定價權 讀郎咸平演講后有感

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-11

最近有個好朋友轉寄了香港中文大學教授郎咸平於今年10月22日在沈陽的演講文字稿給我，內容精霹大胆，披露了當前中國面臨的問題和危機，值得詳讀和細味。

郎咸平教授是國內著名的經濟學者，以感言見稱。我90年代中開始認識朗咸平教授，他是我唸中文大學工商管理碩士財務課的老師，他講課生動有趣，能夠啟發學生的思想。

演講中，郎咸平教授重點說出中國制造業面臨的危機，包括：外國需求減少、人民幣升值、原材料及勞工成本上升、產能過剩和國內宏觀調控令中小企業融資困難等。最糟糕的是，大部份的中國企業都沒有定價權（pricing power），無法提高售價。

他提到「6+1」的產業鏈概念，詳細說明中國企業沒有定價權的原因。「6」是指產品設計、原料採購、倉儲運輸、定單處理、批發經營和終端零售，占整個產業鏈價值90%。「1」是指制造，僅占整個產業鏈價值10%。定價權決定於「6」而不是「1」，而中國企業只負責「1」，當然沒有定價權，唯有眼白白看著外國企業瓜分「6」的「肥豬肉」和成果。在國際分工中，中國分到最差的一塊，整個產業鏈價值最低的一塊，而且破壞環境、浪費資源、剝削勞工。真正的制造大國是美國而不是中國，中國取得GDP的增長，而美國取得了利潤。

我認為富士康在中國為萍果制造iphone而換來「血汗工廠」的惡名便是最好的例子。萍果控制產品設計和渠道物流，而關鍵零部件則控制在美、日、韓、臺的廠商中。富士康只是代工而已, 沒有定價權，公司只能賺取微薄的利錢，而中國的勞工只能取得有限的工資。

現在中國有很多制造業的廠商已經撐不住而結業，但是朗咸平教授認為最差的情況還沒出現。隨著美國和歐洲的高負債時代結束，未來幾年，她們對中國產品的需求勢必大幅減少，本來已經產能過剩的問題將更為嚴重，預料更多的工廠倒閉，失業率上升，影響國家的穩定。

基於以上的分析，應用在投資股票上，我認為大部份只做代工的工業股，都沒有長期投資的價值，關鍵是她們沒有定價權。投資者選股的時候，應該把重點放在從事「6」的企業上，例如在國內從事批發或零售、擁有自身品牌和產品設計的企業。