江西銅業調研

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-05-22

我上個星期飛去了江西出差,拜訪上市公司江西銅業(358.HK)的管理層,並參觀了公司的礦山、選礦廠和冶煉廠,對銅的開採、選取和提純有了深刻的認識。

德興銅礦,全中國最大的銅礦,露天礦(open pit),品位大概0.4%,銅產能每年130,000噸。
大噸卡車,可載超過100噸的礦石。
從德興銅礦開採的銅礦石運到大山選礦廠進行磨煉。
磨碎了的礦石進行浮選,金屬銅會貼在泡沫上,形成銅礦精(copper concentrate),含銅量25%。
銅礦精運到貴溪冶煉廠進行冶煉,利用重油高溫把銅礦精熔成銅水。
冷卻後變成陽極銅(copper anode)或粗銅, 含銅量超過90%。
陽極銅經過電解變成陰極銅(copper cathode)或純銅, 含銅量達到100%。
陰極銅成為最後產品。

江西銅業的投資價值:公司是國內的龍頭,年產量900,000噸銅,自有資源也是行內最高的(占生產量20%),擁有較高的利潤率和兢爭優勢,但是個人覺得江西銅是典型的商品股(commodity stock),盈利完全取決於市場上銅的價格,公司並沒有議價權和經濟專利,所以並不適合長線投資。