Soho中國告別散售向自持轉型（三）

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-08-21

SOHO中國（410.HK）主席潘石屹在業績發佈會上表示：「公司將告別以往的散售模式，從“開發-銷售”轉向“開發-自持”，未來將在北京和上海黃金地段持有150萬平方米辦公樓物業，預計3年後租金收入將成爲公司盈利的主要來源，5年後現有物業的年租金收入將超過40億元人民幣。如果轉型完成，公司將是北京上海優質商業物業的最大擁有者，更將是上海外灘最大的業主。目前公司資金充足，擁有現金92億元，未提取貸款餘額60億元，合計150億元的資金，而公司的淨負債率只有20%，從資金實力來看，完全有能力完成這次轉型。」我認為這個轉型，未見其利，先見其害，建議投資者觀望。

短期來看，開發并持有大量收租物業需要龐大的資金，現金流減少，大大增加了投資回報的周期和風險。

最重要是我擔心SOHO中國缺乏管理優質出租商業物業的經驗。事實上，出色的“包租婆”并不容易做，香港的地產商（包括恒隆地產、新鴻基地產、太古地產等）在國內物管方面擁有絕對的優勢。

公司今年8個月銷售金額只有60億元人民幣，跟年初定的全年目標230億元相差甚遠，看來公司的轉型有點為勢所逼。