紀律、紀律、紀律

網誌分類：股票經
網誌日期：2017-06-02

從事地產投資的老行尊經常說：「投資房地產，最重要的三點是地段、地段、地段（Location、 Location、 Location）。」股票投資市場，我認為最重要的三點是紀律、紀律、紀律（Discipline、 Discipline、Discipline）。

當恒生指數過去幾個月持續攀升，快要抵達26000點，估值已經從去年偏低（20000點時的估值只有10倍預測市盈率），回歸至現在合理的水平（今年預測市盈率回歸到過去的平均值13倍），投資者開始頭腦發熱，並預期大市將會步進「牛三」的時候，我反而開始有點恐懼。

我不斷提醒自己，就算現在可能還未到達最好的沽出時機，但幾乎可以肯定地說現在也不適宜大舉入市買貨。我正在檢視手上股票投資組合的個別持股的估值有否偏貴，部署逐步減持、越升越沽的投資策略，做好資產配置和優化投資組合的工作。

我認為價值投資的真諦在於嚴守紀律，跟買貨時要做到「越低越買」的原則一樣，沽貨便要做到「越高越沽」，千萬不要貪婪，害怕沽得太早而少賺。

「股神」畢菲特有句名言：「只有在潮水退去時,你才會知道誰一直裸泳。」意思是，投資者或投機者在股市雞犬皆升的時候賺錢很容易，但當股市退潮回落時，沒有實力的投資者或投機者便無所遁形。我比較膽小，不論潮起潮落，我自己都不敢在沙灘不穿泳褲游水。