股壇老兵鍾記 長勝之道

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-30 溫故知新，我重整了一些6月和7月的留言答問，方便大家重溫。 問：（2017年6月1日）請問RNAV也可以用來評估小型地產發展商的投資價值嗎？ 答：一般來說，RNAV是用來評估地產股的投資價值，當然也可以用來評估小型地...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-24 廣汽（2238）的股價今個星期大幅飆升，曾經創歷市新高19.52港元，主要受到公司公布與騰訊雙方將在智能駕駛等領域展開業務合作的消息刺激。雖然估值合理，還未有過高，但基於短期股價升幅過大，我趁機策略性減持了部分廣汽的股票，先...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-17 昨天下午完成「 投資增潤課程----如何閱讀財務報表（第四班） 」的第1堂，帶著疲累的身驅回家途中，便收到兩個學員在Telegram群組發表的訊息： 「我完全沒有會計的知識，今天上完增潤班，完全明白了會計三寶的深層意義...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-13 為了推動汽車生產商加快轉型至電動車，中國工信部最近表明正在研究停止生產及銷售傳統能源汽車的時間表。另一方面，政府將會推出「雙積分」政策，推動新能源汽車行業的健康發展。消息刺激新能源車企龍頭比亞迪（1211）這幾天的股價急升，...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-11 雖然資產配置（Asset Allocation）是影響投資回報的最重要因素，但往往被投資者忽略。「股神」畢菲特（Warren Buffett）的老師格雷厄姆（Benjamin Graham）在他的鉅著《聰明的投資者》（The...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-07 不經不覺，自去年9月開辦第一個基礎投資課程以來，昨晚已經是基礎第八班的第一堂。一如以往，我會讓每位參加過基礎投資課程（及投資增潤課程）的學員加入「鍾記價值投資學會」Telegram群組。到目前為止，Telegram群組的總學...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-02 最近收到亮光文化出版社通知，說我的第一本書 -------《實踐價值投資的真諦》自2016年4月出版以來，市場反應良好，將會計劃印發第三版新版，並重新更改封面。聽到這個消息，我興奮莫名。對於自己第一次出書，能夠有如此優異的成...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-09-01 銀河娛樂（27）周三公布截至2017年6月底止中期業績，經調整EBITDA 64.7億港元，同比大幅增長37%，符合市場預期。現價51.2港元，估值已經稍為偏高16%，我認為投資者不宜高追。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-28 中國人壽（2628）上周公布截至2017年6月底中期業績，超過分析員的預期！淨利潤122億元人民幣，同比增長18%，內涵價值（EV）6975億元人民幣，較2016年底上升7%，而新業務價值（NBV）更同比大幅攀升32%至36...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-27 從Yahoo Blog年代開始，到現在的Google Blog，原來自己堅持寫這個「股壇老兵鍾記 長勝之道」網誌已經超過六年了，今天的總瀏覽量終於將會突破一百萬人次，算是一個里程碑吧！多謝一直以來有追看和留言的網友。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-22 最近花了整整兩個星期，仔細拜讀了霍華・馬克斯（Howard Marks）的大作《投資最重要的事》（The Most Important Thing Illuminated），很有啟發性，使我獲益良多。我非常佩服作者從實踐中...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-18 前日，金蝶（268）公布截至2017年6月底止的中期業績，稅前盈利1.1億元人民幣，同比增長32%，表現不錯，大致上符合我的預期。現價3.1港元，較我於 今年3月份用分類加總估值法（SOTP）計算出來的內在價值3.39港元 ...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-13 感謝網上財經平台《 WealtHub睿富 》（天窗文化集團屬下機構）的賞識，邀請我成為他們KOL專欄作家的一份子。日後我又可以多一個平台，向更多網友分享自己的投資心得。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-8-11 昨天跟太座探望外父，第一次遇見一位人稱「麗姐」的鄰居。她的股票投資經歷，絕對值得大家借鏡。 「麗姐」擁有超過十年股齡，知道我曾經從事股票投資行業，便第一時間問我「點睇個市呀？現時買邊隻股票會賺錢呀？」。我慣性一面聽一面笑...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-08 越教得多基礎分析和估值，越覺得學員讀懂財務報表的重要性，否則估值部分很難把握得好。因此我決定繼續跟亮光合作，於9月份開辦財報第四班，適合沒有會計基礎的初學者報讀。具體安排如下： 日期：16/9和23/9（星期六），共兩...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-05 最近，港股勢如破竹，連升七個月，衝破27,600點，向2015年「大時代」創出的28,588點高位進軍。大部分分析員都看好後市，投資者情緒樂觀。這種市場普遍樂觀的情緒，反而令我有點坐立不安。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-08-03 友邦保險（1299）上星期公布截至2017年5月底止中期業績，以固定和實質匯率計算，新業務價值分別按年增長42%和39%。公司業績非常理想，符合分析員和我的預期。中港業務（佔友邦共68%的新業務價值）依然是增長的火車頭，其中...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-31 由於基礎投資課程第六及第七班反應非常熱烈，不少網友表示未能報名。我跟亮光文化出版社商討後，決定九月加開第八班，希望可以滿足市場的強勁需求。 四堂的日期分別為6/9、13/9、20/9及27/9，逢星期三晚上7點半至9點半...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-30 近期港股節節上升，投資氣氛良好，恒生指數不經不覺已經抵達27,000點的水平。今年預測市盈率13.5倍（基於Bloomberg的數據，2017年預測每股盈利約2000點），稍為高於過去11年（2006-2016）的平均值約1...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-26 上個月底，止凡兄和我為iMoney舉行了一場 投資分享會 ，反應熱烈，名額快速爆滿。為了滿足需求，我們決定加開一場。上次未能報名的讀者和網友，萬勿錯過！

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-25 昨天，我跟太座懷著輕鬆的心情去書展。未到達書展會場前，我們根據OpenRice的推薦，在灣仔某間冰室吃它們馳名的「叉燒滑蛋飯」，味道很不錯。下次在灣仔小童群益會上課前，又可以多一個用餐的選擇，真好。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-22 由於自己今年出版了新書（亮光出版社）及為iMoney寫專欄，我當然會去書展「撐場」。我下周一（24/7）3:00 PM 會在iMoney攤位跟讀者會面交流，希望到時有緣見到大家。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-19 經濟日報（423）兩個星期前公布截至2017年3月底止全年業績，純利只有2千9百萬港元，同比大跌50%，遠差過我的預期，主要受到收費報章和雜誌廣告收益下跌所拖累，令媒體業務轉盈為虧。全年派息6.5港仙，較之前一年減少28%，...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-17 上星期接受了東方日報財經紀者Jessie郭（「孖妹S檔案」專欄作者）訪問，趁書展前談談我的新書《 選股與估值-----價值投資的得勝之道 》。該篇訪問於今天在東方日報刋登，而網上版已經於昨晚在東網出街，大家有興趣不妨看看。 ...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-16 眾所周知，價值投資者需要做基礎分析，而基礎分析則無可避免地需要閱讀上市公司的年報。但厚厚的公司年報，內容繁多而帶點苦澀，往往嚇怕不少業餘投資者。為了簡化閱讀年報這份「苦差」，讓我分享一下自己是如何速讀年報，從中找到相關的重...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-13 課堂上，我問學員：「假如你買入的股票，股價下跌了超過10%，你會否止蝕沽出？」 有位學員答：「因為我是技術走勢派，股價下挫10%，很大機會代表自己看錯市，為了避免股價再下跌帶來更大的損失，我會止蝕。」

網誌分類： 股票經 網誌日期： 2017-07-08 用了兩天的工夫，重整一下今年 4 月至 5 月的留言答問，方便網友重溫，自己也可以從中獲益，一舉兩得。 問 ：（ 2017 年 4 月 5 日 ）鍾兄，請問為平安保險估值， SOTP 是否合適？又如何估...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-07-02 最近兩個多月的股票市場持續上揚，我再次更新了2016年1月11日首次公開的股票投資組合，看看其表現能否跑贏大市（之前我在今年4月回顧了一次 < 股票投資組合表現回顧（二） >）。結果令我滿意，反映自己的選股能力還...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-28 前晚iMoney為止凡與我舉辦的投資分享會，全場爆滿，在輕鬆愉快的氣氛下圓滿結束。今次的分享會，相信無論主辦機構、亮光文化出版社、主講者和參加者都應該會感到滿意，這種多贏的局面，是我最樂見的。如果下次有機會，我都會盡力參與同...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-25 昨天在「鍾記價值投資學員」Telegram群組，收到學員上載的資料，原來是今期《中大校友》登出了自己之前投稿的新書出版內容。這次已經是我第二次出現在《中大校友》。還記得去年出版第一本書的時候，也在同一本刊物登過有關資料。難得...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-21 在股票市場，尤其是在選股和估值方面，需要結合「科學」與「藝術」的元素，我經常都會用到「經驗法則」（Rule of Thumb），也稱為「拇指規則」。它是一種簡單的、依靠經驗的直覺推理法。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-18 金沙中國（1928）5月初公布2017年第一季度業績，經調整EBITDA 6.24億美元，同比增長20%，環比增長3%，表現一般。 我簡單地將第一季度的業績年化，得出2017年全年預測經調整EBITDA 24.96億元（...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-17 銀河娛樂（27）上月初公布2017年第一季度業績，經調整EBITDA 31.8億港元，同比大幅增長31%，環比增長7%，表現十分理想，刺激股價節節上升。 我簡單地將第一季度的業績年化，得出2017年全年預測經調整EBIT...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-16 由於基礎投資課程第六班反應熱烈，不足一個星期已爆滿，不少網友表示未能報名。我跟亮光文化出版社商討後，決定八月暑假期間，加開第七班，希望可以滿足市場的強勁需求。 四堂的日期分別為9/8、16/8、23/8及30/8，逢星期...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-15 亮光文化出版社早前通知我，說我的新書-------《 選股與估值——價值投資的得勝之道 》需求持續，將會印發第三版，實在感恩！

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-11 耐性（Patience）和紀律（Discipline）真的很重要！ 當我根據基礎分析和估值方法都找不到估值偏低、值得投資的優質股的時候，我寧願持有現金。雖然有時候持有過量現金會令人感到不舒服，但總比胡亂買入而輸錢來得舒服...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-09 雖然我在2016年2月已經寫過一篇 <何時沽出？> 的Blog文，但是依然有不少「鍾記價值投資學會」的學員表示「上車容易落車難」。關於這個命題，班長William真有心，在我們的Telegram群組分享了他私人的...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-07 我在2016年1月的Blog文 < 投資最大的敵人 > 提過，行爲金融學專家James Montier在他寫的《The Little Book of Behavioral Investing》強調「投資應該著重過...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-04 iMoney智富雜誌 為 止凡兄 和我於6月26日（星期一）晚上7點半至9點半，開辦一個投資分享會，主題是「贏在思維 勝在揀股」。很高興再次跟止凡兄合作，一起與網友及iMoney讀者見面。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-02 從事地產投資的老行尊經常說：「投資房地產，最重要的三點是地段、地段、地段（Location、 Location、 Location）。」股票投資市場，我認為最重要的三點是紀律、紀律、紀律（Discipline、 Discip...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-06-01 由於不少上過基礎投資課程的學員表示對如何理解和分析財務報表，以及如何從財務報表尋找相關數字進行估值，遇到一定的困難，所以才有後期投資增潤班------如何閱讀財務報表的出現。正當我苦惱挑選有甚麼適合學員閱讀的會計或財務書籍...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-29 瑞安房地産（272）上星期五公布向萬科（2202）出售重慶天地房地產開發項目79.2%權益（交易完成後，瑞房仍持有19.8%權益），作價41.3億元人民幣，預計出售收益約17億元人民幣，並將會改善公司的財務狀況，令負債比率...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-28 上星期五晚，我們13位Bloggers藉巴黎兄返回加國前來一次「止凡飯局」，把酒言歡，非常熱鬧，大家暢談4個多小時，差點樂而忘返。大部份Bloggers之間其實都是第一次見面，但卻像認識了很久的老朋友，說話投契，像有說不盡的...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-26 昨天，朋友傳來一段關於「股神」畢菲特的講話，我覺得很有意思，值得跟網友分享。原文節錄如下： 「畢菲特在美國大學演講。學生問：你認為什麼樣的人生才算是真正的成功？

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-24 為了滿足網友的需求，跟亮光文化商討後，我決定七月開辦 基礎投資課程第六班 。 四堂的日期分別是6/7（星期四）、10/7（一）、20/7（四）和27/7（四），晚上7點半至9點半。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-22 基於不少網友的留言都是高質素的，大家互相理性討論和得益，我把過去的一些答問重整，方便網友重溫和吸收。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-19 昨天駕車載太座去買菜，又巧合地在大氣電波聽到一個財經節目，嘉賓主持正在回答聽眾有關股票的提問。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-18 德昌電機(179)昨天公布了截至2017年3月底止財政年度的全年業績，純利2.38億美元，同比上升38%。每股盈利0.269 美元（折合2.1港元），超過我的預期約3%。今天股價大幅攀升10%至最高的26.7港元， FY20...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-16 不經不覺，我已經順利完成了兩班的投資增潤課程------如何閱讀財務報表，從學員的反應來看，似乎對我的講解還是滿意的，令我有動力繼續開辦第三班，具體安排如下：

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-15 上個星期，一位朋友來電，說出他最近炒股的故事，當中的經歷具有啟發性，值得股民反思。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-11 跟其他打工一族一樣，最近我都收到報稅表。眨眼一年過去，滿以為退休後，沒有正職收入，就不用填寫報稅表了，卻因為無心插柳，做了「自由工作者」，跟出版社合作，開了幾班投資課程，又出版了投資書籍。有了收入，理應要報稅，做個好市民呢!...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-08 估值方法可以分為相對估值（Relative Valuation）和絕對估值（Absolute Valuation）兩種。 相對估值法包括P/E、PEG、P/B、P/RNAV、P/EV、P/AV及EV/EBITDA等估價工...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-04 今天在《晴報》第36頁，偶然發覺某個專門談論窩輪的專欄作者，所介紹廣汽（2238）的內容，跟自己於5月1日寫的Blog文 的部分內容，竟然十分相似。心想：「又會咁巧合？」

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-03 我於2015年3月份寫的文章 說過「博彩收入下跌屬於周期性多於結構性」，從澳門最近公布的數據看來，博彩行業正在復甦，證明當時我的分析是對的。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-05-01 廣汽（2238）於上周五公布2017年第一季業績（根據中國會計準則編製，未經審計），純利38.3億元人民幣，同比大幅攀升99%，遠超市場預期。相信分析員稍後會陸續調高公司未來的盈利預測，因而帶動股價上升。

網友用SOTP為平安保險做估值 網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-30 昨天我在 「股壇老兵鍾記」Facebook 收到網友Sam的留言，他採用分類加總估值法（SOTP）為平安保險（2318）做了一個非常詳細的分析，很值得大家參考和討論，原文如下：

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-29 「財自友坊」 於四月初一連兩個星期六順利完成首次舉辦的投資課程，我很開心能夠成為5位課程導師之一。今次活動牽頭的「財叔」，既要負責煩瑣的行政事宜，也要主講其中一節課程，工作量顯然不輕，幸好「財叔」跑慣江湖，見慣世面，各樣問...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-27 友邦保險（1299）今早公布截至2017年2月底止第一季業績，以實質匯率計算，新業務價值按年增長53%，遠超分析員估計的20%，刺激股價大幅攀升6%至54.4港元。中港業務增長非常強勁，看來去年10月銀聯禁止內地客來港「碌卡...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-25 4月21日，網友Ricky Chan 在我的 Facebook「股壇老兵鍾記」 留言問：「請問鍾sir, 騰迅入股西山居9.9%，是否對金山軟件（3888）十分利好？」

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-24 上周看見一則地產新聞，標題是「荃灣『地皇廣場』劏舖 5年貶值8成」，跌幅之大，猶如買錯了二三線股票，甚至是四五線。相信當初的買家做夢也沒有想過，投資物業的價值，幾年內的跌幅可以如此驚人！

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-19 我記得2016年1月11日寫過一篇 《股票投資組合大檢閱》 的文章，首次透露了自己持有的股票投資組合的成員和各個板塊所佔的比重。轉眼間，15個月過去了，也是時候回顧一下該股票投資組合的表現。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-17 我昨天花了一個多小時看完整部HBO《Warren Buffett （Documentary）（2017）- Becoming Warren Buffett》，內容真的很精彩及有啟發性，多謝網友Ch Liu兄的推薦。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-12 真的沒想到，我上月出版的新書 《選股與估值——價值投資的得勝之道》 可以登上商務印書館2017年3月份商管類暢銷書榜冠軍！相比去年4月出版第一本書 《實踐價值投資的真諦》 時，在另一家大型書局三聯最高的銷售榜排名也只是第七位...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-11 聯想集團（992）近年受移動業務的拖累，業績大倒退，引致股價從高峯急跌逾6成，成為2016年股價表現最差的藍籌股之一，令人失望。慶幸自己於2015年4月初 港股「大時代」 ，以13.5港元高價全數沽出聯想的股票，因為當時的估...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-09 昨晚「鍾記價值投資學會」學員在WhatsApp群組內，討論何解各大證券商（共12間）分析員對於中國人壽（2628）的目標價都不同，差異很大，由摩根大通最高的43港元，到中銀最低的22.2港元。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-05 早前收到不少網友表示想報讀基礎投資課程，我跟亮光文化商討後，決定五月開辦第五班。 四堂的日期分別是10/5、17/5、24/5和31/5，逢星期三晚上7點半至9點半。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-04 近日，我收到一個令人振奮的消息：亮光文化出版社說我的新書 《選股與估值——價值投資的得勝之道》 反應良好，銷量超預期。第一版共印發了1500本，現在倉儲只剩下100本存貨，為了應付未來市場的需求，本週需要加印第二版1000本...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-04-02 上週初，我接受了無線電視「財經透視」記者的訪問，主題是「談處於十字路口的聯想（992）的投資價值」。拍攝非常順利，希望出來的效果令人滿意（尤其是我打乒乓球的「英姿」，哈哈！）。

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-03-31 早前接受 iMoney智富雜誌FB Live 和 專訪 時，記者和編輯部人員跟我談起，看看能否為我開一個新專欄，初期內容大致會節錄自我兩部作品 《實踐價值投資的真諦》 及 《選股與估值》 的文章。心想這是一個雙贏的好提議，我...

網誌分類：股票經 網誌日期：2017-03-28 中國人壽（2628）上周公布了2016年業績，超過分析員和我的預期！雖然淨利潤受到總投資收益減少及傳統保險準備金折現率假設更新影響而同比下跌了45%至191億元人民幣，但內涵價值（EV）同比增長16.4%至6520億元人民幣...