Louis Simpson的投資指南

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-02-14

 大家認識Louis Simpson嗎？他是前GEICO投資總監（Chief Investment Officer），於1979年加入公司，直至2010年退休，期間管理GEICO的股票投資組合成績斐然，回報率遠遠跑贏標準普爾500指數，曾被「股神」巴菲特譽為財產保險行業最佳的投資經理。

 我在《The Warren Buffett Way》第五章「Permanent Holdings」看到作者介紹GEICO（巴菲特打算永久持有的股票之一），當中引述Louis Simpson的投資指南（Investment Guidelines），共五點，充滿睿智，值得分享一下。

 （一）獨立思考

 Louis Simpson擁有良好的投資品性。他喜愛閱讀，自己做功課，具備獨立思考的能力，不會人云亦云，對於大部分華爾街分析員所推銷的投資故事或建議更是嗤之以鼻。

 （二）投資於高股東資金回報率、管理層致力為股東創造價值的企業

 Louis Simpson致力尋找持續地享有高股東資金回報率（優越的獲利能力）的企業，然後確定管理層的首要任務是把股東價值最大化，而不是為了創造企業王國而盲目擴張；或者只是聚焦短期的盈利而忽略企業長遠的發展和利益。他偏向一些管理層自己持有重大股權的企業（即與股東同坐一條船），並且擁有誠信，能夠公平地對待其他小股東，就像是合作夥伴一樣。最後，他會測試管理層是否願意賣掉虧損的業務，利用過剩的現金增加派息或回購公司的股份。

 （三）即使是卓越的企業，也只會付出合理的價格購入

 Louis Simpson是個非常有耐性的投資者。他願意耐心等待優質企業價格吸引的時候才出手購入。他明白到，假如付出的價格太高，世上最好的企業也是一個劣質的投資。

 （四）長線持有

 Louis Simpson並不理會、也不會去預測股票市場短期的波動和走勢。他主張長線持有，不要過早賣掉非常優質的股票。

 （五）不要太過分散

 受巴菲特的啟蒙，Louis Simpson傾向集中持有，股票投資組合的股票數量不會太過分散（一般來說不會超過15隻），否則難以兼顧及增加價值。舉個例子，於1991年，GEICO的八億美元股票投資組合的股票數量只有8隻。

 總體上，Louis Simpson的投資指南與巴菲特的投資策略十分相似，並長期造出卓越的投資成績，故此深受巴菲特的讚許和認同！