經濟日報業績令人失望（六）

網誌分類：股票經
網誌日期：2013-06-27

經濟日報(423.HK)上個星期公佈了2013年3月份的全年業績，轉盈為虧，核心經營虧損一千三百萬港元，業績令人失望，難怪過去一年公司的股價持續下跌。

收費報紙「經濟日報」銷量同比下跌10%，原因是部份讀者轉看網上版或免費報紙，廣告收入下跌，抵銷了免費報紙「晴報」的廣告收入貢獻，令集團收益同比增長只有3%。收入增長不多的同時，支出卻大幅增加，包括「晴報」的印刷費、員工薪酬等，引致毛利率從2012年度的38.5%下跌到2013年度的31.1%，并出現經營虧損的情況。

幸好，年內公司出售了大埔工業村其中一個物業，套現一億一千七百萬港元，并產生非經常性利潤六千八百萬港元，令公司的財政更健康。

現價(1.7港元)計，市賬率只有0.92倍，息率3.6%，凈現金近兩億三千萬港元(折合每股0.53港元)，估值不高，股價再下跌的風險應該不大。現時沽出已太遲，但我也不會建議投資者太早買入她的股票，主要原因是免費報紙「晴報」的生死未卜，甚麼時候才可以有盈利貢獻未可得知。另外，我估計今年財經報章的廣告收入增長有限，原因是股票和地產市場都不景氣。

暫時我看不到曙光，待今年中期業績后再檢討。