何時沽出?

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-02-04

投資者除了懂得「上車」，把握適當時機，買入優質股外，當然也需要知道何時「落車」。一方面要盡量避免太早沽出，因為沽出後便無法享受優質股所帶來的長期回報；另一方面，也要留心觀察公司的基本因素，假如變壞便要當機立斷，考慮沽出或換馬。

對於價值投資者而言，沽出的大原則一般是估值過高，即是公司的股價遠高於其內在價值。通常有兩個可能性：（1）股價升幅過大；（2）公司的基本因素變差，內在價值下跌。

何時沽出最好？我歸納了以下的幾種情況：

- 泡沫出現，投資者過於貪婪，令股價非理性暴升，引致估值過高；
- 基本因素變差，例如公司失去競爭優勢或前景變得不明朗；
- 業績遜預期，分析員因此調低公司未來的盈利預測，而股價尚未反映。
- 策略性減持，基於短期股價升幅過大（雖然估值還未有過高），先行獲利回吐，希望日後可以買回；
- 找到更吸引的公司值得投資，換馬沽出。

假如公司的基本因素不變，買入後的股價短期下跌了，價值投資者一般都不會「止蝕」沽出，反而很大機會趁低增持。