網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-23
一如所料，在限購令和銀行收縮房地產貸款的前題下，近月國內房地產銷售大幅放緩，投資者非常擔心房地產開發商的財政狀況，引致近期內房股股價大跌，她們的長期債券息率普遍超過10%，個別更高達20%。貪婪的我，開始對一些被過度拋售的中型內房股產生興趣，雅居樂（3383.HK）是其中一家。
2011年11月24日 星期四
2011年11月22日 星期二
中國信貸調研
網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-21
“When something is too good to be true, it probably is”這是我上個星期跟中國信貸（8207.HK）的管理層會面后第一個的感覺。直覺有時候都是對的，我認為公司的超高回報不可能持續，投資者不宜買入這股票，原因如下。
- 入門門檻不高。公司的主營業務是在上海從事房地產低押貸款, 包括房地產典當貸款 (pawn loan)和委讬貸款（entrusted loan）。雖然經營典當行需要領有商務部發出的許可證，但是上海於2009年已有168間典當行，行業頗為分散，中國信貸在上海的市場占有率只有3.9%，排名第五。更重要的是，經營委讬貸款無須領牌，沒有門檻，只要貸款的資金不是來自銀行就可以。過去幾年，很多資金充裕的國企都從事委讬貸款，賺取高息。
網誌日期：2011-11-21
“When something is too good to be true, it probably is”這是我上個星期跟中國信貸（8207.HK）的管理層會面后第一個的感覺。直覺有時候都是對的，我認為公司的超高回報不可能持續，投資者不宜買入這股票，原因如下。
- 入門門檻不高。公司的主營業務是在上海從事房地產低押貸款, 包括房地產典當貸款 (pawn loan)和委讬貸款（entrusted loan）。雖然經營典當行需要領有商務部發出的許可證，但是上海於2009年已有168間典當行，行業頗為分散，中國信貸在上海的市場占有率只有3.9%，排名第五。更重要的是，經營委讬貸款無須領牌，沒有門檻，只要貸款的資金不是來自銀行就可以。過去幾年，很多資金充裕的國企都從事委讬貸款，賺取高息。
2011年11月13日 星期日
安踏調研
網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-12
今個星期，我跟安踏（2020.HK）的管理層會面，了解國內體育用品行業和公司現在的狀況和前景，得出的投資結論是-------行業面臨強大的逆風，明年是整合年，雖然公司的股價下跌不少，現價估值大概是2011年市盈率8-9倍，由於2012年盈利有下跌的風險，我建議投資者候低才買，無須高追。
總的來說，體育用品行業現時面臨以下的逆風：
網誌日期：2011-11-12
今個星期，我跟安踏（2020.HK）的管理層會面，了解國內體育用品行業和公司現在的狀況和前景，得出的投資結論是-------行業面臨強大的逆風，明年是整合年，雖然公司的股價下跌不少，現價估值大概是2011年市盈率8-9倍，由於2012年盈利有下跌的風險，我建議投資者候低才買，無須高追。
總的來說，體育用品行業現時面臨以下的逆風：
2011年11月12日 星期六
定價權 讀郎咸平演講后有感
網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-11
最近有個好朋友轉寄了香港中文大學教授郎咸平於今年10月22日在沈陽的演講文字稿給我，內容精霹大胆，披露了當前中國面臨的問題和危機，值得詳讀和細味。
郎咸平教授是國內著名的經濟學者，以感言見稱。我90年代中開始認識朗咸平教授，他是我唸中文大學工商管理碩士財務課的老師，他講課生動有趣，能夠啟發學生的思想。
演講中，郎咸平教授重點說出中國制造業面臨的危機，包括：外國需求減少、人民幣升值、原材料及勞工成本上升、產能過剩和國內宏觀調控令中小企業融資困難等。最糟糕的是，大部份的中國企業都沒有定價權（pricing power），無法提高售價。
網誌日期：2011-11-11
最近有個好朋友轉寄了香港中文大學教授郎咸平於今年10月22日在沈陽的演講文字稿給我，內容精霹大胆，披露了當前中國面臨的問題和危機，值得詳讀和細味。
郎咸平教授是國內著名的經濟學者，以感言見稱。我90年代中開始認識朗咸平教授，他是我唸中文大學工商管理碩士財務課的老師，他講課生動有趣，能夠啟發學生的思想。
演講中，郎咸平教授重點說出中國制造業面臨的危機，包括：外國需求減少、人民幣升值、原材料及勞工成本上升、產能過剩和國內宏觀調控令中小企業融資困難等。最糟糕的是，大部份的中國企業都沒有定價權（pricing power），無法提高售價。
2011年11月10日 星期四
中國龍工調研
網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-09
最近跟中國龍工（3339.HK）的管理層進行電話會議，了解中國工程機械行業和公司的最新發展和未來的前景。我得到的投資結論是------雖然股價已下跌不少，今年預測市盈率只有6倍，但是我不建議投資者現價買入。原因是工程機械行業在下半年開始已進入下跌周期，銷售增長大幅放緩，而公司的盈利在上半年見頂，估計下半年和明年可能出現盈利倒退的情況。
網誌日期：2011-11-09
最近跟中國龍工（3339.HK）的管理層進行電話會議，了解中國工程機械行業和公司的最新發展和未來的前景。我得到的投資結論是------雖然股價已下跌不少，今年預測市盈率只有6倍，但是我不建議投資者現價買入。原因是工程機械行業在下半年開始已進入下跌周期，銷售增長大幅放緩，而公司的盈利在上半年見頂，估計下半年和明年可能出現盈利倒退的情況。
2011年11月5日 星期六
Soho中國商業地段取勝
網誌分類：股票經
網誌日期：2011-11-04
在香港經營房地產開發的老行專會說：「投資房地產，最重要的三點是地段、地段、地段。」優越的地段保證了物業的升值潛力和抗跌能力，深受投資者和用家歡迎。
眾多內房股中，我認為Soho中國（410.HK）在買地的時候，最能堅守優越地段的原則，所以她的土地儲備（共兩百四十萬平米）只集中在兩個一線城市------北京和上海。更重要是，她現時開發的項目（五個在北京、九個在上海）全部都是位於城市最核心的地段，例如：北京的項目大部份集中在三環內，而上海的項目處於南京西路、外灘、復興路、虹橋交通樞紐、浦東世紀大道等。
網誌日期：2011-11-04
在香港經營房地產開發的老行專會說：「投資房地產，最重要的三點是地段、地段、地段。」優越的地段保證了物業的升值潛力和抗跌能力，深受投資者和用家歡迎。
眾多內房股中，我認為Soho中國（410.HK）在買地的時候，最能堅守優越地段的原則，所以她的土地儲備（共兩百四十萬平米）只集中在兩個一線城市------北京和上海。更重要是，她現時開發的項目（五個在北京、九個在上海）全部都是位於城市最核心的地段，例如：北京的項目大部份集中在三環內，而上海的項目處於南京西路、外灘、復興路、虹橋交通樞紐、浦東世紀大道等。