違反基礎信念原則的教訓

 網誌分類：股票經  

網誌日期：2021-08-14

 兩個星期前，有一位學員私訊我，說今次跌市時重溫兩年前（2019年4月8日）參加我的講座：「學懂管理投資組合」時寫下的筆記，自己的基礎信念主要來自我的啟蒙，還說幾乎每次輸錢都是因為違反了這份筆記的投資原則。

 打開學員附上的筆記，共18頁，很有系統地把該次講座的目的和重點（例如：如何管理自己的股票投資組合、資產配置、如何判斷市場的週期及選股等），以及其他投資原則，一一記錄下來，看得出他十分用心去學習價值投資，做了不少功課。

 雖然該學員沒有具體透露輸錢的實戰例子，但我相信離不開「受到市場氣氛感染而高追當炒的熱門股，並沒有考慮到估值是否過高的問題。」

 近日不少大型科網股受到中國政府推出反壟斷政策打擊令股價急跌，從高位計算，股價回落幅度達四成，甚至超過一半，之前高追的投資者，賬面的虧損不小。

 我回覆學員：「紀律很重要，所以說“Investing is simple, but not easy”。 」

 我在新書《投資框架的構建與堅守》有一段這樣寫：「很多時候，投資出現問題往往不是源於投資框架，而是因為投資者抵受不了市場的誘惑，妒忌別人的投資或投機方法賺錢較自己多和快，因而偏離了自己的能力圈及投資框架，低估了投資風險，增加犯錯的機會。」

 網友Ch Liu兄最近的留言說得好：「成語裡有一句話是：易學難精。價值投資哲學裡最難掌握的是對投資者自身的情緒管控，外界的誘惑實在太驚人了。」

 「堅守框架、抵抗誘惑」是我對於投資初學者的忠告，希望他們能夠培養穩步致富的耐心，明白欲速不達的道理。