網誌日期：2019-10-14
我與亮光文化出版社將會於11月底舉辦「基礎投資課程（第十九班）」，詳情如下：
日期：四堂分別為28/11（星期四）、4/12（星期三）、12/12（星期四）及19/12（星期四）
時間：晚上7點半至9點半
地點：九龍油麻地登打士街32-34號A 歐美廣場3樓302室
完成課程後，參加者應該會學懂：
（1）價值投資的基本理念和操作；
（2）何時是較適合的買入和沽出時機；
（3）如何挑選優質股及
（4）怎樣對不同行業企業進行簡單的估值計算。
詳細課程大綱，可以參考之前的Blog文 <基礎投資課程大綱（三）>。
報名請到：www.enlightenfish.com.hk/bennychung2019novdec
有興趣的網友，記得10月28日中午12點之前報名，享受早鳥價1600港元（四堂）優惠。感謝大家支持，11月28日見！
P.S. 參加者除了可以在課堂上學習價值投資的基本功外，課堂後還可以加入「鍾記價值投資學會」Telegram群組，跟我及近1000位師兄師姐一起分享投資心得和交換「情報」，互相學習和得益，機會難得，千萬不要錯過。
鐘SIR，好開心報名了這期的課程，好期待學習估值計算。
回覆刪除透過這次的課程，提升對於股票價值上的財商，與鐘SIR和其他師兄師姐多多學習，
日後繼續在股票市場運用，活學活用，到時見。
謝謝Jedi威記兄的支持，11月28日見！
刪除各位香港年輕的朋友們，千萬不要被外界的紛紛擾擾所困惑，趕快報名！
回覆刪除我在9月3日曾致函董偉老先生，一直未獲他老人家賜教。也許他老人家根本沒有受到我的信，也許他老人家需要世家去查證。我把信貼在這裡，希望年輕人看看1960年代的香港股市是否與現在有相似處？如下：
執事先生鈞鑒，敬呈者：
由於沒有貴公司原創辦人董偉先生的電郵地址，所以請您把我這一封求教信轉寄給董老前輩，好嗎？異常感謝！
董老前輩，您好！
從2010年學習研究香港的股票市場以來，就早已得悉前輩是香港市場的“活字典”，異常景仰。所以，我對恆生指數早期60年代至70年代初的問題向您請教。由於我只有恆生指數的月數據，而沒有日數據，所以，關於1965年“廣東信託銀行擠提事件”所造成的股災與1967年“香港左派暴動”所造成的股災整理如下：
一、恆指從1965年1月的103.53點下跌至1965年11月的77.95點，跌幅是24.7%。
二、恆指從1965年11月的77.95點反彈向上至1966年2月的85.81點，升幅是10%。
三、恆指從1966年2月的85.81點下跌至1967年8月的58.61點，跌幅是31.7%。
由於恆指在65年至66年中間的反彈只有10%，所以1965年1月的103.53點發展至1967年8月的58.61點應該可以被看成是同一個熊市震盪下跌，也就是說，首先因為“銀行擠提”的經濟事件再加上“暴動”的政治事件合起來形成一個大熊市。這等於說，1965年1月的103.53點先下跌了24.7%（銀行擠提），再持續下跌至1967年8月的58.61點，整體跌幅是43.4%。
但是，我在網上閱讀到的資料1965年1月曾經於某一天出現了120點，遠高於該月的平均數103.53點，那麼，這一個大熊市是首先從120點下跌至1965年11月的77.95點，跌幅是35%，再持續下跌至1967年8月的58.61點，整體的跌幅是51.16%。
我想向您請教的問題如下：
一、恆指120點究竟是1965年1月的確定哪一日？
二、它相應的市盈率是多少倍？相應的股息收益率是多少%？
三、1965年11月的77.95點相應的市盈率是多少倍？相應的股息收益率是多少%？
四、1967年8月的58.61點相應的市盈率是多少倍？相應的股息收益率是多少%？
五、1965年11月的77.95點與1967年8月的58.61點都是各該月份的平均數，假如您能夠提供更精準的該兩個月裡最低點位的日數據與其相應的市盈率以及股息收益率則更無任感激了。
最近香港又出現了中美貿易戰的經濟事件加上社會動盪的政治事件，也許從恆生指數2018年1月26日的33154點歷史最高點（市盈率是18.3倍，股息收益率是1.79%）跌下來恐怕也會超過50%或以上，目前只下跌至25527.85點（2019年9月3日，市盈率是10.13倍，股息收益率是3.85%），跌幅僅僅是23%而已，相信距離這一次的熊市尚遠！60年代的熊市之後迎來了一個大牛市，從1967年8月的58.61點一直上升至1973年3月日的1744.96點（市盈率是101.2倍，股息收益率是1.08%），升幅是2877%，長達5年7個月的牛市，年平均資產增值高達515.3%，真是世間少見的“狂牛”！
對於恆生指數早年研究所需的資料假如能承蒙您的幫助真是衷心感謝之至！肅此 謹請
鈞安
後學
廖XX肅上
九月三日
“也許他老人家根本沒有受到我的信，也許他老人家需要世家去查證。”是“也許他老人家根本沒有收到我的信，也許他老人家需要時間去查證。”之筆誤。
刪除原信中“60年代的熊市之後迎來了一個大牛市，從1967年8月的58.61點一直上升至1973年3月日的1744.96點”是“60年代的熊市之後迎來了一個大牛市，從1967年8月的58.61點一直上升至1973年3月8日的1744.96點”之筆誤。
請見諒！
美國幽默大師馬克·吐溫說過一句警策的話，他說：“History may not repeat itself, but it does rhyme.”（歷史也許不會重覆自己，但它確然會押韻。）把“歷史”這個字改為“股票市場”也就真實不過了。
股票市場是否就是一首長篇敘事詩？它什麼時候又再押韻呢？
希望董老前輩會看到這篇貼文，回答Ch Liu兄的提問。
刪除Ch Liu兄：Howard Marks 在《掌握市場週期》書中也引用過馬克·吐溫（Mark Twain）的說話「歷史不會重演，但總有相同的地方。」
刪除我最初想到要請教的人是創立恆生指數的被稱為“恆指之父”的關士光先生，到處尋訪他的聯繫方法。後來得悉他於1984年五十九歲退休，與妻女移民加拿大，，並於2011年除夕病逝多倫多，享壽86歲。
刪除《恒指之父病逝加拿大》
https://articles.zkiz.com/?rbid=30608
為什麼這麼堅持需要恆指的日數據與相應的PE以及股息收益率？這是因為除了日數據外，你必須配合它相應的PE以及股息收益率，你才能真正知悉究竟漲得多瘋狂與下跌多慘烈。如上面提到的1973年3月8日的1744.96點，它的相應PE竟高達101.2倍，股息收益率低到僅僅是1.08%！其後的演變卻是股票歷史上的全球記錄，慘跌至1974年12月10日的150.11點，相應的PE是6.22倍，股息收益率高達10.19%。整體跌幅是91.4%，歷時一年又九個月！比美國在1929年的大蕭條股票市場整體下跌89%還更慘烈。
謝謝Ch Liu兄的資料。大市的跌幅可以高達九成！讓我想起為何「股神」巴菲特會勸喻投資者不要借錢買股票。
刪除鍾sir, 你好。我正在上你開辦的「看年報推算公司價值」課程, 發覺該課程內容與基礎投資課程差不多，故未有打算再報讀基礎投資課程。請問完成「看年報推算公司價值」課程後可以都加入「鍾記價值投資學會」Telegram群組 及得到財務分析模型的excel template嗎?
回覆刪除啊原兄：抱歉，只有參加過亮光出版社舉辦的投資課程才可以加入「鍾記價值投資學會」Telegram群組呢！
刪除明白，那何時會再開辦投資增潤課程？
刪除啊原兄：我估最快都要等到明年初了。
刪除鍾兄:想問如在銀行買股票，中央結算是自己名定係銀行，銀行結業會見財化水嗎
回覆刪除匿名兄：應該是銀行名（代客戶托管股票）。
刪除假如銀行出事，投資者可獲「投資者賠償基金」賠償，但有上限。
http://std.stheadline.com/daily/article/detail/2074358/%E6%97%A5%E5%A0%B1-%E8%B2%A1%E7%B6%93-%E8%AD%89%E7%9B%A3%E6%93%AC%E6%8F%90%E9%AB%98%E6%8A%95%E8%B3%87%E8%80%85%E8%B3%A0%E5%84%9F%E4%B8%8A%E9%99%90%E8%87%B350%E8%90%
https://www.thechinfamily.hk/web/tc/financial-products/financial-market/investor-protection/compensation-fund.html
點先可以做到用自己名?
刪除匿名兄：具體操作，不妨向你的銀行查詢。
刪除鍾Sir你好! 請問鍾Sir除了使用利息覆蓋率評估企業的財務槓桿，會使用負擔保障倍數比 (Times burden covered)嗎? 若會的話，有沒有一個rule of thumb數值顯示企業是否健康呢?
回覆刪除Kevin
Kevin兄：這個我也不太清楚。我很少用這個比率。
刪除鍾Sir會不會在澳門開班?
回覆刪除匿名兄：抱歉，暫未有計劃呢！
刪除鐘Sir有冇whatsapp群組或者telegram群組？
回覆刪除匿名兄：參加這個課程後便可以加入「鍾記價值投資學會」Telegram群組。
刪除鍾Sir你好, 小弟有意加深對價值投資的了解, 請問鍾Sir舉辦的課程, 分了多少級別? 是否完成"基礎投資課程"後, 還有後續班要讀? 謝謝!
回覆刪除斷兄：亮光為我舉辦共三個投資課程：
刪除1. 基礎投資課程
2. 投資增潤課程--如何閱讀財務報表（專門教看年報的）
3. 財報進階班
鐘sir,我正在上您歐美廣場的課程。近日看了日清食品的季報，請問這股票的PE應該俾幾多啊？謝謝！
回覆刪除Helen:我沒有研究日清食品，沒有發言權。不妨參考公司過去的平均市盈率。
刪除鐘sir 請問還會有基礎班嗎🙏
回覆刪除匿名兄：計劃三月份會再開基礎班。
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