吉利汽車估值合理

網誌分類：股票經 |
網誌日期：2016-04-12

吉利汽車（175）2015年業績不錯，營業額301億元人民幣，同比增長38%，純利22.6億元人民幣，同比大幅攀升58%。未扣除外匯兌換淨虧損4.7億元人民幣前（2014年虧損6.5億元人民幣），核心純利27.3億元人民幣，同比增長31%。該匯兌虧損主要是受到俄羅斯盧布兌人民幣貶值的影響。

去年汽車總銷售增加22%至51萬輛，其中內銷48.4萬輛，增長35%，外銷則下跌57%至2.6萬輛。平均每部汽車單價有所上升，反映高價位的車型銷售比例增加，有助提高公司的利潤。

經營現金流高達74億元人民幣（2014年只有20億元人民幣），表現強勁。截至2015年底，公司持有淨現金73億元人民幣，財務非常健康，足以應付未來的資本開支。

展望未來，公司2016年的目標銷售60萬輛，較2015年增長18%。今年首三月銷售14.3萬輛，同比增長2%。今年將會推出四款新車型，包括三款SUV（吉利博越NL-3、帝豪GS和遠景NL-4）和一款轎車。其中博越NL-3採用富豪汽車的安全技術，配備1.8公升Turbo引擎及智能汽車功能，定價不到10萬元人民幣起，極具市場競爭力，該車型自3月底推出以來，訂單反應很好，管理層預計全年銷售6至7萬輛。

另一方面，吉利銳意發展新能源汽車，包括插電式混合動力電動汽車和汽油混合動力電動汽車，期望於2020年（該年總銷售目標120萬輛，表示2016至2020年的年增長率大概18%），公司有90%的銷售都會來自新能源汽車。

估值方面，分析員預計吉利2016年的盈利約32億元人民幣，較2015年的核心盈利增長17%，每股盈利0.36元人民幣。現價3.9港元，2016年預測市盈率約9倍，跟廣汽差不多，我認為估值合理，我會把它放進觀察名單。