網誌日期：2015-08-20
國內經濟數據欠佳，公司業績不好，加上人民幣突然貶值，投資者拋售港股，恒生指數從近期最高的28588點，下跌到今天最低的22610點，跌幅超過20%，市場的氣氛悲觀。
我趁百貨公司大減價時候，再次分段吸納心儀的優質股作長線投資。
現在入市買貨的風險有多大? 以恒指今天收市22760點計算，今年預測市盈率11.3倍，較過去10年平均（12.9倍）低12%！盈利增長方面，預計2016年增長10%，2017年增長11%，以PEG來算的話，剛好等於1，我認為估值合理！
買入名單如下：
股票 買入價 買入數量 原因
中國人壽（2628） 26港元 部份 股價較沽出價低35%
平安保險（2318） 40港元 部份 股價較沽出價低22%
金山軟件（3888） 16.5港元 部份 股價較沽出價低48%
金蝶（268） 2.9 港元 部份 股價較沽出價低36%
比亞迪（1211） 32港元 部份 股價較沽出價低33%
安碩A50基金（2823） 11港元 部份 股價較沽出價低21%
是的，現在一堆投資者瘋狂沽貨！那請問銀娛現價不是更合理嗎？是否你手持的比例上已佔大部分？Thanks！我真的很佩服你，在這樣的環境，可以如此冷靜分析，真正的做到 “低估買，高估賣“，我卻實要好好學習！
回覆刪除銀娛現價合理，建議繼續持有！博彩股（銀娛和金沙）占本人的股票投資比重約5%，暫不考慮加碼，除非股價再大幅下跌或博彩收益復甦！
刪除數據 + 冷靜分析可以減少受市場氣氛的影響，常試做到「別人恐懼時我貪婪」。
老兵，小弟我今天做了一個決定，能否請你以價值投資者角度告訴我的決定是否正確？感謝
回覆刪除賣出1000股的中國平安@39.7，原因如下：
1. 現金和股票的比例不健康 (1:9)
2. 手持平保的股票平均44元買入，佔了總投資的20-30%
為了增加現金流，加上比買入價跌了近10%，所以減持手上的平保！在這種情況下，該怎樣處理？
這是資產分佈（asset allocation）的問題，跟價值投資的關系不大！從這個角度看，減持平保可以接受。
刪除假如我有100萬元投資股票，通常我的做法是這樣的：
首先判斷大市現時的估值是否合理，合理的話，我會投入約50萬（50%）；
假如大市持續上升，估值偏高時，我會慢慢減持到45%，40%，35% 甚至30%等，除非估值非常高，否則很少會減持到少於30%；
相反，如果大市持續下跌，估值偏低時，我會慢慢增持到55%，60%，65%甚至70%,除非估值非常低，否則很少會增持到多於70%！
另外要分散投資，單一股票不會占投資組合超過20%！
對於真正價值投資者來說，股價較買入價下跌10%并不是沽出的理由，基本面變壞才是！
非常感謝鍾兄詳細的解答，很受用！
刪除我投資正正忽略資產分佈的環節，從現在開始，我會多注意這方面！唯一問題是，要等到下一次的漲幅，才能套出更多的現金，重新再分配資產！雖然我並非買在高點，但帳面的損失已非常頭痛
那麽，介意說出現在持有股票的比例是？我估計是約60%吧！
刪除在恒指22000点的水平，我持有约50%股票，假如指数跌低於20000点的话，我会增持到55%，18000 点以下增持到60%，如此类推！
刪除太強了，現在來算，才50%股票，如果出現18,000點，我都不知該如何好了。天呀，股場上最大的敵人是自己呀！
刪除見到鍾兄出手真好...
回覆刪除但人民幣貶值是否該避開以人仔結算的公司？
應該避開資產和收入主要是人民幣，但是美元凈負債過多的公司！內房股要小心！
刪除鍾兄 金碟同金山都出半年業績低過預期 請問現價哪一只股值博率高？另外內銀股現價可否長期持有收息 ? 感謝
回覆刪除長線投資的話，金山和金蝶兩家公司都可以考慮，各占50%吧！她們的中期業績都差於預期，分析員將會調低盈利預測，短期股價會有壓力，建議分段買入，不要心急！
刪除內銀股的基本面一般，股價也下跌不少，長線收息還可以，但不要期望將來會有很好的回報！長遠來說，我認為內險股的投資價值會高一點！
鐘兄，匯控股價不振，是否值得繼續持有?
回覆刪除我会继续持有，等待息口回升令公司的收入增加！
刪除Dow 跌了500多點，油價首次跌破40，全球 恐慌性 拋售！我明白 別人恐慌 我貪婪，可是帳面上的損失卻讓我有點害怕 (資金大部分已在股場)！會想：
回覆刪除1. 是否要爆發另一次金融危機？
2. 帳面上的損失怎麼辦？
3. 股價會否跌近零？
4. 股價一直跌，跌到無止境，是否繼續持有？有心裡準備等1-2年？
太多太多疑問出現，到底要等多久股市才會復甦？
希望鍾兄能分享多年的經驗，相信你見證過不少！謝謝！
我认为投资者任何时间都应该保持现金在手，不然如何可以趁别人恐慌性抛售的时候买货！
刪除如果持有的是优质股，应该继续持有，不要恐慌性沽出；但假如持有的是垃圾股，可以考虑换码到优质股！
优质股的股价肯定不会跌到零，当股价跌到远低於合理价的时候，自然会有价值投资者吸纳！
我买入优质股票，投资期往往超过5年，甚至10年，股神说过，如果你不愿以持有某只股票10年，那么最好连10分钟都不要持有！
投资有如做生意，要有长线的心理凖备！老实说，我不知道股市要等多久才能复甦！
謝謝你耐性的詳細回覆！
刪除我已有很深的體會，手持現金的確很重要！現在只能靜觀了，因為我找不到理由要賣掉手上的優質股！但有考慮應否賣掉廣汽(8元買入)，換其他更好的優質股，例如：金蝶，金山等，雖佔股比例不多，但股價確........？能請鍾兄給予意見，謝謝！
一动不如一静，广汽现价5.4港元已很低，不建议沽出！
刪除明白，謝謝你的意見！現在確實太低，就算真的要賣也該等到 市盈率 回到8-9倍吧
刪除你好，想請教有關恆指市盈率的計算！
回覆刪除1. 恆指市盈率是根據50隻成份股總市值 除以 總盈利 (恆指公司公佈的PE)
2. 扣除 特殊利潤，物業及資產重估
3. 剔除9隻國企，只計算41隻
到底該如何計算呢？其實是否根據 恆指公司 公佈的就已經準確？謝謝指教！
计算平均PE不必太凖确，恒指公司公佈的数据或Bloomberg的数据都可以参考！
刪除平均PE的概念是：
刪除成份股的总净利润 （扣掉非经常性利润和物业重估等利润）/ 成份股的总市值
除非非经常性利润和物业重估等利润非常大，不然不扣掉也不会对平均PE有太大的影响！
是總市值/總淨利潤？還是總淨利潤/總市值？謝謝！
刪除typo mistake. 应该是總市值/總淨利潤
刪除鍾兄你好,我在36.6元買了30,000股1211,現在想先沽出部份然後再在25元樓下入回,你認為策略對嗎?還是不要嘗試摸底比較好?謝謝你的意見!
回覆刪除假如你是短线投资者，我不反对你这样做，股价已经低於你买入价超过20%，应该考虑止蚀！
刪除但是如果你是长线的价值投资者，而你仍然看好公司业务前景，而比亚迪占你的投资组合比重又不是太大的话，我会建议继续持有！
短线的股价波动很难预测，29港元沽出后，未必能够在25港元买回，一动不如一静！
這一次真的是股災了，就算在合理價買入，現價的跌幅至少也有20-30%，到底一間優質的公司，股價會否跌到比合理價低50%，甚至60%？我沒經歷過股災，不清楚！
回覆刪除所以点解要有安全网(margin of safety)的概念！另外，合理价不是一成不变的，投资者要经常检讨！
刪除市场有时候真的是非理性的，boom and bust cycle 源於贪婪与恐惧！
我完全感受到 安全网 的概念！以現價來看金蝶，金山，平保，國壽，比丫迪等等，我相信已經有至少15-20%的安全网，對嗎？可惜沒現金了
刪除才剛開始學投資 (1年3個月)，卻碰到股災，這一年多從你身上，從書中學習到很多，有很深的體會！好彩沒有在今年最高點附近買入，要不然我肯定虧很多，但目前帳面上蒸發的也不少，唉！只好等待吧！
William
要做到: 别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪 真的一点也不容易,有点反人性，散户大多刚刚相反，毕竟能在股票市场长胜的只有少数！
刪除经过20多年的体验，我仍然在学习中！
同意，一點都不容易！
回覆刪除我很多時間會跟朋友說：一定要跟一般的散戶逆思維去投資股票！
覺得自己很幸運可以認識鍾兄，我會努力學習！
鍾兄，之前你說過可參考bloomberg所計算的預測市盈率/每股盈利，但我嘗試去找，卻找不到！到底bloomberg對某股票所計算的預測數據，可在哪個網，哪一頁找到？希望可分享一下，謝謝！除了bloomberg，還有其他可介紹嗎？factset？Reuters？
回覆刪除Bloomberg 要收月费才可以看到，免费的website内容很有限！這是专业投资者的优势！
刪除原來如此！謝分享了
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