蒙古能源調研（二）

網誌分類：股票經
網誌日期：2011-12-06

中期業績后，我到蒙古能源(276.HK)調研,跟管理層會面,了解公司的最新情況,得出的投資結論還是---前景不明,不宜沾手。

首先，原來公司的企業發展和投資者關系董事潘先生已於上個月離職，對投資者來說并不是一個好的信號。假如公司已見曙光，為何要這個時間離開？

跟據我對公司做的盈利預測模型，我估計公司未來兩年，即FY13和FY14（三月份年結）,都是虧損的，最快要到FY15才有機會開始賺錢。我認為未來的變數很多，要準確預測FY15年的盈利是不可能的。

雖然蒙能已經建好一條從胡碩圖焦煤礦到中蒙邊境口岸的道路(全長311公里)，并獲蒙古政府批准，但是還有兩個問題需要解決。第一，公司未來要跟中蒙兩地的政府商討延長通關的時間。第二，公司需要搬遷煤礦附近140個家庭，預計十二月有結果。蒙能希望明年可以每月生產大概十五萬噸煤，我對此信心不足。

由於高昂的運輸成本，蒙能初期的每噸利潤會很低。我估計公司必須在煤礦附近建立洗煤廠，以便節省運輸非煤（石頭）的成本，利潤率才可望回升，但是最快都要等到2014年才可完成。