天時軟件變身金礦股

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-09-09

今個星期，天時軟件（8028.HK）公佈了一項非常重大的收購（very substantial acquisition）。公司將以一億零三百萬港元的代價（其中六千萬是票據，其餘四千三百萬發行兩億九千萬股新股，每股作價HK$0.15支付），收購位於中國新疆省共十二個金鐵銅礦的26%有效權益（effective interest）。

礦主陳奕輝先生將成為天時的單一最大股東，占20%股權，而原來的最大股東兼創辦人鄭健群先生的股權將被攤薄至15%。礦主變相把他的金鐵銅礦資產注入上市公司，借殼上市 (reverse takeover / backdoor listing)。

這道消息，我感慨良多。

我相信老股民一定知道天時軟件的戲劇性故事。她是第一家在創業版（GEM board）上市的公司（一九九九年十一月）。當時正值科網股泡沫，公司發行一億五千萬股新股，另加兩千五百萬股綠鞋期權（greenshoe），每股三港元，集資共五億兩千萬港元。上市後，股價很快被「炒」到HK$8.5的最高水平，市值超過五十億。

我記得當時鄭主席豪情地說過：「天時軟件可望在五到十年之內，超過微軟（Microsoft），前題是中國必須採用公司自主開發的互聯網軟件平臺（Internet software platform），作為互聯網的標準」。他這個偉大的「夢想」，令我交了不便宜的「學費」。

財大氣粗，令公司在二零零零年一摘千金，以過萬元一尺的價錢（當時是天價），買入中環中心的頂樓全層，作為公司的新辦公總部。可惜的是，科網股的神話爆破後，公司由於缺乏流動資金，在二零零五年，被逼把該物業低價賣出，未能享受最近幾年地產市場的瘋狂上漲。為了節省成本，公司的辦公總部已搬到大埔科學園。

由於公司的產品未能廣為市場接受（天時的最大的客戶是寧夏市政府，可惜后者未按合約，依期付款），營業額有限，入不敷支，所以公司年年虧損。天時上市以來，不斷「燒錢」，在二零一一年三月底，現金只有六千八百萬港元。算一算，公司過去十二年，總共「燒」了四億五千萬港元，平均每年「燒」三千八百萬港元，認真利害。現價較招股價下跌97%，長線的股民輸到「一殼眼淚」。

我所認識的鄭主席，是一個意志很堅定（或是固執？）的人，有理想，看錢看得很輕。雖然上市以來，很多他身邊的好朋友和同事都離他而去，他還是沒有放棄，堅持孤軍作戰，這點我倒是佩服的。如果不是「山窮水盡」，我真的不會相信他會甘於賣殼。難道他要利用「挖金」的業務或是資本市場的資金來繼續追尋他的軟件「夢」？還是他真的想退休（畢竟他已年過七十）？這時，我沒有答案。

無論如何，天時的股票，我是不會沾手的。畢竟人生沒有多少個十年。