估值參考準則

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-05-08

估值方法可以分為相對估值（Relative Valuation）和絕對估值（Absolute Valuation）兩種。

相對估值法包括P/E、PEG、P/B、P/RNAV、P/EV、P/AV及EV/EBITDA等估價工具，而絕對估值法則包括DCF和DDM等估值模型。

相對估值法屬於一種比較法，使用估價工具與公司歷史的數據和其他相同行業企業的數據進行對比。如果公司的估價指標低於歷史和同業的平均值，股票價格便算被低估，將來很大機會上漲，使得估價指標回歸平均值的合理水平。此外，投資者還要審視公司的競爭優勢、護城河、業務前景及盈利增長等基本因素，評估它是否具備價值重估或投資價值提升的條件。

總的來說，相對估值法的估值參考準則包括：

- 歷史的估值區間
- 同業的估值區間
- 公司的競爭優勢
- 業務前景
- 價值重估（Re-Rating）或降級（De-Rating）的機會

至於絕對估值法的準則，可以參考我的新書《選股與估值----價值投資的得勝之道》第三章關於DCF（Discounted Cash Flow 現金流折現法）及DDM（Dividend Discount Model 股利折現模型）的「估值原則」。