2015年8月20日 星期四

百貨公司大減價

網誌分類:股票經 |
網誌日期:2015-08-20

國內經濟數據欠佳,公司業績不好,加上人民幣突然貶值,投資者拋售港股,恒生指數從近期最高的28588點,下跌到今天最低的22610點,跌幅超過20%,市場的氣氛悲觀。

我趁百貨公司大減價時候,再次分段吸納心儀的優質股作長線投資。



現在入市買貨的風險有多大? 以恒指今天收市22760點計算,今年預測市盈率11.3倍,較過去10年平均(12.9倍)低12%!盈利增長方面,預計2016年增長10%,2017年增長11%,以PEG來算的話,剛好等於1,我認為估值合理!

買入名單如下:

股票 買入價 買入數量 原因

中國人壽(2628) 26港元 部份 股價較沽出價低35%
平安保險(2318) 40港元 部份 股價較沽出價低22%
金山軟件(3888) 16.5港元 部份 股價較沽出價低48%
金蝶(268) 2.9 港元 部份 股價較沽出價低36%
比亞迪(1211) 32港元 部份 股價較沽出價低33%
安碩A50基金(2823) 11港元 部份 股價較沽出價低21%

34 則留言:

  1. 是的,現在一堆投資者瘋狂沽貨!那請問銀娛現價不是更合理嗎?是否你手持的比例上已佔大部分?Thanks!我真的很佩服你,在這樣的環境,可以如此冷靜分析,真正的做到 “低估買,高估賣“,我卻實要好好學習!

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    1. 銀娛現價合理,建議繼續持有!博彩股(銀娛和金沙)占本人的股票投資比重約5%,暫不考慮加碼,除非股價再大幅下跌或博彩收益復甦!

      數據 + 冷靜分析可以減少受市場氣氛的影響,常試做到「別人恐懼時我貪婪」。

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  2. 老兵,小弟我今天做了一個決定,能否請你以價值投資者角度告訴我的決定是否正確?感謝
    賣出1000股的中國平安@39.7,原因如下:
    1. 現金和股票的比例不健康 (1:9)
    2. 手持平保的股票平均44元買入,佔了總投資的20-30%
    為了增加現金流,加上比買入價跌了近10%,所以減持手上的平保!在這種情況下,該怎樣處理?

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    1. 這是資產分佈(asset allocation)的問題,跟價值投資的關系不大!從這個角度看,減持平保可以接受。

      假如我有100萬元投資股票,通常我的做法是這樣的:

      首先判斷大市現時的估值是否合理,合理的話,我會投入約50萬(50%);

      假如大市持續上升,估值偏高時,我會慢慢減持到45%,40%,35% 甚至30%等,除非估值非常高,否則很少會減持到少於30%;

      相反,如果大市持續下跌,估值偏低時,我會慢慢增持到55%,60%,65%甚至70%,除非估值非常低,否則很少會增持到多於70%!

      另外要分散投資,單一股票不會占投資組合超過20%!

      對於真正價值投資者來說,股價較買入價下跌10%并不是沽出的理由,基本面變壞才是!





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    2. 非常感謝鍾兄詳細的解答,很受用!
      我投資正正忽略資產分佈的環節,從現在開始,我會多注意這方面!唯一問題是,要等到下一次的漲幅,才能套出更多的現金,重新再分配資產!雖然我並非買在高點,但帳面的損失已非常頭痛

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    3. 那麽,介意說出現在持有股票的比例是?我估計是約60%吧!

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    4. 在恒指22000点的水平,我持有约50%股票,假如指数跌低於20000点的话,我会增持到55%,18000 点以下增持到60%,如此类推!

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    5. 太強了,現在來算,才50%股票,如果出現18,000點,我都不知該如何好了。天呀,股場上最大的敵人是自己呀!

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  3. 見到鍾兄出手真好...
    但人民幣貶值是否該避開以人仔結算的公司?

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    1. 應該避開資產和收入主要是人民幣,但是美元凈負債過多的公司!內房股要小心!


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  4. 鍾兄 金碟同金山都出半年業績低過預期 請問現價哪一只股值博率高?另外內銀股現價可否長期持有收息 ? 感謝

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    1. 長線投資的話,金山和金蝶兩家公司都可以考慮,各占50%吧!她們的中期業績都差於預期,分析員將會調低盈利預測,短期股價會有壓力,建議分段買入,不要心急!

      內銀股的基本面一般,股價也下跌不少,長線收息還可以,但不要期望將來會有很好的回報!長遠來說,我認為內險股的投資價值會高一點!

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  5. 鐘兄,匯控股價不振,是否值得繼續持有?

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    1. 我会继续持有,等待息口回升令公司的收入增加!

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  6. Dow 跌了500多點,油價首次跌破40,全球 恐慌性 拋售!我明白 別人恐慌 我貪婪,可是帳面上的損失卻讓我有點害怕 (資金大部分已在股場)!會想:

    1. 是否要爆發另一次金融危機?
    2. 帳面上的損失怎麼辦?
    3. 股價會否跌近零?
    4. 股價一直跌,跌到無止境,是否繼續持有?有心裡準備等1-2年?

    太多太多疑問出現,到底要等多久股市才會復甦?
    希望鍾兄能分享多年的經驗,相信你見證過不少!謝謝!

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    1. 我认为投资者任何时间都应该保持现金在手,不然如何可以趁别人恐慌性抛售的时候买货!

      如果持有的是优质股,应该继续持有,不要恐慌性沽出;但假如持有的是垃圾股,可以考虑换码到优质股!

      优质股的股价肯定不会跌到零,当股价跌到远低於合理价的时候,自然会有价值投资者吸纳!

      我买入优质股票,投资期往往超过5年,甚至10年,股神说过,如果你不愿以持有某只股票10年,那么最好连10分钟都不要持有!

      投资有如做生意,要有长线的心理凖备!老实说,我不知道股市要等多久才能复甦!

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    2. 謝謝你耐性的詳細回覆!
      我已有很深的體會,手持現金的確很重要!現在只能靜觀了,因為我找不到理由要賣掉手上的優質股!但有考慮應否賣掉廣汽(8元買入),換其他更好的優質股,例如:金蝶,金山等,雖佔股比例不多,但股價確........?能請鍾兄給予意見,謝謝!

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    3. 一动不如一静,广汽现价5.4港元已很低,不建议沽出!

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    4. 明白,謝謝你的意見!現在確實太低,就算真的要賣也該等到 市盈率 回到8-9倍吧

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  7. 你好,想請教有關恆指市盈率的計算!
    1. 恆指市盈率是根據50隻成份股總市值 除以 總盈利 (恆指公司公佈的PE)
    2. 扣除 特殊利潤,物業及資產重估
    3. 剔除9隻國企,只計算41隻
    到底該如何計算呢?其實是否根據 恆指公司 公佈的就已經準確?謝謝指教!

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    1. 计算平均PE不必太凖确,恒指公司公佈的数据或Bloomberg的数据都可以参考!

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    2. 平均PE的概念是:

      成份股的总净利润 (扣掉非经常性利润和物业重估等利润)/ 成份股的总市值

      除非非经常性利润和物业重估等利润非常大,不然不扣掉也不会对平均PE有太大的影响!

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    3. 是總市值/總淨利潤?還是總淨利潤/總市值?謝謝!

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    4. typo mistake. 应该是總市值/總淨利潤

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  8. 鍾兄你好,我在36.6元買了30,000股1211,現在想先沽出部份然後再在25元樓下入回,你認為策略對嗎?還是不要嘗試摸底比較好?謝謝你的意見!

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    1. 假如你是短线投资者,我不反对你这样做,股价已经低於你买入价超过20%,应该考虑止蚀!

      但是如果你是长线的价值投资者,而你仍然看好公司业务前景,而比亚迪占你的投资组合比重又不是太大的话,我会建议继续持有!
      短线的股价波动很难预测,29港元沽出后,未必能够在25港元买回,一动不如一静!

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  9. 這一次真的是股災了,就算在合理價買入,現價的跌幅至少也有20-30%,到底一間優質的公司,股價會否跌到比合理價低50%,甚至60%?我沒經歷過股災,不清楚!

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    1. 所以点解要有安全网(margin of safety)的概念!另外,合理价不是一成不变的,投资者要经常检讨!

      市场有时候真的是非理性的,boom and bust cycle 源於贪婪与恐惧!

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    2. 我完全感受到 安全网 的概念!以現價來看金蝶,金山,平保,國壽,比丫迪等等,我相信已經有至少15-20%的安全网,對嗎?可惜沒現金了

      才剛開始學投資 (1年3個月),卻碰到股災,這一年多從你身上,從書中學習到很多,有很深的體會!好彩沒有在今年最高點附近買入,要不然我肯定虧很多,但目前帳面上蒸發的也不少,唉!只好等待吧!

      William

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    3. 要做到: 别人贪婪时我恐惧,别人恐惧时我贪婪 真的一点也不容易,有点反人性,散户大多刚刚相反,毕竟能在股票市场长胜的只有少数!

      经过20多年的体验,我仍然在学习中!

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  10. 同意,一點都不容易!
    我很多時間會跟朋友說:一定要跟一般的散戶逆思維去投資股票!
    覺得自己很幸運可以認識鍾兄,我會努力學習!

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  11. 鍾兄,之前你說過可參考bloomberg所計算的預測市盈率/每股盈利,但我嘗試去找,卻找不到!到底bloomberg對某股票所計算的預測數據,可在哪個網,哪一頁找到?希望可分享一下,謝謝!除了bloomberg,還有其他可介紹嗎?factset?Reuters?

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    1. Bloomberg 要收月费才可以看到,免费的website内容很有限!這是专业投资者的优势!

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    2. 原來如此!謝分享了

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