2020年2月22日 星期六

你的股票投資組合能夠跑贏大市嗎?

網誌分類:股票經
網誌日期:2020-02-22

這段日子,大家都減少外出,宅在家中避疫。我的最佳消遣就是重溫書架上的書籍。

這天取出自己於2016年年初出版的第一本書《實踐價值投資的真諦》,翻閱再翻閱,彷彿時光倒流,一下子回到四年前……。看到書中第一章有一篇文章 <股票投資組合大檢閱>,使我心血來潮,想計算一下該股票投資組合的回報率是多少?表現能否跑贏大市?是否符合當初的預期?

我於2016年1月11日首次公開自己的股票投資組合。4年過去了,截至昨天(2020年2月21日),假如我一直持有,總回報率(以加權平均計算,包括資本收益和股息)為71.5%,跑贏大市16.3個百分比(同期恆生指數的總回報率為55.2%,已包括股息在內)。

總的來說,該股票投資組合獲取的年複合回報率約14.4%,符合我當初設定的每年10至20%預期回報率。

路遙知馬力。長遠來說,股市是秤重機,一般都會反映公司的內在價值。回顧自己的股票投資組合中,表現最好的5隻股票依次為金蝶(268)、銀河娛樂(027)、平安保險(2318)、廣汽(2238)和金沙中國(1928),表現最差的5隻股票依次為德昌電機(179)、聯想(992)、中國人壽(2628)、瑞房(272)和經濟日報(423),某程度反映了不同公司過往的經營表現及投資者對其前景展望和信心。

股票                                       回報率(%)
金蝶(268)                         268.3%
銀河娛樂(027)                 174.5%
平安保險(2318)               167%
廣汽(2238)                       140.7%
金沙中國(1928)               112.8%
友邦(1299)                        96.3%
金山軟件(3888)                76.4%
安碩A50 (2823)                67.4%
港交所(388)                      59.6%
建設銀行(939)                  58.9%
工商銀行(1398)                57.6%
盈富基金(2800)                54.7%
比亞迪(1211)                    51.2%
新鴻基地產(016)              44.5%
中國銀行(3988)                28.8%
匯豐(005)                          28.6%
長實地產(1113)                  22%
經濟日報(423)                  11.4%
瑞房(272)                            2.8%
中國人壽(2628)                 -3.2%
聯想(992)                           -3.6%
德昌電機(179)                 -12.1%

整個股票投資組合:
簡單平均回報率                    68.4%
加權平均回報率                    71.5%

目前,我的股票投資組合成份及比重跟4年前比較有些微變動。我全數沽出了工商銀行(1398),主要原因是我已經持有建設銀行(939)和中國銀行(3988),故此認為無須擁有太多隻內銀股。此外,我加入了吉利汽車(175)(見<增持部分股票(二)>)和香港電視(1137)(見<香港電視值得投資嗎?>,希望它們長遠的表現不會令我失望。

倘若業餘投資者發覺自己長期持有的股票投資組合長期跑輸大市,也許反映選股能力不足,倒不如考慮買入指數基金(ETF)比如盈富基金(2800)(投資表現與大市同步),省卻不少選股的煩惱,而且不會跑輸大市!

31 則留言:

  1. 想問下鐘sir,點解領展會少少都唔考慮買既?
    明明佢表現都非常之好

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    1. 可以參考這篇文章:

      http://starnman84.blogspot.com/

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    2. 記得鍾sir有買領展出嘅債券

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    3. Derek兄:主要是覺得領展的估值不便宜。

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    4. Bighead B兄記性真好,哈哈!

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  2. ? < 1137 < 2 < 3 < 4 < 4.41 < 5.15 < 7.3

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    1. 匿名兄覺得香港電視會下跌至低於2港元?跟公司的每股資產淨值有關?

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  3. 鍾sir 你好,有個想不通的問題。假設恒指首交易日30000, 年中有不合理恐慌25000, 最後交易日為30000, 有投資者於25000 見估值偏低買入指數基金:

    以全年比較:

    大市全年: 0%
    投資者全年: +20%

    以買入日和最後交易日比較:

    大市全年: +20%
    投資者全年: +20%

    投資者應以個股買入日和現時價格,計算組合是否跑贏大市嗎?

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    1. 匿名兄:應該用以全年比較:
      大市全年: 0%
      投資者全年: +20%
      因為這反映了投資者的Market timing能力。

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    2. 如果投資者在2007 接近32000 高位買入盈富基金,一直跟大市同步,但往後十年內一直錄得價格損失。看來做好估值,理性投資是十分重要。

      另外鍾sir 一直教授的價值投資方法,非常實用。十分感謝你無私的分享。

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    3. 匿名兄客氣了。對的,估值過高的時候,不宜高追呢!

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  4. 鐘sir見你大型地產股,剩買長地新地,而恆地冇買到,係純粹冇研究恆地所以冇買,還是覺得恆地質素不及新地長地?

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    1. Derek兄:今天出了篇Blog文《恒基地產估值更新(三)》,不妨參考一下。
      https://bennychungwai.blogspot.com/2020/02/blog-post_4.html

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  5. 鐘 Sir 你好,

    想問下,國內收費公路股,用 PE 還是 PB 做估值工具比較合適 ?

    Ken Leung

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    1. Ken兄:不妨參考林森池先生所寫的《證券分析實踐》,第十章講「如何分析公路企業」,嚴格來說,應該要用DCF model。

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  6. 請問你覺得3/386/2628,現在的價位能否見到投資價值未?

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    1. 匿名兄:投資還是要自己分析和決定吧!

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  7. 你好鍾Sir,
    請問:
    1.“恆生指數的總回報率,已包括股息在內”在那裡找到有關數據?
    2. 恒生指數過去20年平均每年的回報率有8%,包括股息,在那裡找到有關數據?
    謝謝

    Eddie

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    1. Eddie兄:1. 我自己計算的。
      2.恒生指數服務公司的網站應該有。

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  8. 我對鍾兄這句話“倘若業餘投資者發覺自己長期持有的股票投資組合長期跑輸大市,也許反映選股能力不足,倒不如考慮買入指數基金(ETF)比如盈富基金(2800)(投資表現與大市同步),省卻不少選股的煩惱,而且不會跑輸大市!”有一些補充,如下:倘若業餘投資者發覺自己長期持有的股票投資組合長期跑輸大市,也許反映選股能力不足,倒不如考慮除了買入指數基金(ETF)比如盈富基金(2800)之外,記得要買進鍾兄出版的四本書與他的blog文好好研讀,再報讀他開的投資課程,日後便能精進自己的選股能力,漸漸發展出跑贏大市的能力並不困難,但還需要讀很多書。相信我!
    「股神」巴菲特的波克夏公司正對規模4.6兆美元的指數股票型基金(ETF)「稍試水溫」,而且買的都是美股ETF。根據監管文件,波克夏在去年第4季新買進先鋒標普500 ETF,以及SPDR S&P 500 ETF兩檔基金。
    波克夏投資這兩檔基金的總額為2,500萬美元,在該公司投資中相對是小規模投資,但為波克夏最近一次13 F申報文件唯一公開揭露持有的ETF。根據巴菲特助手博桑尼克(Debbie Bosanek)指出,上述投資是該公司退休基金計畫中的一部分。

    請blog友留意鍾兄的投資組合裡有兩個持股倉位不低的指數基金ETF,你只要每次在它們的10年平均價位之下買進,越跌越買,你也能靠著指數基金ETF去打敗市場,相信我!我從鍾兄這兩個ETF學會了“倉位調節器”的作用,再次感謝鍾兄。

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    1. Ch Liu兄又幫我軟銷,真好!基礎投資課程(第二十班)(3至4月)尚餘少量名額,有興趣的網友不妨考慮一下,哈哈!

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    2. 鍾SIR,
      我己報了名, 但上課的安排如何? 是否有定案?

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    3. 匿名:初步已有定案,下周初亮光理財會通知報了名的參加者如何安排,謝謝支持!

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    4. 鐘記,你好。
      我想我就是那種長期跑輸大市,不如買盈富基金嘅嗰種散戶。
      大跌市當日,啟動了止蝕錢,而家手上有一批資金。
      在資產配置角度應否100%買盈富基金? 還是留一點資金作另外嘅投資?
      Thanks.

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    5. 匿名兄:資產配置是要由你根據自己的預期回報和可承受風險水平而定,別人是很難幫你決定的。有關資產配置,不妨看看這篇文章《Ben Graham資產配置指引》https://bennychungwai.blogspot.com/2017/09/ben-graham.html

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  9. 鐘sir,
    1)中國銀行的回報沒有工商咁多,為何組合不留工商而留中銀呢?

    2)你計算恆指的回報係以何時的指數作為基數?

    3)如在期間,你有因應市況平貴,氣氛作出買賣,現時的回報會更高嗎?

    4)似乎並不是買入優質股,長線持有便有好的回報,還要考慮到買入的價格,如在2018年在30000幾點買入盈富,持有2年到現在都是未有盈利呢,你點睇?

    5)年複合回報率點樣計算?
    謝謝!
    KEN

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    1. Ken兄:1. 主要是中國銀行的股票實在太低,加上持有中銀香港業務。
      2. 2016年1月11日
      3. 會。
      4. 買入的價格當然重要呢!
      5.CAGR = (現有價值 ÷ 基礎價值)(1÷N)- 1
      N = 有關年期

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    2. 鍾sir,
      1)你是指中國銀行比較便宜嗎?
      其股息率差唔多近7%,現時似乎值得買入,你點睇?

      2)可否講吓如你有因應平貴買賣所得的回報率?

      3)你在一些股票如港交所,盈富基金,買入價都幾平,請問你買入策略係點做?

      謝謝!
      KEN

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    3. Ken兄:投資還是自己研究和決定吧。要買得便宜,通常都是大跌市的時候。

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  10. 鍾SIR,現在你持有22隻股票。如果在你的書架保留22本其他作家的書,你會持有那22本書?

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