減持香港電視（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2020-01-15

上周四，香港電視（1137）公佈2019年全年訂單總商品交易額（Gross Merchandise Value，簡稱GMV）27.8億港元，較2018年增長47%，超額完成去年經調整後的目標27.5億港元。單計第四季，GMV為8億港元，同比增長39%！初步看來，公司的銷售並沒有因為本地社會事件而受到太大的影響呢！

由於第四季銷售數據良好，加上管理層將2020年GMV目標訂定為33.8億港元，按年增長22%，加強了投資者對公司前景的信心，刺激股價攀升。香港電視的股價從2019年12月初約2.9港元開始上漲，今天更曾突破4港元的心理關口。我今早趁機於3.98港元減持了部分香港電視的股票，先行獲取部分利潤。

我決定減持香港電視的主要原因：

1. 滿意回報率。以3.98港元沽出，相對於我買入的成本3.07港元（見2019年9月3日的Blog文<香港電視值得投資嗎？>），短短四個多月的回報率30%，我很滿意。

2. 增強持貨能力。減持部分持股，變相把餘下持貨的成本大幅降低，藉此減少短期股價波動所產生的心理壓力，增強自己的持貨能力。再者，降低持貨成本可以減低這項投資最終出現虧損的機會。我時刻都沒有忘記「股神」巴菲特的投資格言「不要輸錢」。

3. 逆向思維。香港電視還沒有盈利，沒有派息，仍然處於「燒錢」階段，每年的自由現金流都是負數。由於估值困難，出錯率甚高，因此投資風險非常大。我選擇採取了逆向思維的投資策略------當市場對公司的前景極度悲觀、股價超跌的時候買入；反之，當市場對公司的前景回復信心、股價回升的時候減持。

香港電視訂單總商品交易額（GMV）數據（百萬港元）：

             2018年  2019年 增長（%）

1月       127        226       78%
2月       112        179       60%
3月       126        229       82%
4月       131        192       47%
5月       169        235       39%
6月       153        225       47%
7月       163        227       39%
8月       169        237       40%
9月       171        233       36%
10月     195        276       42%
11月     182        250       37%
12月     195        271       39%
全年    1891     2780       47%