2017年7月2日 星期日

股票投資組合表現回顧(三)

網誌分類:股票經
網誌日期:2017-07-02

最近兩個多月的股票市場持續上揚,我再次更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合,看看其表現能否跑贏大市(之前我在今年4月回顧了一次 <股票投資組合表現回顧(二)>)。結果令我滿意,反映自己的選股能力還可以吧!

假設過去18個月(2016年1月至2017年6月),我一直持有當初的股票投資組合,期間完全沒有買賣,那麼,股票投資組合的總回報率(相當於資本增值和股息之和)會是36.1%,利潤也不錯!跟恒生指數的總回報率34.1%及盈富基金(2800)的總回報率35.2%比較,分別多出2.0%和0.9%,算是稍為跑贏大市。

長遠來說,股市是秤重機,股價最終都會反映企業本身的業績和內在價值。在我的股票投資組合中,表現最佳的三隻股票依次序是廣汽(2238)、銀河娛樂(027)和金沙(1928),股價分別大幅攀升127%、124%和78%。廣汽今年第一季業績超預期,雖然股價急升,但我認為估值仍然偏低,我會繼續持有。不妨參考我之前的Blog文 <廣汽第一季業績亮麗(十一)>。至於澳門博彩股,雖然賭收復甦,行業前景樂觀,但我計算過,銀娛和金沙現價的估值已經稍為偏高,投資者不宜高追。詳細的估值計算,可以參考最近的Blog文 <銀河娛樂估值稍為偏高(六)> 及 <金沙中國估值稍為偏高(二)>。

表現最差的三隻股票是聯想(992)、瑞安房地產(272)和經濟日報(423),前者股價下跌24%,而後兩者股價分別上升只有3%和4%,反映它們差勁的業績和業務前景。經濟日報剛於周一公布了FY17財政年度業績,全年純利倒退50%至二千九百萬港元,令人失望,引致股價大跌。緃使它們的股價低迷,我也不會考慮增持。

由於我的投資策略傾向挑選優質股長線投資,因此目前的股票投資組合跟去年時的大致相同,變化不大,只是個別股票和板塊所佔的比重有輕微變動而已。對於自己的愛股,尤其是太座的「長線三寶」------港交所(388)、匯豐(005)及盈富基金,相信未來5至10年都會出現在我的投資組合內。



36 則留言:

  1. 謝謝分享,我也有銀娛和金沙,也會減持,至於聯想,是不錯的企業,但不知是否會步思捷和利豐後塵!

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  2. Manfred兄:不客氣。聯想的盈利前景的確令人擔心,我會繼續關注。

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    1. 自己對聯想比較樂觀,收息也不錯!

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    2. Big Ox兄:可否分享一下為何你會對聯想樂觀?

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    3. 自己覺得聯想:
      PC業務穩定
      去年成績差主要很多一次性支出,今年一次性支出應該減少
      如果Moto手機業務好轉,今年成績會很好
      現價 5.375% yield 應該可以維持

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    4. Big Ox兄:基本上同意你的見解和分析。關鍵是手機業務何時能夠轉虧為盈!

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  3. 多謝鍾兄分享,之前一都有留意經濟日報,其實佢報紙加價後,反而純利大幅下跌,原因是為何?

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    1. Oscar兄:我估經濟日報純利大幅下跌的主要原因是受到免費報紙《晴報》的拖累,以及公司旗下報章雜誌的廣告收益下降。

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  4. 錯字?
    假設過去18個月(2006年1月至2017年6月)

    Him

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  5. 自己組合跑輸大市,主要原因:無#700,有857中石油!

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    1. Big Ox兄:其實業餘投資者要跑贏大市並不容易,加油!

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  6. 「長線三寶」------港交所(388)、匯豐(005)及盈富基金
    比我放心持有很久也不怕!

    平保,友邦,廣汽我也很喜歡。

    鍾兄,整體回報很不俗,大家繼續努力!

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    1. 標竿兄的選股能力很不錯,值得大家學習。

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    2. 鐘兄的耐性投資更值得我們年青的學習!

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  7. 恭喜鍾SIR!!

    港交所一直都是目標買入股票之一,可惜沒有買入的好時機

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    1. 星兄:很久不見你留言,工作很忙吧!
      港交所屬於卓越的優質股,較難以便宜的價格買入呢,哈哈!

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    2. 對,最近工作很忙,晚上還要讀part-time master,沒什麽時間看年報了!!

      不過一直都有看鍾sir的blog,感謝鍾sir的無私分享,讓我這樣的投資初哥懂得學會忍耐,懂得有安全邊際才買入優質股

      希望能等到港交所有便宜的價格讓我買入,呵呵!!

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    3. 星兄:還記得自己當年也是一邊工作,一邊讀part-time MBA,頗辛苦的,但值得。加油!

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  8. 港股在本年年初至今反彈得很厲害, 鐘sir 能夠捕捉此升浪, 突顯大師功架!

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  9. 鍾兄勁,,跑勝大市,,
    鍾兄組合中最喜歡德昌同銀河,,
    這兩隻雖然喜愛但因製造的現金流派息好少,,
    所以冇買,,一路只在觀察名單上,,
    2017年下半年應該更加波動,,
    期待這些持有的公司做得好些,,
    派多d錢比我讓我可以增持更多,,
    努力,,互勉之...
    cleverpeople...

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    1. cleverpeople兄:德昌(26.8港元)和銀娛(44.5港元)現價估值合理,買入的安全邊際並不足夠。

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  10. 你好 我剛剛在書店看到你的書,找齊成個書櫃都得唔超五本書由價值投資出發
    小弟本身初入大學時不懂所以只跟風買賣,結果當然可想而知
    如今快將畢業自己草草埋埋辛苦錢想真正作出遠投資 (也只是十多萬)

    我明白投資係要做功課既,自己近呢幾個月都開始搜集資料有個概念點樣去做功課,但這另外產生一啲未有答案既問題:

    1.書中所提及既模型十分值得參考,但我十分疑惑,許多人會看roe, pe, pb ,財務報表作參考,到底功課要做幾多同幾深?

    2.在無經驗的前提下我如何知道自己的功課是否正確?

    3.我應一邊投資一邊儲錢還是邊學習邊等待一個大跌市再入?

    感謝耐心回覆

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    1. 1. 重點是你要了解公司的基本因素,比如競爭優勢、護城河、業務前景等。不但要懂得計算roe, pe, pb公式,而且要明白數字背後代表的意義。
      2. 多看大師級的財經書和分析員的研究報告及上課進修財務會計,應該會有幫助。
      3. 投資前應該先了解價值投資的理念和基本的財務知識。

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  11. 鍾sir,小弟初學投資,拜讀了你的著作,但沒有會計根基,有一點一直想不通想請教。
    鍾sir在計算時常用歷史平均P/E, P/B, EV/EBITDA計算預測股價。但在沒有bloomberg等電腦程式下可以怎樣手算以上數值?
    如P/E,分子是股價,分母是每股盈利,股價每天都在變動,那分母是用每年財務報表中的每股盈利=不變,再計算平均值嗎?還是什麼數值?
    多謝鍾sir指教

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    1. 簡單來說,某一年可以用每個月底的收市價,除以之前一年的每股盈利,得出該年12個歷市P/E的數據。用這個方法重覆做5年,便會產生60個歷市P/E的數據。然後把該60個歷市P/E的數據取平均值,便可以得出平均P/E。

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  12. 請問鍾SIR
    跟騰訊一樣, 網游佔金山收入比重頗大
    大陸加強監管電子游戲
    對金山的網游業務影響有多大?
    會否調低合理價?

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    1. 目前的影響言之尚早,我暫時不會調低金山軟件合理價,待中期業績後再檢討。

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  13. 多謝鐘兄分享,未知鍾兄怎看莎莎前景?

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    1. 富足兄:我對莎莎沒有研究,沒有發言權呢!

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  14. 鍾兄,

    我自己來說,一年採集兩個數據,一個係公布完中期業績後當日的收市價和最新的每股盈利,一個係公布完末期業績後當日的收市價和最新的每股盈利,再採用盡可能長的年期(如果中間業務沒有重大更改) ,再加入兩至三個周期內的PE最高和最低點去攞一個長期平均,再計算SD +-1去衡量佢在估值上貴定平

    此方法暫時用落都覺得OK ,見到大部份做過的公司都係喺一個既定的估值區間內運行。不過就要花很多時間去搜集資料(不過只係對一間新公司,之後更新就唔需要花太多時間)。唔知道鐘兄有冇乜嘢建議?

    Wing

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    1. Wing兄:這個方法不錯,主要是基於均值回歸的理念。
      假如有Bloomberg幫手,可以節省不少搜集資料的時間,也可以採用過去一段時間分析員的預測市盈率數據(不是歷史市盈率),作為參考指標計算長期平均值。
      要進一步分析,可以把個股的估值跟同行比較一下。

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