保利協鑫光伏行業產能過剩

網誌分類：股票經

網誌日期：2012-11-26

上個星期，我參加了保利協鑫（3800.HK）投資者午餐會議，得出最重要的投資訊息是-------整個光伏行業仍然處於供過於求的狀況，產能過剩的問題嚴重，即使多晶硅龍頭股保利協鑫也處於虧損的狀態，短期內未見好轉的跡象，我不建議投資者買入她的股票。

去年歐債危機和歐洲對光伏行業減少補貼，嚴重影響了太陽能的需求，引致多晶硅和硅片的價格大幅下跌，雖然保利協鑫硅片的生產成本已較同行低，但是產能利用率只有50%，所以依然錄得虧損。今年上半年公司整體虧損超過3.3億港元。由於第三季度多晶硅和硅片的價格繼續下降，相信公司的虧損會擴大。

最令我擔心的是公司的財務狀況。今年六月底，公司的凈負債高達280億港元，負債率145%，上半年經營現金流是負數近20億港元，雖然管理層說明年的資本開支會大幅減少，但是不排除在股票資本市場融資。我認為小股東應該有供股的心理準備。