179)昨天公布了截至2017年3月底止財政年度的全年業績，純利2.38億美元，同比上升38%。每股盈利0.269 美元（折合2.1港元），超過我的預期約3%。今天股價大幅攀升10%至最高的26.7港元， FY2017年歷史市盈率12.7陪，跟過去平均市盈率13陪差不多，估值合理。

投資增潤課程------如何閱讀財務報表（第三班）報名安排（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-16

不經不覺，我已經順利完成了兩班的投資增潤課程------如何閱讀財務報表，從學員的反應來看，似乎對我的講解還是滿意的，令我有動力繼續開辦第三班，具體安排如下：

不易戰勝莊家

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-15

上個星期，一位朋友來電，說出他最近炒股的故事，當中的經歷具有啟發性，值得股民反思。

得到的比失去的多

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-11

跟其他打工一族一樣，最近我都收到報稅表。眨眼一年過去，滿以為退休後，沒有正職收入，就不用填寫報稅表了，卻因為無心插柳，做了「自由工作者」，跟出版社合作，開了幾班投資課程，又出版了投資書籍。有了收入，理應要報稅，做個好市民呢!

估值參考準則

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-08

估值方法可以分為相對估值（Relative Valuation）和絕對估值（Absolute Valuation）兩種。

相對估值法包括P/E、PEG、P/B、P/RNAV、P/EV、P/AV及EV/EBITDA等估價工具，而絕對估值法則包括DCF和DDM等估值模型。

又會咁巧合？

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-04

今天在《晴報》第36頁，偶然發覺某個專門談論窩輪的專欄作者，所介紹廣汽（2238）的內容，跟自己於5月1日寫的Blog文 <廣汽第一季業績亮麗（十一）> 的部分內容，竟然十分相似。心想：「又會咁巧合？」

利用波特五力模型分析澳門博彩行業的吸引力（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-03

我於2015年3月份寫的文章 <增持銀河娛樂> 說過「博彩收入下跌屬於周期性多於結構性」，從澳門最近公布的數據看來，博彩行業正在復甦，證明當時我的分析是對的。

廣汽第一季業績亮麗（十一）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-01

廣汽（2238）於上周五公布2017年第一季業績（根據中國會計準則編製，未經審計），純利38.3億元人民幣，同比大幅攀升99%，遠超市場預期。相信分析員稍後會陸續調高公司未來的盈利預測，因而帶動股價上升。

網友用SOTP為平安保險做估值

網友用SOTP為平安保險做估值

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-30

昨天我在「股壇老兵鍾記」Facebook收到網友Sam的留言，他採用分類加總估值法（SOTP）為平安保險（2318）做了一個非常詳細的分析，很值得大家參考和討論，原文如下：

「財自友坊」義助深水埗明哥（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-29

「財自友坊」於四月初一連兩個星期六順利完成首次舉辦的投資課程，我很開心能夠成為5位課程導師之一。今次活動牽頭的「財叔」，既要負責煩瑣的行政事宜，也要主講其中一節課程，工作量顯然不輕，幸好「財叔」跑慣江湖，見慣世面，各樣問題落在他手上，他都能應付自如，見招拆招。

調高友邦保險的評估價值（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-27

友邦保險（1299）今早公布截至2017年2月底止第一季業績，以實質匯率計算，新業務價值按年增長53%，遠超分析員估計的20%，刺激股價大幅攀升6%至54.4港元。中港業務增長非常強勁，看來去年10月銀聯禁止內地客來港「碌卡」購買投資性壽險，對公司並沒有產生太大影響。

騰訊入股西山居有利金山軟件（二十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-25

4月21日，網友Ricky Chan 在我的Facebook「股壇老兵鍾記」留言問：「請問鍾sir, 騰迅入股西山居9.9%，是否對金山軟件（3888）十分利好？」

商場劏舖大貶值（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-24

上周看見一則地產新聞，標題是「荃灣『地皇廣場』劏舖 5年貶值8成」，跌幅之大，猶如買錯了二三線股票，甚至是四五線。相信當初的買家做夢也沒有想過，投資物業的價值，幾年內的跌幅可以如此驚人！

股票投資組合表現回顧（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-19

我記得2016年1月11日寫過一篇《股票投資組合大檢閱》的文章，首次透露了自己持有的股票投資組合的成員和各個板塊所佔的比重。轉眼間，15個月過去了，也是時候回顧一下該股票投資組合的表現。

「股神」畢菲特傳記（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-17

我昨天花了一個多小時看完整部HBO《Warren Buffett （Documentary）（2017）- Becoming Warren Buffett》，內容真的很精彩及有啟發性，多謝網友Ch Liu兄的推薦。

新書登上商務暢銷書榜（六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-12

真的沒想到，我上月出版的新書《選股與估值——價值投資的得勝之道》可以登上商務印書館2017年3月份商管類暢銷書榜冠軍！相比去年4月出版第一本書《實踐價值投資的真諦》時，在另一家大型書局三聯最高的銷售榜排名也只是第七位，今次有如此好的銷售成績，實在感恩。

聯想受累手機業務（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-11

聯想集團（992）近年受移動業務的拖累，業績大倒退，引致股價從高峯急跌逾6成，成為2016年股價表現最差的藍籌股之一，令人失望。慶幸自己於2015年4月初港股「大時代」，以13.5港元高價全數沽出聯想的股票，因為當時的估值昂貴，預測市盈率高達22倍！

問題是：現價的聯想值得吸納嗎?

估值的藝術

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-09

昨晚「鍾記價值投資學會」學員在WhatsApp群組內，討論何解各大證券商（共12間）分析員對於中國人壽（2628）的目標價都不同，差異很大，由摩根大通最高的43港元，到中銀最低的22.2港元。

基礎投資課程（第五班）開始報名（十）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-05

早前收到不少網友表示想報讀基礎投資課程，我跟亮光文化商討後，決定五月開辦第五班。

四堂的日期分別是10/5、17/5、24/5和31/5，逢星期三晚上7點半至9點半。

新書反應良好（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-04

近日，我收到一個令人振奮的消息：亮光文化出版社說我的新書《選股與估值——價值投資的得勝之道》反應良好，銷量超預期。第一版共印發了1500本，現在倉儲只剩下100本存貨，為了應付未來市場的需求，本週需要加印第二版1000本呢!

財經透視訪問談聯想（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-04-02

上週初，我接受了無線電視「財經透視」記者的訪問，主題是「談處於十字路口的聯想（992）的投資價值」。拍攝非常順利，希望出來的效果令人滿意（尤其是我打乒乓球的「英姿」，哈哈！）。

iMoney專欄「價值鍾言」（七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-31

早前接受iMoney智富雜誌FB Live和專訪時，記者和編輯部人員跟我談起，看看能否為我開一個新專欄，初期內容大致會節錄自我兩部作品《實踐價值投資的真諦》及《選股與估值》的文章。心想這是一個雙贏的好提議，我可以為他們提供充實的內容，而iMoney雜誌可以讓我的投資理念傳達給更多讀者。因此，我欣然接受這個難得的邀請。

調高中國人壽的評估價值（七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-28

中國人壽（2628）上周公布了2016年業績，超過分析員和我的預期！雖然淨利潤受到總投資收益減少及傳統保險準備金折現率假設更新影響而同比下跌了45%至191億元人民幣，但內涵價值（EV）同比增長16.4%至6520億元人民幣，一年新業務價值（NBV）更大幅攀升56.4%至493億元人民幣，表現非常理想。

調高金山軟件的估值（十九）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-24

我周三參加了金山軟件（3888）2016年業績分析師簡介會，取得最新資訊後，用分類加總估值法（SOTP）再計一次其內在價值，得出結果每股20.8港元，較2016年8月時評估的價值16.4港元，上調了27%！現價20.85港元，剛好等於公司現時的內在價值，估值合理，我會繼續長線持有。

用SOTP評估金蝶的內在價值（廿四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-21

上周四，我參加了金蝶（268）2016年全年業績分析員會議，得到最重要的投資訊息------管理層預計公司2017年持續經營業務將會回復較高的盈利增長動力，其中管理軟件業務將會平穩增長，而雲服務業務則會持續保持高增長，虧損有望收窄。

我用分類加總估值法（SOTP）評估金蝶的內在價值，得出每股3.39港元。現價3.3港元，較其內在價值低3%，估值尚算合理，我會繼續持有它的股票。

投資增潤課程------如何閱讀財務報表（第二班）報名安排（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-19

一連兩個星期六下午的投資增潤課程------如何閱讀財務報表（第一班）昨天在輕鬆的氣氛下順利完成。聽到學員說第二堂較第一堂容易明白，令我舒了一口氣。有學員更表示終於明白如何將年報「煎皮拆骨」，看來我的講解對他們讀懂財務報表有很大的幫助呢！

iMoney 訪問出街（六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-18

今天大清早，到附近的7-Eleven 買了一份《iMoney智富雜誌（第491期）》。在Focus的「理財專欄」有我的專訪，主要談選股方法。

iMoney 訪問（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-15

昨天第一次玩Facebook Live，起初心情難免有點緊張，但總算順利完成。看見不少網友的即時提問，出來的效果尚算滿意。如果將來有機會iMoney再邀請我出席FB直播，我相信自己的表現應該會比較自然呢！

iMoney FB Live（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-12

很榮幸獲得iMoney智富雜誌邀請，於3月14日（星期二）下午3點30分進行Facebook Live。可以直接跟股民交流，順道推廣一下自己剛出版的新書《選股與估值-----價值投資的得勝之道》，一舉兩得。

新書有得賣了（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-09

真感恩，我的第二本新書《選股與估值——價值投資的得勝之道》終於在書店有得賣了! 有網友留言，說我的新書在商務康怡和佐敦分店已經有售，可以讓讀者先睹為快。我估計未來幾天，各大書店都會陸續有售。

延續價值投資的真諦

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-08

在波譎雲詭的股壇，要長期跑贏大市一點都不容易，我認為價值投資者必須做好以下三件事，缺一不可。

（1） 建立及鞏固良好的投資理念；
（2） 學懂和積累豐富的財務知識；
（3） 培養較高的情緒智商（E Q），嚴守紀律。

第二本新書出版預告（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-03-02

出書真的不容易!


經過一番努力，我的第二本新書《選股與估值——價值投資的得勝之道》很快便會出版了，估計兩個星期後會在各大書局有售。

學員用企業價值倍數評估銀河娛樂的內在價值（五）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-28

很高興再次收到學員William的留言。銀河娛樂（27）剛發怖截至2016年12月底的業績，他便用企業價值倍數（EV/EBITDA）評估公司的內在價值，值得與網友分享。

學員用企業價值倍數評估金沙中國的內在價值

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-27

很高興收到學員William的留言，用企業價值倍數（EV/EBITDA）評估金沙中國（1928）的內在價值，分析得很有條理，值得跟網友分享。

喜見早月兄的書評

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-21

「鍾記價值投資學會」的學員經常在WhatsApp群組內，交流投資訊息，一起學習和得益。昨天，多得有學員極力推薦早月兄的Blog文 <價值投資讀物> ，我才發現早月兄原來早於去年11月已寫了一篇「書評：實踐價值投資的真諦」。我幾乎錯過了!

翠華咁都得？

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-20

今天在《蘋果日報》財經版的頭條看見一則關於翠華（1314）的負面報導，標題是：《翠華貴七成購工廈惹質疑，向大股東買入，牛頭角舊樓呎價近1.4萬》。心想：「咁都得？」經此一役，相信不少投資者可能會對這隻股票死心。

為何要學懂閱讀財務報表？

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-19

也許不少人覺得讀會計（Accounting）有點沉悶，但我卻認為它是一門非常重要的學科，想學習股票基礎分析（Fundamental Analysis）的股民不得不讀。回想當年我也是寒窗苦讀幾年，才考獲英國特許公認會計師公會（ACCA）會員資格，對自己擔任股票分析員的工作有莫大的幫助。

我會寫下去

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-15

不經不覺，原來自己在2016年共寫了108篇文章，相當於之前三年的總和，平均每隔三天便出一篇Blog文，可算十分多產。這當然是跟已退休，時間多了有關吧!

答股問（十二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-13

我重整網友過去三個月的部份答問，讓大家重溫。

問：（2016年11月04日）請教新辣招對新地的影響。

答：新辣招（超高15%印花稅）勢必嚴重打擊投資需求，住宅樓價將會有下調壓力，對地產股未來的盈利和資產淨值均有負面影響。由於新地有很大比例的資產是投資物業，影響應該會少於以賣樓為主的地產發展商。

尋找投資護城河

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-10

最近，在圖書館借了Pat Dorsey 《尋找投資護城河》一書，一口氣把它讀完，獲益良多，很值得向網友推介。

為東昇兄新書寫序

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-04

昨天晚上，幾個bloggers（包括東昇兄、止凡兄、窮家女Mandy、80後標竿兄和我）及港大投資學會創辦人Rex Lee共進晚餐。席間東昇兄為答謝有份為他新書寫推薦序的好友，每人送上一本他親筆簽名的新書《不離地的股票投資哲學與實踐》。大家閒談了近四小時，不亦樂乎。

太座的包容（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-2-2

農曆新年期間，除了拜年，我還忙著自己的「工作」，對著電腦不停地寫寫寫。有時思潮泉湧，甚至寫到不想停下來!

今天，太座終於按捺不住，問：「幾時陪我打乒乒球？你比退休之前更忙碌，快去到廢寢忘餐的情況!」

投資增潤課程 --- 如何閱讀財務報表

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-25

部份基礎投資課程學員表示未能完全掌握財務報表的內容，不知如何從財務報表中尋找適當的相關數據計算估值。我跟亮光文化出版社商討後，決定舉辦一個投資增潤課程 --- 如何閱讀財務報表，希望可以幫到他們。

課程分兩堂，日期分別是11/3和18/3，逢星期六下午4點半至7點半。地點是香港灣仔駱克道三號704室。

課程內容大致是以港股為實例，深入淺出，講解如何理解和分析財務報表、計算財務比率及簡單的估價工具。第一堂會詳細分析財務報表較簡單的經濟日報（423），而第二堂則會分析財務報表較複雜的廣汽（2238）。

財自友坊

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-23

最近，幾位bloggers包括止凡、財叔、百樂、巴黎和我成立了一個組織，名為「財自友坊」，目的是結集各人的專業知識和實戰經驗，全方位為年青人介紹及推廣達致財務自由的不同途徑，減少他們行錯冤枉路的機會。

市盈率的應用

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-18

市盈率（P/E）可以作為評估股票是否便宜抑或昂貴的簡單指標。由於計算容易，幾乎是投資者最常用的估價工具之一。應用不同的盈利基礎，投資者可以計算出「歷史市盈率」和「預測市盈率」。由於投資者買股票都是買企業的前景，相對來說並不會太重視企業過去的盈利數據，所以計算估值時，一般比較看重「預測市盈率」，而不是「歷史市盈率」。這一點非常重要，投資者必須謹記。至於如何計算「預測市盈率」及其估值原則和適用範圍如下：

Peter Lynch的金科玉律（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-13

11.「如果你用1000元買股票，最大的損失只是1000元。但假如你有足夠耐性，你卻有機會賺取10000元，甚至50000元的收益。只要找對幾隻好股，一生的投資生涯便值得了。」

Peter Lynch的金科玉律

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-1-10

前著名基金經理彼得林治（Peter Lynch）是我非常喜歡的投資大師之一，他在《Beating the Street》一書中,總結了自己二十多年投資生涯的經驗而得出20則金科玉律（Golden Rules），內容充滿智慧，很值得投資者學習，我每次翻看都有得著。

我嘗試把該20條法則的重點，加入個人觀點和經驗，跟網友分享。

一位年青人轉工的抉擇

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-01-06

近日收到一位基礎投資班年青學員的來信。他打算轉行做股票分析員，希望我可以給點意見。我想他的個案都是不少年青人在職業生涯中所遭遇到的，在徵得他同意下，我把書信公開，讓更多年青網友參考。

用DDM評估新鴻基地產的內在價值（四）

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-01-02

由於新鴻基地產（16）過去的派息穩定增長，我嘗試用「股利折現模型」（DDM）評估它的內在價值。

我假設新地未來股息增長率（g）= 4.3%及必要報酬率（r）= 7.7%，得出其內在價值（P0）118.8港元。現價98港元，較內在價值低18%，估值偏低，下跌風險有限，我會繼續持有它的股票。