新鴻基地產財息兼收（七）

網誌分類：股票經
網誌日期：2019-01-27

我於2018年10月下旬曾發佈過一篇Blog文-------《新鴻基地產估值吸引（六）》。那時候，我只是知道新鴻基地產（016）的估值吸引，並沒有預料到股價可於三個月攀升25%（由103.4港元，上升至上周五收市價129港元），連同期內派發FY18年度末期股息3.45港元（除淨日11月12日），總回報率28%，投資者可謂財息兼收！又一次印證短期的股價不可預測。

以現時股價129港元計算，相對於每股賬面資產淨值186.1港元，市賬率0.69倍，跟過去十年的平均市賬率比較，接近均值回歸了，估值變得合理。

價值投資之父Benjamin Graham說得好：“You are neither right nor wrong because the crowd disagrees with you. You are right because your data and reasoning are right.”我分析新鴻基地產的投資價值時，便是基於背後不同的估值方法和數據支持，並沒有太理會群眾的看法（當時群眾普遍看淡地產市道和地產股的前景）。

另一位投資大師John Templetion說：“It is impossible to produce superior performance unless you do something different from the majority.”價值投資的操作本質上就是逆向思維，難免會有孤獨的感覺。要獲取超額回報，你便要遠離群眾。在別人恐慌沽售的時候，你能否看到優質股的價值？

成功的價值投資者要做的工夫就是認真地評估和計算優質企業的內在價值，當股價大跌、安全邊際出現的時候，須要敢於買入，不要理會群眾或別人的看法，堅持己見。投資者不要企圖捕捉股價的最低位（只須要有充足的安全邊際便可以），因為這是不可能的任務，否則很可能錯過機會。

當時沒有低價買入新鴻基地產的投資者，現在也許會後悔不已，因為「低風險、高回報」的投資機會，有時會轉眼即逝！未知這種投資良機，何時會再次出現呢？