心態決定行為

網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-04-25

 一個多星期前，我在活道教育中心每月投資班的課堂上，問哪位學員持有新鴻基地產（016）的股票，其中一位學員答：「曾經持有，不過最近已經沽出了。」我問：「甚麽價格沽出？」她答：「122元。」我再問：「甚麽價格買入？」她答：「119元。」我追問：「何解要沽出？利潤只有3元。」她解釋：「我已經持有了該股兩個月，見股價沒有上升勢頭，十分沉悶，沒有耐心再等下去，於是沽出。」

 心態決定行為。

 假如投資者視股票只是一張紙，可以隨意買入和捨棄，也許會認為不斷變化的股價，較公司財務報表（收益表、資產負債表、現金流量表）的數據更能反映股票的價值，於是非常關注短期的股價表現，甚至嘗試去預測股價的走勢，傾向短線買賣，希望賺取差價。

 假如投資者能夠從生意持有人的角度和思維去看待股票，在心態、眼界和行為上與視股票只是一張紙的投資者會有很大差別。生意持有人傾向長線投資，與公司一起成長，往往關心公司的經營環境、競爭優勢、盈利能力、現金流、財務狀況和業務前景等基本面，多於短期的股價表現。他們相信只要公司的業績理想，股價長遠都會反映出來。

 買股票前，投資者可以從生意人的角度思考，究竟這門生意須要具備甚麽條件才值得投資？事實上，選股相當於尋找一門值得長線投資的生意。比如說：公司的業務和生意模式是否簡單和容易令人明白？公司是否擁有持久的經營歷史？業務前景理想嗎？發展潛力有多大？公司的管理層是否誠實和值得信賴？企業管治如何？公司能夠善用股東的資本嗎？股東資金回報率是多少？公司產品或服務的定價權有多大？能夠維持較高的經營利潤率嗎？自由現金流是否強勁？這門生意的價值估計是多少？在市場上能夠以較大的折讓買得到嗎？

 倘若投資者認真透徹地解答上述一連串的問題，應該可以幫助他們做出英明的投資選擇。

 當投資者把投資股票看成投資生意而不只是一張紙的時候，時間自然會用得更有效益。他們不會時刻盯著股票報價機，反而會把時間花在閱讀公司的年報和公告、行業報告和資訊，了解作為生意持有人的知識，從而懂得如何評估和分辨一門生意的好與壞。

 Benjamin Graham在《The Intelligent Investor》中的一句真言「Investing is most intelligent when it is most businesslike. 」道出了生意人思維對於投資的重要性。「股神」巴菲特的投資哲學充分體現「買股票跟買企業其實是差不多」的道理，兩者有密切關聯，都應該視為擁有一門生意看待。他曾經說過：我是一個更好的投資者，因為我是一個生意人；同時是一個更好的生意人，因為我是一個投資者。（I am a better investor because I am a businessman and a better businessman because I am an investor.）

 總的來說，投資者對股票持有不同的心態和理解，便有不同的投資行為。多從生意人的角度去分析公司的基本面，投資者將更有機會作出正確和聰明的投資決定。