你喜歡價值投資還是趨勢投資？

 網誌分類：股票經

網誌日期：2025-09-24

 今天有一篇報導「女股神Cathie Wood 時隔四年再度建倉阿里巴巴（9988）」引起我的興趣。

 「女股神」Cathie Wood 領軍的方舟投資（Ark Invest）旗下基金於周一（2025年9月22日）買入阿里巴巴美國存託憑證（ADR），涉資1630萬美元。據資料顯示，Ark已經於2021年9月賣出所有阿里巴巴的股份。時隔四年，今次再度買入阿里巴巴的股票（成本大概160港元），也許標記著Ark希望再次擴大其在中國互聯網領域的投資。

 自從阿里巴巴於2025年8月29日公布超預期的2026年財政年度第一季業績後，股價便一直飆升，從115港元，持續攀升至今天上午（2025年9月24日）最高的170.8港元，短短一個月內，累績升幅達49%，股價非常強勢！

 據統計，截至昨天（2025年9月23日），南下資金已經連續23日淨買入阿里巴巴，共計621億港元。

 由於阿里巴巴的業績超預期，加上其雙引擎（核心電商和AI雲）的業務前景秀麗，分析員普遍都看好阿里巴巴的股價，投資評級大多是「買入」，最高目標價定在183港元。

 從股價的走勢、上升動力及催化劑看，阿里巴巴也許是趨勢投資者當下的一個選擇。

 反之，我於2021年12月2日公布以122.6港元買入阿里巴巴的股票（見〈疲弱的港股是「危」還是「機」？〉一文），然後越跌越買，最低於2022年10月31日以61.5港元買入，平均成本約90港元。採用「越跌越買」的投資策略，信心主要是建基於估值。我當時利用EV/FCF（企業價值除以自由現金流）作為估價工具，計算出來的回報率，再與長期債券的孳息率比較，看看公司的估值是否便宜。假如EV/FCF比率遠遠高於長期債券的孳息率，便代表估值吸引，反之亦然。這是價值投資的基本原則。作為價值投資者，我總是喜歡人棄我取，趁別人恐慌或股票失寵的時候撿便宜貨。

 現時阿里巴巴的股價回升，低價買入的投資策略便穩坐釣魚船，可以安心持有讓子彈飛，直至股價被過分追捧令估值偏高的時候才考慮適量減持。

 不同的投資策略適合不同性格的投資者。究竟你是喜歡價值投資還是趨勢投資，只有投資者自己最清楚。