價值投資的簡單操作

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-12-14

非常感謝網友Ch Liu兄近日留言，毫不吝嗇地跟讀者詳細分享他寶貴的投資經驗。雖然Ch Liu兄主要是以美國和臺灣股票市場作為例子，但其背後的價值投資理念和邏輯，以及簡單的具體操作建議，我認為都非常值得價值投資者參考。

我歸納出他說到的以下幾點，是我特別認同的。

- 投資者買入股票時，應該盡量考慮安全邊際（Margin of Safety），分批買進，減少風險。

- 投資者要懂得居安思危，因為沒有永遠上升的股票市場。

- 假如不想或不懂自己選股，投資者可以簡單地買入指數基金ETF。

- 被動型投資者可以利用ETF作為簡單的資產配置工具，每年再平衡年初所定立的各項資產（比如股票和債券）合適的分配比重。

- 均值回歸（Mean Reversion）理論。這是金融學的一個重要理念，意思是指股票價格無論高於或低於價值中樞，都有很大機會向價值中樞回歸的趨勢。因此，投資者可以參考大市過去的平均市盈率P/E來判斷目前股市的估值水平到底是偏高還是偏低，幫助捕捉買賣時機。

我舉個例子，香港恒生指數過去10年平均的預測市盈率是13倍。假如分析員預測2017年恒生指數的每股盈利是2000點的話，根據均值回歸理論，明年股市的合理價值應該是26000點（2000*13）。現在恒生指數22400點，較合理價值低約14%，估值稍為偏低。