投資如做生意

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2014-3-29

過去一個星期，股票市場出現「轉馬」的現象，基金和投資者沽出升幅大的股票（包括科網、澳門和新能源股），買入大幅落后的股票（包括內銀、內房和保險股）。不知這個轉馬行動會維持多久？

今天有位散戶朋友問我，他最近在3港元以上買入金蝶，現價下跌了，應否沽出止蝕？

這個問題非常難答，因為一般散戶買入股票都是沒有長線持有的心理準備，他們只追求短期的利潤回報。在沒有做足功課的情況下買入，股價下跌了便會恐慌，不知所措！

我嘗試引用偶像股神「畢菲特」的老師Benjamin Graham的投資理論（書名：Intelligent Investor)來解釋投資之道。

＂Investment is most intelligent when it is most businesslike.＂

我的理解是：投資如做生意，應該長線持有。

我認為要找對一門好的生意投資非常困難（包括有前景的行業、優質的管理團隊和合理的價格），若然找到了，為何會那麼輕易放棄沽出？除非有人愿意付出很高的價錢洽購。試想想：假如你精心策劃投資一百萬經營一門出色的生意，明天有人出價90萬向你洽購，你會否愿意？答案不是很明顯嗎？

＂Price fluctuations have only one significant meaning for the true investor - an opportunity to buy wisely when prices fall sharply and to sell wisely when they advance a great deal. At other times the true investor will do better if he forgets about the stock market and pays attention to the operating results of his companies.＂

我的理解是：短期的股價波動只會為真正的投資者帶來買入（股價大跌而估值便宜的時候）和沽出（股價大漲而估值昂貴的時候）的機會，投資者大部份時間應該專心研究公司的基本因素。

＂You are neither right nor wrong because the crowd disagrees with you. You are right because your data and reasoning are right. ＂

我的理解是：當你的投資決定是基於背后良好的理念和數據支持，便不要理會群眾的看法，堅持己見。