趁低吸納匯豐的好時機（六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2014-8-18

匯豐（5.HK）被恒生指數服務公司降低權重，如果股價因此而下跌，我認為是趁低吸納的好時機，主要原因如下：


- 降低權重只是技術調整，只會影響匯豐短期的股價，長遠來說，她的股價表現將取決於其基本因素，即未來的盈利能力；

- 權重上限分一年時間逐步降低約5個百份點（從15%減到10%），市場估計跟蹤恒生指數的指數基金規模只有約1000億港元，即未來一年需要沽出約50億港元的匯豐股票，平均每天2000萬港元，相對於匯豐平均每天10億港元的成交量來說，只占2%，實在微不足道；

- 翻查美國聯邦基金利率過去26年的歷史，最高是12%，最低是現在不到0.1%，平均是3.6%（難怪本地銀行做樓按時的壓力測試是假設利率上調3%）。美國QE政策從2008年推出至今已經超過6年，超低利息維持了6年，未來的利息走勢必然向上，市場的估計是明年開始加息！匯豐擁有龐大的存款基礎，她明顯地將會是加息周期的受惠者，只要利息向上，公司盈利增長便會加速，ROE便會增加，估值將會提高；

- 以現價82.8港元計算，匯豐現時的估值偏低，今年預測市盈率不到12倍（跟過去10年平均12倍差不多），明年預測市盈率不到11倍，市賬率只有1.1倍（低於過去10年平均1.4倍，部份原因是ROE下跌），最重要的是，股息率超過5%，提供了很好的安全網。