為何要學懂閱讀財務報表？

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-02-19

也許不少人覺得讀會計（Accounting）有點沉悶，但我卻認為它是一門非常重要的學科，想學習股票基礎分析（Fundamental Analysis）的股民不得不讀。回想當年我也是寒窗苦讀幾年，才考獲英國特許公認會計師公會（ACCA）會員資格，對自己擔任股票分析員的工作有莫大的幫助。

簡單來說，會計是一種商務語言，通過公司提供的財務報表，讓不同人士（包括股東、債權人、管理層、政府部門或投資者）了解一間公司的經營表現、財務狀況和現金流量情況等，從而進行相關的決策。

投資者閱讀上市公司的財務報表（Financial Statements）時，一般會集中研究綜合收益表（Consolidated Income Statement）、綜合資產負債表（Consolidated Balance Sheet）及綜合現金流量表（Consolidated Cash Flow Statement），分別評估公司的盈利表現、財務實力及現金流是否充足等。

舉個例子，如果投資者想尋找一間擁用經濟專利的公司來投資，就必須要懂得閱讀該公司的財務報表。我之前的文章 <如何尋找擁有經濟專利的公司？> 說過：

「一家擁有經濟專利的企業，由於沒有太大的競爭, 通常會享有較高的定價權(Pricing Power)、邊際利潤和資金回報率。而且不需要很多的資本性開支,現金流強勁，以下是它們的財務特點:

- 高核心經營利潤率（Core Operating Margin）
- 高股東資金回報率（Return On Equity）
- 強勁的自由現金流（Free Cash Flow）
- 低淨負債率（Net Debt/Equity）
- 龐大的研發支出（R&D expense）（適用於科技公司）

因此，投資者可以從公司的財務報表嘗試尋找具有經濟專利的企業。」

學懂閱讀財務報表後，投資者便可以從中計算相關的財務數據，例如：

（1） 核心經營利潤率，相當於核心經營利潤除以營業額；
（2） 股東資金回報率，相當於淨利潤除以股東權益；
（3） 自由現金流，相當於經營現金流（Operating Cash Flow）減去資本開支（Capital Expenditure）；
（4）淨負債率，相當於銀行負債減去現金，再除以股東權益。