匯豐退休之選

網誌分類：股票經
網誌日期：2012-3-17

過去幾年，我趁匯豐（5.HK）股價疲弱, 不斷增持她的股票，現在她已經變成我的投資組合中比重最高的一只股票。我對公司長遠的前景有信心,而最重要是她的股息很吸引,現價港幣70元計,2011年股息率高達4.6%,今年的股息很有可能更多,我買得安心。

我翻查匯豐過去20年的紀綠,發現她現時的估值幾乎是歷史最低(08年全球金融風暴除外),市賬率(price/book)不到1.1倍，遠遠低於她過去平均的2.1倍，而市盈率只有10倍，低於過去平均的14倍。

那麼低的估值，反映投資者對管理層定下2013年的目標（ROE要達到12-15%，成本收益率要降到48-52%等）沒有信心。能否做到，將取決於未來全球經濟增長的動力。從最近美國的經濟數據和歐債問題的進展來看，我還是偏向樂觀。

我認為匯豐最大的競爭優勢是其出色的品牌，強大的資本和傳統的貸款業務（利用低成本的存款，貸款給個人和商業客戶）。公司的策略是退出沒有經濟效益的市場或業務，集中資源投資於高增長的地區，我認為方向正確，長遠會提高公司的股東回報率。