投資簡義

網誌分類：股票經
網誌日期：2016-07-13

最近重看Burt Malkiel 和Charley Ellis 合著的《The Elements of Investing》，中文書名譯作《投資簡義》，內容言簡意賅，導出了投資的簡單法則，很值得推薦給網友。

書中提到投資者應該利用低成本的指數基金分散投資，這個建議跟指數基金之父伯格（John Bogle）所倡議的指數基金如出一轍。我嘗試把當中的理論和實際操作簡單地介紹給大家，並加入了一些我自己的看法。

為何業餘投資者適宜買指數基金？

一般來說，投資組合的回報通常可以從以下三個途徑獲得：

（1） 資產配置（Asset Allocation）-建立個人對每類資產長線的分配目標，比如說50%股票，50%債券；

（2） 捕捉市場時機（Market Timing）-意圖預測大市的走勢，調整股票的比重，短期偏離長線的分配目標，比如短期看好股票便增持股票到60%、70%，看淡股票便減持股票到40%、30%等；

（3）選股（Stock Selection）-意圖選取跑贏大市的股票。

但過去經驗說明：

第（1）點資產配置最為重要，解釋了超過九成甚至十成投資者的回報。

第（2）點捕捉市場時機很難做到，因為短期大市根本不可預測，再加上人性貪婪和恐懼的心理影響，投資者很多時不是「低買高賣」，反而是「高買低賣」，得不償失！

第（3）點要選對優勝股（Picking Winning Stock）也是高難度動作，市面很多主動型基金，緃使擁有專業的基金經理和豐富的研究資源，回報很多時都是跑輸大市的，這個更是近年ETF（Exchange-traded Fund）大行其道的主要原因。

基於以上的數據，假如業餘投資者自問無能力（包括時間、投資知識和心理質素，缺一不可）捕捉市場時機及分析個別股票的基本因素和估值，那麼，我認為他們的最佳選擇應該是做個被動型的投資者（Passive Investor）。

被動型投資者的操作

對於被動型投資者來說，只需要集中評估最適合自己的資產配置，然後通過指數基金執行，分散風險，並長線投資，每年只要重新再平衡（Rebalance）便可，將投資盡量簡單化。

利用平均成本法（Dollar Cost Averaging），比如月供盈富基金（2800），達到時間分散的效果。

每年一次，進行資產配置重新再平衡（Rebalance），比如股票比重上升了便減持，股票比重下跌了便增持，目的是把各類資產的比重調整至當初的目標。