「厭惡損失」的毛病

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-07-13

課堂上，我問學員：「假如你買入的股票，股價下跌了超過10%，你會否止蝕沽出？」

有位學員答：「因為我是技術走勢派，股價下挫10%，很大機會代表自己看錯市，為了避免股價再下跌帶來更大的損失，我會止蝕。」

另有一位學員這樣回答：「因為我是聽消息或財經演員的貼士買股，還未懂得基礎分析及計算公司的內在價值，股價下跌了，我也會止蝕，務求保本。」

然而執行止蝕，說易行難。假如他們真的可以貫切執行止蝕，問題可能也不算太嚴重，每次最多都是虧蝕了本金的10%。最大問題是業餘投資者，甚至專業投資者，往往都會犯上「厭惡損失」（Loss Aversion）的毛病。

行為學家指出，由於人們總是不喜歡損失的，當面對潛在損失時，他們願意尋求風險搏一鋪，希望可以反敗為勝。這種人性，很容易便會產生處置效應（Disposition Effect）的行為。不少投資者在處置手上持有的股票時，都傾向賣出賺錢的股票，卻繼續持有蝕錢的股票，因為他們覺得股票一天未賣，也不算虧損，未來總有一天股價會回升，一於跟它「鬥長命」。這意味著當投資者處於盈利狀態時是「風險迴避者」，而處於虧損狀態時是「風險偏好者」。

太早沽出優勝股，不願止蝕沽出虧損股（不是採用價值投資法而買入的股票），這種源於「厭惡損失」的投資策略，解擇了散戶為何在股票市場往往都是「贏粒糖、輸間廠」，注定失敗收場。