恐懼

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-24

過去兩個月，環球股市大跌，我的股票投資組合市值也難免下跌，但我的心情沒有半點改變，仍然是樂觀面對。原因是自己已作好防風措施，所以傷亡不是很慘重，屬於可接受的水平。

我未來的投資策略是：「當別人恐懼的時候，連優質股都會被拋售，當她們的估值跌到很便宜的時候，我便會趁低吸納作長線投資。」這種機會，每隔幾年便會出現，對上幾次是97年（亞洲金融風暴）、03年（沙士）、08年（雷曼破產），今次是歐債危機。真正的長線價值投資者（包括我在內），千萬不要錯過今次的機會。

寶峰調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-21

上個星期，跟寶峰（1121.HK）管理層會面，了解公司的拖鞋（slippers）業務前景，我得出的結論是-----公司在中國的品牌業務（branded business）前景不錯，現價估值不貴（預計今年的市盈率大概只有6倍，公司的每股凈現金是股價的70%）。

唯獨是寶峰的上市歷史很短（今年一月份才上市，招股價每股二元），由於我向來對新股都抱有戒心，所以只好把她的股票納入我的觀察名單（radar screen）內。未來我會主力監察公司在拓展中國業務的執行能力和她的企業管治水平。

經濟日報(四)

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-19

今天再有一份免費報紙面世---壹傳媒下的「爽報」。以「肥佬黎」的做事手法，我認為免費報紙的大戰，已一觸即發。這場大戰，更會令傳統的收費報紙面臨致命的打擊。「東方日報」和「太陽報」已率先即時從每份六元，分別減價至每份五元和四元應戰。

瑞安房地産（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-12

我的愛股之一瑞安房地産（272.HK）上個星期公佈了一項關聯交易，我認為這項交易對小股東不太公平，大股東羅康瑞先生有趁火打劫之嫌。我認為公司的企業管治亮了紅燈。

瑞房擬向大股東羅先生購入上海瑞安廣場（甲級寫字樓，1997年建成）80%權益和上海朗廷酒店66.7%權益，總作價大概二十億零八千萬港元。公司將發行六億一千萬新股支付，每股約HK$3.4，占公司現有的股本約12%。

我認為這項交易不公平的地方在於以下幾點：

天時軟件變身金礦股

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-09

今個星期，天時軟件（8028.HK）公佈了一項非常重大的收購（very substantial acquisition）。公司將以一億零三百萬港元的代價（其中六千萬是票據，其餘四千三百萬發行兩億九千萬股新股，每股作價HK$0.15支付），收購位於中國新疆省共十二個金鐵銅礦的26%有效權益（effective interest）。

礦主陳奕輝先生將成為天時的單一最大股東，占20%股權，而原來的最大股東兼創辦人鄭健群先生的股權將被攤薄至15%。礦主變相把他的金鐵銅礦資產注入上市公司，借殼上市 (reverse takeover / backdoor listing)。

這道消息，我感慨良多。

世茂房地產回歸理性

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-02

這個星期，我參加了世茂房地產（813.HK）2011年上半年的業績發布會，發現公司管理層對國內房地產市場未來一年的看法并不樂觀。

看來限購令和銀行收緊貸款（包括對發展商的房貸和對買家的住宅按揭）的措施，已經對房地產公司的銷售和現金流帶來不少的資金壓力。如果未來兩個月，所謂的「金九銀十」，還不能為發展商帶來良好的銷售成績，我恐怕降價速銷，會是她們的唯一出路。投資者必須留意這點。