我的經驗法則

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-21

在股票市場，尤其是在選股和估值方面，需要結合「科學」與「藝術」的元素，我經常都會用到「經驗法則」（Rule of Thumb），也稱為「拇指規則」。它是一種簡單的、依靠經驗的直覺推理法。

據說「拇指規則」是源於木工工人，他們不用尺子，只要伸出拇指，便可以測量木材的長度和寬度。單憑經驗和直覺，大致也錯不了許多。

我總結了自己投資股票多年的經驗，得出一些「經驗法則」，供大家參考：

1. 如果股價低於內在價值20至30%，估值便算是偏低，提供了充足的安全邊際買入。反之，如果股價高於內在價值20至30%，估值便算是偏高，也許是沽出的良機。

2. 運用市盈增長率（PEG）估價工具的時候，假如股票的預測市盈率高於30倍，投資者最好還是不要沾手，因為很少企業的盈利可以長時間維持超過30%的增長率。

3. 能夠長期保持股東資金回報率超過15%而負債不高的企業，很可能具有經濟專利與護城河，值得投資者深入研究。

4. 毛利率高過30%及核心經營利潤率高過10%，代表企業具有不錯的競爭優勢和定價權。

5. 淨負債比率少於30%及利息覆蓋率大於5倍，便顯示公司的財務狀況算是健康，不用太擔心其償還債務的能力。

6. 採用分類加總估值法（SOTP）計算綜合企業的估值時，一般用10%控股公司折讓便足夠。

7. 業餘投資者宜建立一個介乎5至20隻的股票投資組合。少於5隻，集中度風險太大；多於20隻，業餘投資者根本沒有充分時間研究和跟進。

總的來說，雖然「經驗法則」並不是百分百準確，但也不會出大錯。