投資最大的敵人

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-01-14

股市低迷時，我最喜歡重溫投資大師的作品，盡量減少看報價機，避免因爲市場的波動令自己變得更恐懼，在低位沽出估值便宜的優質股。

今天重讀James Montier寫的“The Little Book of Behavioral Investing”，很多得著。作者是行爲金融學（Behavioral Finance）的專家，試圖以心理學的理論為基礎，解釋股票市場的異常現象。

書中提出很多有趣的觀點，我把重點歸納如下：

- 偏見(bias)、情緒(emotion)、過份自信(overconfidence)是其中三個主要行為特徵會導致投資者輸錢或回報減少。

- 投資者應該在頭腦冷靜的時候（最好是大市比較平靜的時候）才做投資分析和研究。

- 經過嚴謹分析后所建立的投資策略，必須嚴格執行。為了減少受當時大市氣氛的影響，作者建議投資者可以考慮採用開市前落盤（pre-commit）的方法。

- 作者強調投資應該著重過程（process）而不是結果（outcomes），因爲后者是投資者不能控制的。投資過程愈是嚴謹，將來獲得理想回報的機會便愈高。

總的來說，作者同意價值投資之父Ben Graham 所說：「投資最大的敵人原來是自己」！