活道「2024年上半年每月投資理財班」第一堂隨筆

網誌分類：股票經

網誌日期：2024-01-07

 2024年1月5日傍晚，我懷著期盼的心情乘坐港鐵到油麻地活道教育中心，進行「2024年上半年每月投資理財班------股票價值投資法」第一個課堂。因為疫情的關係，我接近一年都沒有跟學員見面了。

 港股持續下跌了四年，在漫長的熊市中，不少投資者心死，放棄了港股。有內地網民更揶揄香港已經變成「國際金融中心遺址」，在這個時期，難得還有一些學員報讀我的投資理財班，實在感恩。雖然參與現場班的人數不多，我還是盡心講解，十分享受跟在場的學員互動交流，過了一個輕鬆愉快的晚上。

 課堂前，我問現場的學員為何選擇在港股一潭死水的時候還報讀投資課程？其中一位學員這樣回答：「正是因為港股低迷，才較容易執行價值投資，更容易找到具有安全邊際的優質股。如果股市暢旺，很難有機會以便宜的價格買入優質股票。我希望趁股市下跌這段時期，學好如何計算公司的估值或內在價值，避開短期的市場雜音，增強自己入市的信心。」

 有另外一位學員表示上了我的課堂幾年，並儲齊我的六本書，今天仍然努力學習價值投資。她說每次上我的課程都有得著，對價值投資有更深的體會。有這樣的忠實粉絲，我真的很開心。

 港股經歷了四年的跌市，恆生指數從2019年底的28,189點，下跌至上周五（2024年1月5日）的16,535點，累積跌幅為41%，倘若從2018年1月的歷史高位33,500年計算，累積跌幅達51%。

 港股目前估值處於偏低的水平，2024年預測市盈率只有約8倍，有人視之為投資機會，正如著名基金經理Sir John Templeton所言「在市場恐慌及情緒極度悲觀的時候，往往是最佳買入的時機」。但卻有人提醒可能是價值陷阱，因為中港股票市場出現了結構性改變，負面因素眾多，例如加息令利率高企、美國極力打壓中國的科技發展、中國經濟增長放緩、內房爆煲、企業盈利增長前景欠佳等，導致港股遭受估值降級的命運。

 不同的觀點與角度，得出不同的投資決定，最後誰對誰錯，要留待時間去證明。

無論如何，新的一年，我祝願世界和平，網友平安喜樂，更希望價值投資者堅持投資框架，不被市場上的負面情緒所侵蝕。