2019年12月15日 星期日

港股轉勢?

網誌分類:股票經
網誌日期:2019-12-15

港股上個星期大幅反彈4.5%,原因是受眾多利好消息刺激,包括中美達成首階段貿易協議;英國大選執政保守黨勝出,消除英國脫歐的不確定性;以及本地社會事件稍為平靜等。恆生指數周五更急升近七百點,收市報27688點,成交顯著增加至1171億港元,市場投資情緒大為改善。

昨晚收到朋友來電:「周五港股升得很急,是否已經轉勢?我早前基於中美貿易戰和本地社會事件兩大負面因素,極為看淡港股的前景,所以大幅減持股票的比重。現時持貨非常少,手上持有很多現金,原先是希望等待股票大跌的時候才買貨,但眼見這個星期大市很像跌不下,更有掉頭回升和轉勢的跡象。我擔心錯過機會,心大心細,正考慮是否應該在下個星期增持部分港股?」

我很明白股市上升對於「極度輕倉」甚至是「一股不留」的投資者所產生的心理壓力。

我一直認為不論投資者是採用宏觀分析、基礎分析或是技術分析,都不能預測短期大市的走勢。相信無人可以斷定現階段港股是否已經轉勢吧!

以目前恆生指數27688點及其2019年預測每股盈利約2500點(source: Bloomberg)計算,2019年預測市盈率11.1倍,跟過去十年的中位數(11.4倍)差不多,估值合理。投資者可以根據目前大市的估值水平,加上自身的風險承受能力,適當地配置股票的比重。這樣便無須經常預測大市的走勢,無須經常「出出入入」,晚上自然可以睡得好。

我的投資理念是:「與其預測,不如做好資產配置;與其跟著消息走,不如跟著價值走。」

25 則留言:

  1. 多謝鍾sir分享!
    或者對於我呢類少本嘅投資初哥嚟講,月供會係最好嘅選擇吧 哈哈

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  2. 門外看的門外漢2019年12月15日 下午9:16

    鍾Sir 好有智者感覺 :)

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  3. 鍾兄又一次反向操作成功,勁。

    我又見到我本書名。。。

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    1. 止凡兄亦在最近的分享會中提及鍾Sir, 所以打成平手了

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    2. 止凡兄:你的書名《跟著價值走的12堂課》實在太好了,我借來一用,哈哈!

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    3. 窮查理的信徒 - SPY兄:止凡兄在分享會有否講我的壞話?哈哈!可以分享一下嗎!

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  4. 今早看到《葳言大意》中最新和黃國英做的訪問,我建議在這段時期對自己的投資感到迷茫的朋友,可以花點時間聽一聽,思考一下在亂世中,他的投資心態有何可取之處。

    https://www.youtube.com/watch?v=xpz5S1PeR0w

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  5. 市場是無法預計的。

    很難估到何時是最底,但我發現普遍10月-11月建倉便差不多了(真的最壞的都是這些月份,不可思議)。

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    1. 安少兄:對的,市場先生(Mr. Market)的脾氣時好時壞,很難觸摸。

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  6. 最後一句才是重點👍👍

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    1. 匿名兄:我也很喜歡這一句「與其預測,不如做好資產配置;與其跟著消息走,不如跟著價值走。」

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  7. 領展近日的股價已從6月近100元高位回落兩成,另外明年起每手股數亦會由500股減為100股,相信會吸引不少投資者進場。鍾sir會打算趁這機會分析一下領展嗎?

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    1. 數學系投資者兄:好的,有時間會分析一下。

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    2. 我做了一些初步的分析,領展的估值似乎並不便宜,即使股價已有一定程度的回落。
      由於領展持有大量物業,但同時是以收租而非出售物業為主,因此我認為P/B和P/E都是合適的估值工具。
      首先,領展的歷史P/E約是23.4倍,過去五年P/E約26倍,而目前是28倍,高於歷史和過去五年水平。
      至於P/B方面,歷史P/B約0.89倍,過去五年P/B約0.86倍,而目前是0.9倍,同樣也是高於歷史和過去五年水平。

      期待鍾sir的分析。

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    3. 數學系投資者兄:很合理的邏輯分析,謝謝分享。

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  8. 鍾sir 你好,有些問題想請教你

    有時以PE計合理估值時,合理價 = 過去平均PE*未來一年盈利預測

    但在反應經濟欠佳大市恐慌時,未來一年盈利預測有機會倒退,合理價會比較低,加上又是長線投資,可以用未來2-3 年盈利預測嗎?

    另外有關防守型投資,買盈富或標普指數算是Benjamin Graham 在資產配置說的"優質股"嗎?

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    1. 匿名兄:原則上可以,但是注意未來2-3 年盈利預測的可靠性。
      不懂選股,買盈富或指數基金代替也可以。

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    2. 多謝鍾sir 一直以來的無私分享和回應,若非某次經過書局留意到你的著作,恐怕我依然在沉迷技術分析,對價值投資一無所知。

      另外祝你聖誕快樂!

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    3. 匿名兄:客氣了。感恩自己的書正在默默影響有緣人。

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