2020年1月15日 星期三

減持香港電視(二)

網誌分類:股票經
網誌日期:2020-01-15

上周四,香港電視(1137)公佈2019年全年訂單總商品交易額(Gross Merchandise Value,簡稱GMV)27.8億港元,較2018年增長47%,超額完成去年經調整後的目標27.5億港元。單計第四季,GMV為8億港元,同比增長39%!初步看來,公司的銷售並沒有因為本地社會事件而受到太大的影響呢!

由於第四季銷售數據良好,加上管理層將2020年GMV目標訂定為33.8億港元,按年增長22%,加強了投資者對公司前景的信心,刺激股價攀升。香港電視的股價從2019年12月初約2.9港元開始上漲,今天更曾突破4港元的心理關口。我今早趁機於3.98港元減持了部分香港電視的股票,先行獲取部分利潤。

我決定減持香港電視的主要原因:

1. 滿意回報率。以3.98港元沽出,相對於我買入的成本3.07港元(見2019年9月3日的Blog文<香港電視值得投資嗎?>),短短四個多月的回報率30%,我很滿意。

2. 增強持貨能力。減持部分持股,變相把餘下持貨的成本大幅降低,藉此減少短期股價波動所產生的心理壓力,增強自己的持貨能力。再者,降低持貨成本可以減低這項投資最終出現虧損的機會。我時刻都沒有忘記「股神」巴菲特的投資格言「不要輸錢」。

3. 逆向思維。香港電視還沒有盈利,沒有派息,仍然處於「燒錢」階段,每年的自由現金流都是負數。由於估值困難,出錯率甚高,因此投資風險非常大。我選擇採取了逆向思維的投資策略------當市場對公司的前景極度悲觀、股價超跌的時候買入;反之,當市場對公司的前景回復信心、股價回升的時候減持。

香港電視訂單總商品交易額(GMV)數據(百萬港元):

             2018年  2019年 增長(%)

1月       127        226       78%
2月       112        179       60%
3月       126        229       82%
4月       131        192       47%
5月       169        235       39%
6月       153        225       47%
7月       163        227       39%
8月       169        237       40%
9月       171        233       36%
10月     195        276       42%
11月     182        250       37%
12月     195        271       39%
全年    1891     2780       47%

10 則留言:

  1. $3.07 undervalued ? ...

    while $3.98 overvalued ?

    1137 is still 1137.

    A risky stock is always full of risky!

    DAVID

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    1. David兄:同意投資香港電視的風險很高,要做估值也相當困難。

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  2. 能夠再社會還境差的情況下有超過40%增長不易
    但對我而言 在持續虧損的情況下 40%增長只是中規中距
    加上2020年指引只有22% 對於我來說實在太慢太保守
    用任何的估值方法都得出1137現價太貴
    3蚊入貨 比鍾兄更早出貨 早在3.75已經沽清
    在2-3個月時間有這回報尚算不俗

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    1. 狼來了兄:恭喜!投資者看銷售增長的同時,也要留意公司的盈利及現金流表現。

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  3. 鍾sir,請教一下,有關"何時沽出" ,理論是在股價出現泡沬或高於估值很高時才沽出,請問回報率30% 沽出以增強持貨能力,是因為香港電視處於「燒錢」階段才有此策略? 還是也可應用在其他優質股? 謝謝

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    1. 貓哥:對的,因為暫時來說,香港電視並不符合優質股的條件。

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    2. 原來如此,明白,謝謝~!!!

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  4. 期望有天HKTV MALL發佈賺錢的報表, 在香港是電商龍頭, 護城河漸見成形

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