股壇老兵鍾記 長勝之道

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-12-20 最近我跟世茂房地產（813.HK）的管理層會面溝通，得出的信息并不樂觀，行業正處於逆風之中，合約銷售大幅放緩，公司預計十二月和明年一二月（傳統農歷年銷售淡季）的銷售也不會有明顯的改善。雖然公司現價估值便宜，2011年市盈率...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-12-10 上個星期，我跟慕詩（130.HK）的管理層會面，了解公司業務發展的策略和前景，得出的投資結論是-----由於公司未來發展的速度略為保守和緩慢，并不是一只增長股，雖然現價估值不貴（預計2012年3月財政年度的市盈率大概只有7...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-12-08 我長期持有的匯豐中國翔龍基金(820.HK)，今天出了公告，大意如下： - 基金經理人現正考慮更改基金的投資目標，從以往投資A 股、B 股、H 股和紅籌公司及其他在中國進行其重大部份之業務活動的公司，改為主要（直接或...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-12-06 中期業績后，我到蒙古能源(276.HK)調研,跟管理層會面,了解公司的最新情況,得出的投資結論還是---前景不明,不宜沾手。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-30 我周一去了周大福珠寶（1929.HK）的新股推介會，并詳細看了她的招股書，了解公司的前景和競爭優勢，再把她跟行業的競爭對手比較，得出的投資結論是------估值太貴，我不會認購申請。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-23 一如所料，在限購令和銀行收縮房地產貸款的前題下，近月國內房地產銷售大幅放緩，投資者非常擔心房地產開發商的財政狀況，引致近期內房股股價大跌，她們的長期債券息率普遍超過10%，個別更高達20%。貪婪的我，開始對一些被過度拋售的...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-21 “When something is too good to be true, it probably is”這是我上個星期跟中國信貸（8207.HK）的管理層會面后第一個的感覺。直覺有時候都是對的，我認為公司的超高回報不可...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-12 今個星期，我跟安踏（2020.HK）的管理層會面，了解國內體育用品行業和公司現在的狀況和前景，得出的投資結論是-------行業面臨強大的逆風，明年是整合年，雖然公司的股價下跌不少，現價估值大概是2011年市盈率8-9倍，...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-11 最近有個好朋友轉寄了香港中文大學教授郎咸平於今年10月22日在沈陽的演講文字稿給我，內容精霹大胆，披露了當前中國面臨的問題和危機，值得詳讀和細味。 郎咸平教授是國內著名的經濟學者，以感言見稱。我90年代中開始認識朗咸...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-09 最近跟中國龍工（3339.HK）的管理層進行電話會議，了解中國工程機械行業和公司的最新發展和未來的前景。我得到的投資結論是------雖然股價已下跌不少，今年預測市盈率只有6倍，但是我不建議投資者現價買入。原因是工程機械行...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-11-04 在香港經營房地產開發的老行專會說：「投資房地產，最重要的三點是地段、地段、地段。」優越的地段保證了物業的升值潛力和抗跌能力，深受投資者和用家歡迎。 眾多內房股中，我認為Soho中國（410.HK）在買地的時候，最能堅...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-30 我嘗試把個人多年的投資風格和理念有系統地寫出來，跟大家分享。 投資風格和理念 - 透過從上而下的宏觀分析，作出適合的資產和板塊分配 - 著重基本分析，從下而上選股，專注投資擁有經濟專利的企業 - 利用技...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-29 「股神」畢菲特說過：「在選股方面，我寧愿選一家連蠢才都可以管理得好的企業，多於選一家需要出色的領導層或CEO才可以管理得好的企業。」基本上，我是贊成的。 但是畢竟「連蠢才都可以管理得好的企業」兼且有前景的公司數目不多...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-27 除了安碩A50基金 (2823.HK)外，我還長期持有匯豐中國翔龍基金(820.HK)，主要是長期看好中國A股和H股的表現和回報。兩只基金相比，我認為翔龍基金現價更吸引，價值投資者不容錯過，我最近也增持了不少。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-26 上個月，我跟信義玻璃（868.HK）的管理層會面，得出的投資結論是------公司的競爭力和業務前景不俗，唯浮法玻璃業務的毛利率有下調壓力（因為該板塊有產能過剩的問題），短期股價的催化劑是計劃分拆太陽能玻璃業務獨立上市（市...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-21 上個星期，我到深圳坪山參觀了比亞迪（1211.HK）的汽車廠和跟管理層會面，得出的投資結論是------雖然公司最壞的時間（今年第三季）已經過去，第四季業績應該會好轉，唯反彈的力度不會很強。公司還正處於業務調整期，相信最快...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-12 最近，當恒生指數（HSI）跌破18,000點水平以下，我開始貪婪，趁機買入我認為擁有經濟專利和估值吸引的公司股票。當別人恐懼的時候，我樂於從容在低價買入我心儀的股票，作長線投資。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-10-10 上個星期，我參加了世茂房地產（813.HK）的地產項目考察團，總共考察了四個項目，包括大連世茂御龍海灣、福州閩侯世茂御龍灣、晉江世茂御龍灣和廈門世茂湖濱首府等。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-09-24 過去兩個月，環球股市大跌，我的股票投資組合市值也難免下跌，但我的心情沒有半點改變，仍然是樂觀面對。原因是自己已作好防風措施，所以傷亡不是很慘重，屬於可接受的水平。 我未來的投資策略是：「當別人恐懼的時候，連優質股都會...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-09-21 上個星期，跟寶峰（1121.HK）管理層會面，了解公司的拖鞋（slippers）業務前景，我得出的結論是-----公司在中國的品牌業務（branded business）前景不錯，現價估值不貴（預計今年的市盈率大概只有6倍...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-09-19 今天再有一份免費報紙面世---壹傳媒下的「爽報」。以「肥佬黎」的做事手法，我認為免費報紙的大戰，已一觸即發。這場大戰，更會令傳統的收費報紙面臨致命的打擊。「東方日報」和「太陽報」已率先即時從每份六元，分別減價至每份五元和四...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-09-12 我的愛股之一瑞安房地産（272.HK）上個星期公佈了一項關聯交易，我認為這項交易對小股東不太公平，大股東羅康瑞先生有趁火打劫之嫌。我認為公司的企業管治亮了紅燈。 瑞房擬向大股東羅先生購入上海瑞安廣場（甲級寫字樓，19...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-09-09 今個星期，天時軟件（8028.HK）公佈了一項非常重大的收購（very substantial acquisition）。公司將以一億零三百萬港元的代價（其中六千萬是票據，其餘四千三百萬發行兩億九千萬股新股，每股作價HK$...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-09-02 這個星期，我參加了世茂房地產（813.HK）2011年上半年的業績發布會，發現公司管理層對國內房地產市場未來一年的看法并不樂觀。 看來限購令和銀行收緊貸款（包括對發展商的房貸和對買家的住宅按揭）的措施，已經對房地產公...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-08-30 昨天，我參加了恒大地產（3333.HK）2011年的中期業績發佈會，得出的結論是---公司的經營策略太過進取，執行風險很高，她的股票并不適合穩健的價值投資者，包括我在內。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-08-29 中國人壽（2628.HK）最近股價大幅下跌，原因是她的2011年中期業績低于市場的預期。凈利潤跟去年同比下跌28%，內涵價值（embedded value）下跌1%，新業務價值（new business value）增長只...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-08-19 我的愛股之一經濟日報(423.HK)，最近（八月份開始）出版了一份全新的免費報紙（free newspaper）---「晴報」，她是一份內容涵蓋本地和國際新聞﹑財經和娛樂等的綜合報紙。 作為股東，我對她出版免費報紙的...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-08-17 金蝶（268.HK）剛發出2011年上半年的業績，差過我的預期。 雖然營業額增長超過58%，但是核心經營利潤只有人民幣五千七百萬，年增長只有27%，經營利潤率下跌的主要原因是成本控制不好，銷售支出增加了62%，主要是...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-08-13 過去兩個星期，美國的主權評級被調低，歐洲債務危機升級，有可能蔓延到法國和意大利等國家，人心虛脅，引發環球股市大跌。恒生指數已從高位25,000 點，下跌到19,000 點的水平，跌幅超過兩成，部分分析員認為港股已經步進熊市...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-07-29 之前我說過，長遠來說, 電視廣播（511.HK）必須開拓內地的市場(現在占公司總營業額只有4%)。在這方面，公司近期已取得一定的進展,對公司的價值重估起了催化的作用。股價近期創新高，我會繼續持有餘下的股票。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-07-15 上個星期,我參加了YGM 貿易(375.HK)的基金投資者小組會議,跟管理層會面,了解公司的最新情況,得出的結論是---公司前景不俗,但相信已經大部份反映在股價上,現價買入的安全邊際(margin of safety)不高...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-07-11 上個星期我到蒙古能源(276.HK)調研,跟管理層會面,了解公司的最新情況,得出的結論是---前景不明,不宜沾手。 蒙能在過去三年斥資共三億美金,建立一條從胡碩圖焦煤礦(Khushuut Mine)到中蒙邊境口岸(Y...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-07-08 今個星期, 金山軟件(3888.HK)發生了巨變,作爲小股東,我歡迎這樣的轉變。 股價大幅上漲,反映了投資者看好公司的前景。 求伯君退下來,雷軍(金山的創辦人之一)將會出任董事會主席,他曾經是金山的首席執行官,帶領公...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-28 一般來說,我對以銷售住宅爲主的內房股沒有太大的興趣,原因是房地産是目前中國政府調控和打壓的主要行業。現時內地的樓價(尤其是一線城市的房價)已經超過一般老百姓所能負擔的水平,在政府打擊投機需求和增加保障房供應下,未來私人住宅...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-27 經濟日報(423.HK)上個星期公佈了業績,一如我的估計, 受惠於本地經濟復蘇,廣告收入大幅增長,公司去年的淨利潤創新高,達一億五千五百萬港元,並超過我的預期,股價逆市造好。 公司ROE 高達20%,自由現金流強勁,...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-13 中國汽車業是週期性行業(cyclical industry),經過過去兩年的大幅上漲後,今年上半年在一系列的不利因素打擊下(包括:北京限制新汽車牌照的數量來解決塞車問題,中國政府撤銷汽車購置稅的優惠,油價高企,三月份日本地...

網誌分類：大師秘笈 網誌日期：2011-06-12 跟資深信報專欄作家曹仁超先生(人稱曹Sir)一樣,我喜歡看關於財經的書籍,現在誠意推介以下大師級的作品給大家。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-11 今年二月份,我到珠海「西山居」參加了金山軟件(3888.HK)舉辦的公司接待日,會議上行政總裁求伯君先生給投資者的最重要信息是--------變。 過去半年,金山已作出了以下的重組和變革: - 去年十一月,公司...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-09 我兩個星期前參加了聯想集團(992.HK)的業績發佈會,公司業績良好,超出預期,會上董事會主席柳傳志先生宣稱，公司零五年收購萬國商業機器(IBM)的個人電腦業務現在證明是成功的,對於這一點，我不敢苟同。 作爲小股東,...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-08 我記得唸大學統計科的時候,學會甚麽叫做垃圾進，垃圾出(rubbish in, rubbish out),知道凖確的資料來源(input)對統計結果(output)的重要性。我把這個理論應用在分析上市公司的財務報表上,打開她...

金蝶高速成長 網誌日期：2011-06-07 美國著名選股專家彼得、林治(Peter Lynch)精於尋找漲十倍的股票(tenbagger), 金蝶國際(268.HK)是我過去十年其中一隻選對的十倍股,我除了金錢上取得可觀的回報外,更贏得無比的滿足感。 金蝶是我的...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-03 經濟日報(423.HK)是我的愛股之一,正如我的偶像股神畢菲特(Warren Buffett)愛華盛頓郵報(Washington Post)一樣。我認爲經濟日報在香港擁有經濟專利,值得長期持有,原因如下:

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-06-01 老牌工業股德昌電機(179.HK)是我現時的股票投資組合中唯一的工業股。持貨多年,她沒有令我失望,剛公佈業績,營業額及盈利均創新高,股價今天上漲10%。 雖然公司並沒有明顯的經濟專利,但我覺得她在行業中擁有很強的競爭...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-31 我在去年底的時候向朋友推薦買入電視廣播(TVB)(511.HK)股票, 當時的股價是HK$38.6,推介的主要原因是基於公司擁有經濟專利(economic franchise),其廣告收入受惠於本港經濟復蘇,估值便宜(20...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-29 在香港股票市場中,如果要我選最喜愛的上市公司作長線投資,我會毫不考慮選擇港交所(388 HK),因為它是最符合經濟專利(economic franchise)的企業,原因如下: - 法例規定香港只有一個股票交易所,港...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-26 我最近拜訪了東方表行(398.HK)的管理層,對本港及內地的高級名表零售及批發業務有了更多的認識, 個人認爲公司沒有明顯的經濟專利,並不適合長線投資,原因如下: - 公司沒有自己的品牌,只有代理權 - 由於東方表行...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-22 我上個星期飛去了江西出差,拜訪上市公司江西銅業(358.HK)的管理層,並參觀了公司的礦山、選礦廠和冶煉廠,對銅的開採、選取和提純有了深刻的認識。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-15 一家經濟專利的企業，由於沒有太多的競爭, 應該擁有很高的定價權(pricing power)和邊際利潤,而且不需要很多的資本性開支,現金流強勁，以下是她們的財務特點:

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-15 總結我個人的經驗,投資者應該避免以下的錯誤: - 不要盲目相信股市專家或名星, 投資者應該有自己的獨立思考。沒有做功課沒有發言權。 - 不明白的東西或是太複雜的公司不要投資。Keep It Simple Stupi...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-14 因為要找到一家擁有經濟專利的公司非常不易,企業既要有兢爭優勢,市場又要具有發展潛力,所以找到後必須重鎚出擊,占個人股票投資組合應有一定的重要比例,不要浪費黃金機會。本人認為投資組合應該精挑細選,股票總數不可超過二十個,個股...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-7 對我來說,企業管治非常重要,如果一家上市公司沒有好的企業管治,大股東對小股東不公平,更好的公司我都不會買的,所謂「天涯何處無芳草」,好的上市公司多的是,何必要跟高手過招,自討沒趣。

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-05-2 如何尋找有經濟專利的公司? 個人認為必須擁有以下其中一個或多個特點: - 市場專利, 屬於壟斷性行業(monopoly),入門門檻高(high barrier of entry)，企業擁有政府牌照(總數量不多)或高超的生...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-04-30 總結個人二十多年的投資經驗, 在股票市場賺錢最簡單及可靠的方法是選出有經濟專利(economic franchise)的公司, 在估值便宜的時候買入, 並長期擁有。 甚麼時候買入最好? 在別人恐慌的時候, 股價不合理...

網誌分類：股票經 網誌日期：2011-04-30 個人從事股票投資超過20年, 自問擁有豐富的理論基礎及實戰經驗, 一直嚷著要建立一個平臺, 寫下個人的投資心得。