匯豐業績遜預期（九）

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-02-23

匯豐(5.HK)的股價在2013年5月攀升到90港元的高位後,便反覆回落至近期的49港元水平,表現確實令人失望，主要是盈利增長遜於預期，昨天公怖的2015年經調整除稅前利潤更下跌了7%!

展望未來，匯豐還是要面對以下的逆風：

（1）英美加息周期開始的時間比預期長，幅度也比預期少（美國2016年1月才開始第一次加息，未來加息幅度估計亦有限，英國加息的時間表更是遙遙無期），息差持續受壓；
（2）環球經濟放緩，一方面令集團整體收入的增長低於支出的增長，另一方面令貸款減值準備增加；
（3）油價暴跌，影響相關貸款的資產質素；以及
（4）不斷的訴訟費和為符合監管當局而產生額外的經營成本。

雖然匯豐的資本雄厚(一級資本比率11.9%)，派息穩健，股息率高達8%，但考慮到短期的盈利增長有限，我建議投資者持有，不宜重倉。